证(zheng)券时报记者 黄翔
2024年以来，A股银行板块(kuai)迎(ying)来一轮(lun)估值修复，截至目前，板块(kuai)指数达到2021年年初(chu)以来的新高。今年上半年，以银行、煤炭为代表的低估值、高股息板块(kuai)表现(xian)亮眼。券商机构分析认为，结(jie)合基本面、股息率和估值因素(su)，继续看好银行板块(kuai)配置价值。
Wind数据显(xian)示，截至5月31日，申万银行板块(kuai)累(lei)计涨幅19.65%，超过沪(hu)深300指数的5.32%，领跑(pao)各行业板块(kuai)。银行子板块(kuai)中，城商行涨幅居首，上涨21.25%；农(nong)商行次(ci)之，涨幅19.98%；股份制银行上涨19.03%；国有大型银行上涨15.35%。
从个股来看，南京银行、成都银行年内涨幅超40%，常熟银行、沪(hu)农(nong)商行、中信银行、杭州银行、上海银行、北(bei)京银行、齐鲁(lu)银行、渝农(nong)商行，均涨超20%。
此轮(lun)银行板块(kuai)的反弹，其中一方面因素(su)源于基本面的支撑。据年报披露，2023年，A股42家银行中有37家银行净利润同比增(zeng)长，其中有14家银行实现(xian)两位数增(zeng)长，占(zhan)比近四成。从净利润增(zeng)速来看，区域(yu)性中小银行表现(xian)亮眼，14家实现(xian)两位数增(zeng)幅的银行包括7家城商行、6家农(nong)商行和1家股份行。值得注意的是，城商行在业绩上的表现(xian)，也正对应了其在板块(kuai)涨幅上领涨于其他银行子板块(kuai)。
另一方面，今年年初(chu)以来，A股市场风格向高股息低波动行业转(zhuan)换(huan)，使(shi)得银行股显(xian)著(zhu)跑(pao)出超额收益。据Wind数据，截至5月31日，银行（申万）市净率（整体法）仅为0.5倍，整体估值水平(ping)较低。在42家A股上市银行中，超六成市净率低于0.6倍。
“价值洼地”效应下，年内银行股获得了汇金公司、险资、资管(guan)资金、公募基金等多路(lu)资金密集加仓。以汇金公司对工商银行、农(nong)业银行、中国银行、建设银行四大国有银行的增(zeng)持为例，综合四大行今年4月12日公告，截至4月10日，共计获得汇金公司增(zeng)持股份达10.89亿股，以区间(jian)均价计算(suan)，斥资合计约48.2亿元。
除(chu)汇金公司之外(wai)，社保基金、险资、QFII等对银行股加仓超过70亿元。此外(wai)，据兴业证(zheng)券研报，公募基金中普通股票型、偏(pian)股混(hun)合型、灵活配置型、平(ping)衡混(hun)合型四类产品一季度十大重仓股累(lei)计持有A股银行市值达389亿元，较去年四季度的325亿元提升近20%，持仓比例达2.23%，环比增(zeng)长0.46个百分点(dian)。
高股息率是银行股另一大优(you)势。据统计，近12个月银行股平(ping)均股息率约为4.56%，大幅好于银行理财(cai)，其中超四成银行股息率高于5%。
今年，在新“国九条(tiao)”强化上市公司现(xian)金分红监管(guan)的要求下，上市银行也积(ji)极响应，多家银行现(xian)金分红比例较上一年有所提升。同时，多家上市银行积(ji)极响应，拟进行中期分红。
5月30日晚，邮储银行发布的董(dong)事会决议(yi)公告显(xian)示，董(dong)事会审议(yi)通过相(xiang)关议(yi)案，将在2024年半年度具有可供(gong)分配利润的条(tiao)件下，拟实施(shi)2024年度中期分红派息，中期股利总额占(zhan)2024年半年度合并报表口径下归(gui)属于银行股东净利润的比例不高于30%。
截至目前，工行、农(nong)行、中行、建行、交行、邮储银行六家大行已(yi)悉数官宣拟进行中期分红。除(chu)了国有大行，亦有多家城农(nong)商行有中期分红计划。如，上海银行、苏州银行、兰州银行、南京银行、江苏银行、紫金银行、沪(hu)农(nong)商行等也已(yi)透露拟进行中期分红。
业内人士认为，银行股长期以来都是高分红标杆板块(kuai)，实施(shi)中期分红将进一步提升高股息红利价值，同时中期分红有利于投(tou)资者更稳定、长期持有红利型银行股，进而支撑股价持续上涨。
开源证(zheng)券表示，2024年初(chu)受(shou)信贷投(tou)放放缓，叠(die)加高息揽储现(xian)象持续存在，银行经营压力仍存。未来地方政府债及特别(bie)国债发行将缓解银行资产荒，同时撬动信贷配套融资，监管(guan)亦对资金空转(zhuan)现(xian)象严格监管(guan)，限(xian)制高息揽储行为，政策加持下银行经营环境或边际好转(zhuan)。
“需要警惕的是，银行存量涉房业务风险仍在持续暴(bao)露阶段，以经营贷置换(huan)按揭(jie)存量业务风险仍存。”该券商表示，目前“低估值+高股息”策略仍有效，此外(wai)区域(yu)景气度高、资产负债结(jie)构和客(ke)群结(jie)构占(zhan)优(you)的银行将显(xian)示出更好的业绩韧(ren)性。
值得关注的是，近期在房地产市场“组合拳”之下，银行板块(kuai)也有望得到助力。东方证(zheng)券认为，5月以来地方政府专项债加速发行、特别(bie)国债启动发行等财(cai)政政策发力提速，放开限(xian)购、以旧换(huan)新等新一轮(lun)地产政策密集出台，降房贷利率、降首付、保障性住房再贷款等需求侧刺激政策加码(ma)，预期现(xian)阶段银行股由十年期国债收益率下行带动的红利策略交易转(zhuan)向财(cai)政、地产加码(ma)后(hou)的顺周期逻辑。