来(lai)源|壹财信（ID：yicaixin331）
作(zuo)者|苏向前
2024年至今主动(dong)权益类基金分化显(xian)现，主打(da)水电煤的周期资源类基金占据前列，但由于(yu)热点快速轮动(dong)，业绩浮亏严(yan)重的基金也是比比皆是。对(dui)于(yu)成立时间较长的基金来(lai)说，如果在前几年主题鲜明的行情中也未能脱颖而出，今年也很难跟得上市场(chang)的节奏。
成立于(yu)2015年的摩根整合驱动(dong)就是这样的一只产品，纵观其(qi)近五个自然年度的业绩变化，产品在2019年和(he)2020年时都取(qu)得了超过40%的年度净值增长率， 但从2021年开始(shi)快速下滑到同类基金的靠后位置，特别是2022年全年下跌超过33%。由此日积月(yue)累的惨淡，一方面导致产品目前的最新净值不到0.40元，另一方面也导致年化收益已跌至同类倒数第三。
从基金经理的角(jiao)度看，现任基金经理周战海已经是第四任基金经理，他在管理两年多一点的时间中录得的最新任职回报是-50.14%，这一数值已经远低于(yu)此前的三名基金经理了。
任职八年半老将(jiang)遭(zao)遇(yu)职业生涯滑铁卢
从周战海管理产品的轨迹上，《壹财信》发现了几点值得商榷的地方。
根据天天基金网的介绍，这位上海财经大学MBA出身的基金经理，自2015年12月(yue)起担任上投摩根文体休闲灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年2月(yue)9日至2023年4月(yue)10日担任上投摩根健康品质生活混合型证券投资基金的基金经理。2022年1月(yue)14日担任上投摩根整合驱动(dong)灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。
但是，问题在于(yu)他在2022年和(he)2023年就先后卸任了最早管理的两只产品，特别是他在品质生活混合上成功实现了翻(fan)倍的任职回报，目前他专(zhuan)攻摩根整合驱动(dong)一只产品。遗(yi)憾在于(yu)，减少了负担的周战海没能实现业绩的腾飞，该(gai)基金一季度末的规模也仅剩2.34亿元，问题出在了什么地方呢？
他在一季报中指出：“报告期内，出于(yu)对(dui)科技成长行业的看好，本(ben)基金按照契约要求，重点投资了以人工智能为龙头的TMT等高科技成长行业，主要配置集中于(yu)算力（光(guang)模块）、游戏和(he)AIGC龙头公司。同时看好的复苏，也重点投资了锂(li)电池和(he)光(guang)伏组件龙头公司。报告期内，微幅下跌。”
十(shi)大也充分体现了这一思路，算力赛道的三大龙头和(he)与成为年内组合中上涨的公司，但这其(qi)中占比最高的一家也仅为3.36%。结(jie)合近三个月(yue)组合仍然下跌的事实看，基金很大可能还是在大科技领(ling)域转圈圈，然而市场(chang)已不付去年的人工智能浪潮，同时新能源也无法强势(shi)回归成为领(ling)涨板块。
按照基金经理专(zhuan)业对(dui)口的思路来(lai)分析，周战海或许应该(gai)对(dui)金融类公司有一定(ding)了解, 特长并非在新兴的科技成长领(ling)域，因(yin)此是否给其(qi)调换产品才更合适呢？
前任审计师管理医药主题基金待商榷
与周战海的问题如出一辙，摩根资管的另一位基金经理叶敏(min)似乎同样未能学以致用。她(ta)早年曾在普(pu)华永(yong)道会计师事务所任审计，2012年1月(yue)就加入了摩根资管的前身上投摩根；但是，直到2022年7月(yue)，她(ta)才有机会在公司管理产品。
目前，她(ta)管理了摩根成长动(dong)力混合、中国生物医药混合和(he)医疗健康股票三只基金，其(qi)中后两只医药主题基金由她(ta)和(he)方钰涵合作(zuo)管理。从2024年到目前的表现看，恰好是这两只医药主题基金跌幅都超过了10%，那么叶敏(min)在其(qi)中起到了多大作(zuo)用呢？同时，摩根成长动(dong)力混合也是她(ta)和(he)公司另一基金经理杨景喻所合作(zuo)管理的。
也就是说，叶敏(min)名下的三只基金都非她(ta)一人独管，考虑到她(ta)担任基金经理还不到两年时间，有可能她(ta)在三只产品中承担的都是辅助角(jiao)色。但问题来(lai)了，公司的主动(dong)权益领(ling)军人物毫(hao)无争议是任职接近十(shi)三年的名将(jiang)杜猛，他在一季度末的管理规模仍然超过百亿元，同时其(qi)代表作(zuo)摩根新兴动(dong)力的任职回报接近3.5倍，而且他目前管理的产品均为独自管理。
对(dui)比看叶敏(min)合作(zuo)更多的搭档方钰涵，这位任职接近六年的女将(jiang)基本(ben)属于(yu)医药领(ling)域的专(zhuan)项选手，目前管理的三只产品中有两只为纯正的医药主题，但不仅三只产品年内下跌均超过10%，而且一季度末的合计规模仅仅约为11.02亿元。或许也是受到医药板块较少有大行情的影响(xiang)，到目前她(ta)管理产品的任职回报仅有一只正受益，但还不到6%。
从此前的上投摩根到如今的摩根资管，公司都能培(pei)养出不错的女性主动(dong)权益基金经理，例如已经跳槽了的孙芳。但就叶敏(min)的例子来(lai)看，现阶段让她(ta)师从杜猛是否会更为合适呢？
后续(xu)摩根资管是否会做出调整，《壹财信》将(jiang)继续(xu)保持关注。
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