卓(zhuo)创资讯玉米市场分析师邹骏
【导语】2024年5月在成本与心(xin)态双向支撑之下，东南沿海(hai)地区(qu)玉米报(bao)价呈现相对偏强走势。下游企业刚需采购居多，对价格持续上涨抵(di)触情绪(xu)增强。在刚性需求支撑下，成交重心(xin)缓慢上移，但成交量逐步减少。5月下旬国内零星上市及替代品拍卖对贸(mao)易心(xin)态影响(xiang)初现，6月开始，包括小麦在内的额外供应对内贸(mao)玉米价格的影响(xiang)将逐步体现。
2024年5月东南沿海(hai)玉米市场价格呈现相对偏强走势，南北港口贸(mao)易负利(li)状态有所好转，但依旧(jiu)维持价格窄幅倒挂运行。以蛇口港为代表，4月30日港内二等玉米自提价格在2380-2400元/吨，截至(zhi)5月24日，二等玉米港内自提贸(mao)易报(bao)价在2490元/吨左(zuo)右，成交价格因质量差异围绕在2460-2490元/吨，相比4月底上涨80-90元/吨，涨幅3.34%左(zuo)右。虽然月底成交价格略有5-10元/吨回落(luo)，但5月整体价格依旧(jiu)呈现偏强运行。
5月东北玉米货源主(zhu)要集中在中间贸(mao)易环(huan)节，而(er)由于4月东北货源外流因华北粮价格回落(luo)而(er)受阻，成本的叠加使得东北地区(qu)中间贸(mao)易环(huan)节惜售(shou)挺价情绪(xu)增强，市场有效货物(wu)流通量减少，北港社(she)会粮源集港量持续降低，以贸(mao)易商自主(zhu)集港为主(zhu)，北港库存相对维持稳定。截至(zhi)5月底，北方四个主(zhu)要玉米贸(mao)易港口的库存总量在400万吨以上，高于近三(san)年平均水平，供应相对宽裕。
五一假期之后，由于期货盘面出现回升，利(li)多北港贸(mao)易收购心(xin)态，并(bing)且近月合约临近交割，也(ye)使得北港出现部分需求订单，北港价格也(ye)有了一定幅度提升，但订单指标要求也(ye)越(yue)发严格，主(zhu)要针对低水分、高容(rong)重货源进(jin)行收购。
5月东南沿海(hai)需求企业多维持按需采购模式，随着市场价格上涨，采购接受程度下降。本月中旬后，由于市场报(bao)价维持趋强走势，替代品价格优势提升，下游企业对玉米的采购积极性普遍减弱，港口走货量也(ye)逐步下降，以替代性较低的优质货源走货为主(zhu)。在此(ci)阶(jie)段虽然东南沿海(hai)玉米成交重心(xin)有所上移，但由于需求量减弱，贸(mao)易竞争程度愈发激烈，成交议价空间增大(da)，贸(mao)易盈利(li)空间被持续压缩，甚至(zhi)有部分企业暂时停止报(bao)价。
5月下旬国内小麦零星上市，开秤价格低于去年同期，主(zhu)流销(xiao)售(shou)价格在2360-2400元/吨，对华北以及华中地区(qu)饲料中玉米需求形成了一定替代影响(xiang)。按照数据计算，新季小麦到东南沿海(hai)的预期价格在2550-2580元/吨，相比内贸(mao)玉米有一定替代优势，这使得下游需求饲料企业观望心(xin)态提高，有意(yi)压缩玉米库存，关注(zhu)后续国产小麦的情况。另外，5月28日中储(chu)粮进(jin)行了少量的进(jin)口玉米邀约拍卖，从投放量、成交量与成交价格来看，对内贸(mao)玉米现货价格影响(xiang)不大(da)，但对市场心(xin)态产生了一些影响(xiang)，也(ye)使得5月底东南沿海(hai)地区(qu)成交价格略有下探，走货量略有回升。
6月，以现有南北港库存数据来看，东南沿海(hai)地区(qu)玉米供应相对宽裕，而(er)受国内小麦集中上市以及进(jin)口玉米后续拍卖的可能性影响(xiang)，市场供需环(huan)境受到替代品影响(xiang)的概(gai)率提高。其中小麦作为玉米的规模性替代品，可替代量高于大(da)麦、高粱等调(diao)节性替代品种，根据目前小麦产区(qu)的市场参(can)与者(zhe)调(diao)研，预期今年小麦上市初期，市场价格与玉米价格将有持续性替代可能，从而(er)抑制(zhi)下游饲料企业对于玉米的消费(fei)量。考虑(lu)到东南沿海(hai)与小麦产区(qu)距离较远，实际替代量可能低于华北、华中地区(qu)，但对市场心(xin)态的影响(xiang)还是会反应到价格层面。另外，进(jin)口玉米拍卖后续仍有可能持续，同样会影响(xiang)玉米市场心(xin)态及价格，但考虑(lu)到投放量相比小麦，影响(xiang)力(li)较弱。
6月东南沿海(hai)需求端预期变动不大(da)，市场替代品种类预期较多，企业在供应选择较多的情况下，依旧(jiu)以择优择廉为主(zhu)，根据下游饲料企业库存数据来看，5月企业库存虽有上涨，但依旧(jiu)低于往年同期，6月或延续谨慎采购模式，重点关注(zhu)替代品的影响(xiang)。
6月份(fen)东南沿海(hai)地区(qu)玉米市场整体依旧(jiu)呈现供需宽松局面，供应端虽然价格话(hua)语权(quan)较重，但替代品供应以及贸(mao)易竞争依旧(jiu)有可能抑制(zhi)价格上涨。而(er)贸(mao)易成本的累积对于市场底部价格的支撑较强，并(bing)且目前终端养殖盈利(li)尚可，下游饲料企业库存偏低，对替代性较弱的优质货源依旧(jiu)存在刚性需求。综(zong)合判断，东南沿海(hai)地区(qu)6月上旬市场价格或有一定回落(luo)，关注(zhu)小麦上市价格变动。若影响(xiang)有限，6月中下旬价格将再度回升，若存在替代影响(xiang)，则6月中下旬价格或维持低位震(zhen)荡运行，广(guang)东蛇口港二等玉米月内波动区(qu)间在2420-2500元/吨，不同质量间价格差异增大(da)。