（文/夏峰琳(lin) 编辑(ji)/徐喆）业绩修(xiu)复成为今年(nian)上半年(nian)生猪养殖产业链的主旋律。观察者网梳理SW生猪养殖板块10家上市猪企业绩预告获悉，受益于猪价持续回暖和养殖成本优化，相关企业全面减亏(kui)。其(qi)中，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、ST天邦(bang)（002124.SZ）、罗牛山（000735.SZ）、神(shen)农集团（605296.SH）5家上市公司扭亏(kui)。
上市猪企在第二(er)季度实现盈利(li)，被市场不少投资者是为猪周期上行拐点的重要信号(hao)。但展望下(xia)半年(nian)，多数上市猪企保(bao)持谨慎乐(le)观的态度。猪周期的拐点是否真正到来，还需要进一步观察。
行业业绩修(xiu)复，多家猪企扭亏(kui)
近来，猪肉价格的上涨成为市场关注的焦点。目前猪价虽冲(chong)高回落，但仍高于行业盈亏(kui)平衡线。随(sui)着猪价上涨，具(ju)备(bei)优质成本管理的龙头(tou)公司率先受益。
观察者网梳理SW生猪养殖板块10家上市猪企业绩预告获悉，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、ST天邦(bang)（002124.SZ）、罗牛山（000735.SZ）、神(shen)农集团（605296.SH）5家上市公司扭亏(kui)。其(qi)中ST天邦(bang)通(tong)过出售子公司股权实现扭亏(kui)，养猪业务盈利(li)依然承(cheng)压，其(qi)余4家系养猪业务实现盈利(li)。
具(ju)体而言，牧原股份今年(nian)上半年(nian)预计(ji)实现归母(mu)净利(li)润7-9亿元；而去年(nian)同期，该公司净利(li)润亏(kui)损27.79亿元。值(zhi)得(de)一提的是，今年(nian)一季度，牧原股份净亏(kui)23.79亿元。据此(ci)计(ji)算，牧原股份在今年(nian)第二(er)季度，盈利(li)超30亿元。
无独有偶(ou)，温氏股份在一季度亏(kui)损12.36亿元的情况(kuang)下(xia)，预计(ji)上半年(nian)盈利(li)12.5亿元-15亿元。据此(ci)计(ji)算，该公司第二(er)季度净赚约(yue)24.86亿元-27.36亿元。
数据显示，截至7月(yue)18日，全国生猪价格较去年(nian)同期大幅攀升约(yue)三成，从每公斤(jin)14元左右跃(yue)升至接近19元的水平，且这一上涨趋势主要集中于今年(nian)二(er)季度。
对(dui)于扭亏(kui)，猪肉价格上涨及养殖成本下(xia)降是业内公认的推动业绩扭亏(kui)的重要因素。牧原股份表示，公司 2024 年(nian)上半年(nian)经营业绩实现扭亏(kui)为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销(xiao)售均价较去年(nian)同期上升，且生猪养殖成本较去年(nian)同期下(xia)降。
销(xiao)售端来看，2024年(nian)6月(yue)，牧原股份销(xiao)售生猪506.8万(wan)头(tou)，销(xiao)售收入达到107.1亿元，整个上半年(nian)累计(ji)销(xiao)售收入为560.22亿元。商品猪的销(xiao)售均价在6月(yue)达到了(le)17.73元/公斤(jin)，比5月(yue)上升了(le)14.24%。
成本端来看，公司在7月(yue)11日最(zui)新披露的投资者关系活动记录表中透露，2024年(nian)6月(yue)，公司生猪养殖完全成本已接近14元/kg，相比5月(yue)下(xia)降了(le)0.3元/kg左右，其(qi)中料价下(xia)降与生产成绩改善对(dui)成本下(xia)降的影(ying)响各占一半。
温氏股份称，养猪和养鸡业务同时出现了(le)扭亏(kui)。公司经营业绩主要受肉猪、肉鸡价格波动影(ying)响，同时叠加饲料原料价格下(xia)降的影(ying)响，公司养殖成本同比下(xia)降，公司生猪养殖、养鸡业务利(li)润同比上升，实现扭亏(kui)为盈。
与上述两家企业不同的是，ST天邦(bang)在上半年(nian)“卖子”实现投资收益约(yue)10.4亿元，推动归母(mu)净利(li)润扭亏(kui)，盈利(li)8.2亿元~8.8亿元。即便如此(ci)，ST天邦(bang)上半年(nian)扣(kou)非净利(li)同比减亏(kui)10.1亿元-10.7亿元，并(bing)在第二(er)季度实现盈利(li)，显示公司生猪养殖主业向好。
此(ci)外，市值(zhi)相对(dui)较小(xiao)的神(shen)农集团、唐人神(shen)也(ye)扭亏(kui)为盈。前者预计(ji)上半年(nian)实现归母(mu)净利(li)润1.04亿元-1.28亿元，后者则预计(ji)归母(mu)净利(li)润为400万(wan)元-600万(wan)元。
相比之下(xia)，新希望虽然也(ye)实现了(le)亏(kui)损减少，预计(ji)亏(kui)损额约(yue)为12亿元，但在SW生猪养殖板块的10家企业中，其(qi)亏(kui)损额仍居首位。
后市谨慎布局，暂不扩产
生猪养殖行业在经历了(le)漫长的亏(kui)损期后，是否意味(wei)着猪周期迎来拐点？猪价回暖行情能持续多久？
海通(tong)证券(quan)研报分析指出，猪价持续走(zou)强，一方面由于2023年(nian)四季度的非洲猪瘟(wen)疫病仍然严重，二(er)是按照生猪生产周期，今年(nian)各月(yue)份所对(dui)应(ying)的10个月(yue)前的能繁(fan)母(mu)猪数量持续下(xia)降，这均指向今年(nian)三季度猪价仍将(jiang)继续上涨。
天风证券(quan)认为，今年(nian)猪价反转趋势明确，随(sui)着供需剪刀(dao)差(cha)的持续放(fang)大，猪价上涨空间可观。另外，考虑到目前产业端因主观因素和客观因素导致现阶段(duan)行业补栏较为谨慎，或(huo)有利(li)于延长本轮猪周期景气时间。
也(ye)有不少分析人士对(dui)中长期行情预期相对(dui)谨慎。
信达证券(quan)认为，从猪价上涨的原因来看，季节性因素并(bing)非本次猪肉价格上涨的主推力，主要是供给侧因素的推动。总体上，在产能去化延续之下(xia)，猪肉价格可能上涨，但同比来看，由于去年(nian)8月(yue)基数较高，需要注意的是8-9月(yue)猪肉价格涨幅可能出现回落。
万(wan)联证券(quan)投资顾(gu)问屈放(fang)告诉观察者网，目前猪肉市场回暖，但是仍需要关注猪企去产能化的进程，在下(xia)游需求增速有限的前提下(xia)，周期类行业如果想(xiang)要继续回暖只能依靠(kao)上游的去产能化的进度。
卓创数据显示，7月(yue)18日，生猪日度均价18.94元/公斤(jin)，环比跌0.18元/公斤(jin)，基准交割地(di)河南市场生猪均价18.76元/公斤(jin)，环比跌0.12元/公斤(jin)，广东、四川(chuan)、山东、辽宁均出现下(xia)跌。猪肉价格短期回调，下(xia)半年(nian)需求将(jiang)对(dui)猪价形成有利(li)支撑，但冻品存库以及未来出栏体重，仍成为影(ying)响供给的不确定性因素。
虽然当前的行业形势为猪企带来了(le)全年(nian)盈利(li)的希望，不容忽视的是，虽然今年(nian)生猪市场有所回暖，但此(ci)前各大猪企在业绩承(cheng)压的情况(kuang)下(xia)资产负债率一再走(zou)高，当下(xia)各大猪企的负债率问题依然存在。截至今年(nian)一季度末，牧原股份资产负债率63.59%，温氏股份63.37%、新希望74.03%
日前，温氏股份在接受调研时表示，近几个月(yue)生猪价格上涨，逐步覆盖公司生产成本。但整体来看，目前实现盈利(li)的时间尚(shang)短，公司将(jiang)优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保(bao)障公司运(yun)营安全。同时，公司以“降成本、保(bao)盈利(li)”为首要目标，重点考虑成本控制和效率提升。待盈利(li)有效弥(mi)补往期亏(kui)损后，再去考虑规模扩大。
此(ci)外，牧原股份在近日发布的投资者调研纪要中表示，总体来看，公司对(dui)下(xia)半年(nian)生猪市场价格较为乐(le)观。作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通(tong)过预测猪价调整生产、销(xiao)售节奏，未来的盈利(li)水平建立在自身(shen)的成本优势上。
新希望则表示，公司二(er)季度盈利(li)明显改善，就能直接帮助改善负债率，预计(ji)二(er)季度末能恢(hui)复接近去年(nian)底的水平。且公司预计(ji)经营改善将(jiang)带来三四季度盈利(li)提升，今年(nian)底的目标是资产负债率降到70%以内，2025年(nian)计(ji)划降到65%以下(xia)。
经历超过五个季度的长期亏(kui)损后，上市猪企在第二(er)季度实现盈利(li)，被市场不少投资者是为猪周期上行拐点的重要信号(hao)。但猪周期的拐点是否真正到来，还需要进一步观察市场供需关系、养殖成本、政策因素等多方面的影(ying)响。