美东时间(jian)5月22日周三(san)公布的会议纪(ji)要显示，在今年(nian)前三(san)个月数(shu)据(ju)显示通胀超(chao)预期增长后，本月初结束的美联储货币政策会议上，联储决策者担心(xin)通胀下(xia)降进(jin)展不足，认为需要花更(geng)多时间(jian)才(cai)会有(you)信心(xin)降息(xi)，暗(an)示继(ji)续保(bao)持高利率(lu)的观望状态应持续更(geng)久，多名决策者有(you)意一旦通胀风(feng)险重燃就进(jin)一步加息(xi)。
对于这份会议纪(ji)要，有(you)“新美联储通讯社”之称(cheng)的记者Nick Timiraos撰文称(cheng)，截至4月公布的连续三(san)个月美国通胀数(shu)据(ju)令人(ren)失望，降通胀遭遇(yu)挫折(she)，因此美联储官员预计降息(xi)需要等待更(geng)久，一些官员还对通胀加速上升的情况下(xia)加息(xi)持开放态度。
文章称(cheng)，联储官员这次会议的结论是，当前的高利率(lu)需要保(bao)持得比他们之前预料得还久，他们依旧认为，利率(lu)已足够高，可以抑制经济活动并降低通胀，但暗(an)示，对政策限制性的程(cheng)度不那么确定。不过文章结尾指出，美联储会后公布的4月通胀数(shu)据(ju)暗(an)示，价格压力尚未再次提速，这让人(ren)对联储无需重拾加息(xi)的前景更(geng)放心(xin)了一些。
截至5月1日的货币政策会后，美联储决定继(ji)续将政策利率(lu)保(bao)持在二十(shi)余年(nian)来高位，决议声(sheng)明(ming)新增指出，近几(ji)个月缺乏通胀下(xia)降的进(jin)一步进(jin)展，再次重申要对通胀降至2%更(geng)有(you)信心(xin)才(cai)会降息(xi)。会后的发布会上，美联储主席鲍威(wei)尔称(cheng)，需要比之前预期更(geng)多的时间(jian)获得对降息(xi)的信心(xin)，联储将根据(ju)数(shu)据(ju)逐次会议做决定，但否认下(xia)一步很可能加息(xi)。
通胀下(xia)降过程(cheng)比之前预想得久
纪(ji)要写道，在会议期间(jian)讨论货币政策前景时：
“与会者指出，未来的政策利率(lu)走势将取决于后续数(shu)据(ju)、不断变化的前景以及风(feng)险平衡(heng)。”
“与会者指出，第一季度的通胀数(shu)据(ju)令人(ren)失望，各项指标表明(ming)经济增长势头强(qiang)劲，并评估(gu)称(cheng)，需要比他们之前预期更(geng)多的时间(jian)，才(cai)对通胀率(lu)将持续向（美联储目标）2%迈进(jin)更(geng)有(you)信心(xin)。”
“与会者指出，未来的政策利率(lu)走势将取决于后续数(shu)据(ju)、不断变化的前景以及风(feng)险平衡(heng)。”
“与会者指出，第一季度的通胀数(shu)据(ju)令人(ren)失望，各项指标表明(ming)经济增长势头强(qiang)劲，并评估(gu)称(cheng)，需要比他们之前预期更(geng)多的时间(jian)，才(cai)对通胀率(lu)将持续向（美联储目标）2%迈进(jin)更(geng)有(you)信心(xin)。”
许多与会者表示，公众似乎能很好地理解美联储货币政策委(wei)员会FOMC依赖(lai)数(shu)据(ju)做决策的方式，以及致(zhi)力于实现充分就业和价格稳定的承诺。多位与会者还强(qiang)调，继(ji)续传(chuan)达这一信息(xi)的重要性。
在讨论通胀问题时，与会者指出，他们依然预计通胀率(lu)将在中期内回落(luo)至2%。然而，近期数(shu)据(ju)并未增强(qiang)他们对通胀达标的信心(xin)，因此，他们认为通胀下(xia)降的过程(cheng)可能需要比之前预想得更(geng)久。
许多与会者不确定政策限制性程(cheng)度
x从(cong)讨论可能影响政策前景的风(feng)险管理考量时，与会者普(pu)遍认为，过去一年(nian)，FOMC实现就业和通胀目标的风(feng)险已趋于更(geng)加平衡(heng)。与会者依然高度关(guan)注通胀风(feng)险，并指出经济前景存在不确定性。紧接着这句话，纪(ji)要写道：
尽管货币政策被视(shi)为有(you)限制性的政策，许多（many）与会者仍表示，不确定限制的程(cheng)度。这些与会者认为，这种(zhong)不确定性来自(zi)以下(xia)可能性：高利率(lu)的影响可能比过去小，长期均(jun)衡(heng)利率(lu)可能高于之前的预期，或者潜在产出水平可能低于预期。
尽管货币政策被视(shi)为有(you)限制性的政策，许多（many）与会者仍表示，不确定限制的程(cheng)度。这些与会者认为，这种(zhong)不确定性来自(zi)以下(xia)可能性：高利率(lu)的影响可能比过去小，长期均(jun)衡(heng)利率(lu)可能高于之前的预期，或者潜在产出水平可能低于预期。
纪(ji)要提到，与会者认为，当前的货币政策仍旧可以很好地应对不断变化的经济状况和前景风(feng)险，并披露，
与会者讨论了，如果(guo)通胀没(mei)有(you)显示出可持续回落(luo)到2%的迹象(xiang)，则将当前的限制性政策立(li)场维持更(geng)久，或者在劳(lao)动力市场意外(wai)削弱的情况下(xia)，就减少政策限制。多名（Various）与会者提到，一旦通胀风(feng)险成为现实，适(shi)合进(jin)一步收紧政策，他们愿意这样行动。
与会者讨论了，如果(guo)通胀没(mei)有(you)显示出可持续回落(luo)到2%的迹象(xiang)，则将当前的限制性政策立(li)场维持更(geng)久，或者在劳(lao)动力市场意外(wai)削弱的情况下(xia)，就减少政策限制。多名（Various）与会者提到，一旦通胀风(feng)险成为现实，适(shi)合进(jin)一步收紧政策，他们愿意这样行动。
多人(ren)不确定当前金融环境限制程(cheng)度及限制性不足的风(feng)险
在讨论经济前景面临的风(feng)险和不确定性时，美联储官员普(pu)遍认为，他们并不确定高通胀会持续多久，认为最近的数(shu)据(ju)并未增加他们对通胀持续降至2%的信心(xin)。
地缘政治影响方面，一些与会者指出，地缘政治事件或其他因素若导致(zhi)严重的供应瓶(ping)颈，或者提升运输成本，可能增加价格上行压力，打(da)压经济增长。地缘政治事件的可能性也可能对大宗商品价格施加上行压力，这也属于通胀的上行风(feng)险。
他们提到金融环境的影响。若干(gan)（A number of ）与会者指出，不确定当前金融环境的限制程(cheng)度，以及这种(zhong)环境不足限制总需求和通胀的相关(guan)风(feng)险。
与会者指出了一些前次会议已经提及的经济活动下(xia)行风(feng)险，包括亚洲大经济体增长放缓，美国国内商业地产（CRE）市场环境恶(e)化。这次他们还提到金融环境急剧收紧带来的下(xia)行风(feng)险。
除了经济下(xia)行风(feng)险，与会联储官员也讨论了美国经济面对的上行风(feng)险。纪(ji)要写道：
数(shu)名（Several）与会者表示，提高效率(lu)和技术创新可能持续提高生产率(lu)增长，这可能使经济增长更(geng)快，且通胀不会升高。
数(shu)名（Several）与会者表示，提高效率(lu)和技术创新可能持续提高生产率(lu)增长，这可能使经济增长更(geng)快，且通胀不会升高。
几(ji)乎全体支持6月起放缓缩表且国债缩减规模砍过半
本月初会后，美联储官宣(xuan)缩减量化紧缩（QT）的计划，自(zi)6月起放缓缩减资产负债表（缩表）的速度，将美国国债的最高月度缩表规模下(xia)调过半至250亿美元，机构抵押贷款支持证券（MBS）的缩表规模保(bao)持不变。
本周三(san)的会议纪(ji)要显示，“几(ji)乎所有(you)（Almost all）”与会者都表示，支持从(cong)6月开始进(jin)行上述国债缩减规模砍过半的放缓缩表行动。虽然该决策得到FOMC委(wei)员一致(zhi)投票赞成，但“一些（A few）”与会者表示，他们本可以支持继(ji)续保(bao)持目前的缩表速度，或者支持将美国国债的缩减上限定得比决议的略高。
多位（Various）与会者强(qiang)调，放缓缩表的决定不会对货币政策立(li)场产生影响。还有(you)多名（Several）与会者强(qiang)调，放慢缩表速度的决定并不意味着最终的缩表幅度将小于原本的幅度。
金融系统的脆弱性值得监(jian)控
讨论金融稳定性时，置评的与会者指出，他们认为金融系统的脆弱性值得监(jian)控。与会者普(pu)遍指出，高利率(lu)可能导致(zhi)金融系统脆弱。在此背景下(xia)，一些参与者强(qiang)调，货币政策应以就业和通胀的前景为指导，其他工具应成为应对金融稳定风(feng)险的主要手段。
和此前会议一样，美联储工作人(ren)员继(ji)续认为，值得注意金融系统的脆弱性。这次他们还将资产估(gu)值脆弱性的评估(gu)提高到高水平，因为相比风(feng)险调整后的现金流，一系列市场的估(gu)值似乎都很高。