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日本央行:加息难产 缩表可行,经济,日元,通胀
2024-06-12 10:48:54
日本央行:加息难产 缩表可行,经济,日元,通胀

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在今年3月退出长达八年的(de)负利率政策后,日本央行下(xia)一步行动引人关(guan)注。从各项数据以及官员(yuan)表(biao)态来看,日本央行恐难在6月再(zai)度加息。本周举行的(de)议(yi)息会议(yi)讨论(lun)放缓每月约(yue)6万亿(yi)日元的(de)购债(zhai)步伐,则在情理之中。

日本央行难以马上加息或开始放缓购债(zhai),主要是(shi)基于日本经济(ji)的(de)表(biao)现。

从数据看,今年第(di)一季(ji)度日本国(guo)内生产(chan)总值(GDP)环比下(xia)降(jiang)0.5%,按年率计算下(xia)降(jiang)1.8%,再(zai)次出现负增长;内需和外需对GDP年化增长率的(de)贡献度均为负值,占(zhan)GDP一半(ban)以上的(de)个人消费环比连续四个季(ji)度出现负增长;企业资本支出同比增长率6.8%,较上一季(ji)度放缓近10个百分点,经季(ji)节(jie)性因素调整后的(de)季(ji)度降(jiang)幅为4.2%,表(biao)明未来增长势头并不稳定。如果日本央行仓促(cu)加息,有(you)可能进一步抑制经济(ji)复苏动力(li)。

与此同时,支持日本央行退出负利率政策的(de)通胀则有(you)所放缓。日本4月去除能源和生鲜价格的(de)CPI指数上涨2.4%,涨幅较3月的(de)2.9%明显放缓,不足以支撑日本央行快速采取加息行动。虽然5月核心(xin)CPI有(you)可能回(hui)升,但日本央行显然需要权衡经济(ji)增长和通胀回(hui)升的(de)情况再(zai)做出选择。

日本央行委员(yuan)中村(cun)丰明认为,日本经济(ji)需求仍然脆弱,如果消费停(ting)滞(zhi),明年日本经济(ji)通胀率可能无法(fa)达到央行2%的(de)目(mu)标。这种担心(xin)不无道理。

对于市场(chang)关(guan)注的(de)日元大幅贬值问(wen)题,除非对日本通胀造成重大影响,否则日本央行很难仅以此为由来调整利率政策。在美国(guo)短期降(jiang)息无望、尚未进入降(jiang)息周期之前,日本要完全扭转(zhuan)日元贬值的(de)趋势并非易事。

不过,尽(jin)管日本已经退出负利率政策,但日本央行仍在实施(shi)购债(zhai)行动。此外,通胀持续高于央行政策目(mu)标,日本央行实际利率仍然为负,且(qie)日元贬值幅度已到日本政府需要干预(yu)的(de)水平。这些都为日本央行进一步采取行动提(ti)供了(le)必要性和可行性。

鉴于日本央行在退出负利率后尚未给出缩表(biao)计划,在接受彭博社调查的(de)日本央行观察(cha)人士中,超(chao)过一半(ban)的(de)人预(yu)计,日本央行将在本周议(yi)息会议(yi)上决定缩减购买政府债(zhai)券的(de)规模。接受彭博社调查的(de)50位(wei)经济(ji)学家中超(chao)过半(ban)数的(de)人表(biao)示,日本央行将在6月决定放缓每月约(yue)6万亿(yi)日元的(de)购债(zhai)步伐;约(yue)七成的(de)人认为,由于近期日元的(de)疲(pi)软(ruan),这种行动的(de)可能性正在上升。

日本央行行长植田和男此前表(biao)示,在退出大规模货币(bi)刺激政策的(de)过程中,应减少巨额债(zhai)券购买量,这也强化了(le)市场(chang)对央行稳步缩表(biao)的(de)预(yu)期。

市场(chang)人士对今年日本央行的(de)加息幅度目(mu)前预(yu)计最多的(de)为0.5个百分点,但同时对日本央行加息并加快退出量化宽松,日本经济(ji)能否承受随之而来的(de)紧缩压力(li)有(you)所顾虑。部分人士希望日本经济(ji)在未来几个季(ji)度有(you)所转(zhuan)强,因为这将在一定程度上缓解(jie)日本央行的(de)抉择难度。

□周武英(ying)

来源:经济(ji)参(can)考报

发布(bu)于:北(bei)京市
版权号:18172771662813
 
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