5月30日，据人民银行主管(guan)媒体金融时报报道，近期存款向金融市场“分(fen)流”，引(yin)起广义货币（M2）余额增速下行。
随着机构(gou)投资者以及个人投资者积极投资长期国(guo)债，一(yi)部分(fen)居民存款和企业存款转化为国(guo)债，市场流动(dong)性有所收敛，5月M2等金融数据或(huo)受较大影响。
2024年一(yi)季度，长期国(guo)债收益率震荡下行，10年期国(guo)债收益率从年初的2.56%下降至2.29%，30年期国(guo)债收益率由年初的2.84%下降至2.46%。央(yang)行此前指出(chu)，长期国(guo)债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也(ye)受到安(an)全(quan)资产缺乏等因素的扰动(dong)。
报道称(cheng)，在实践中，业界(jie)对利率是否合适多(duo)会(hui)参(can)考“黄金法则”，即实际(ji)利率总体保持在略低于潜在经济增速水平上。结合中国(guo)当前经济潜在增长率来看，2.5%—3%是10年期国(guo)债收益率的合理区间(jian)。
4月以来，随着国(guo)内(nei)各(ge)项经济指标继续改善，市场对经济增长的信心进一(yi)步增强，长期国(guo)债收益率开始(shi)出(chu)现回升，30年期国(guo)债收益率已重新(xin)站上2.5%。
报道指出(chu)，有机构(gou)投资者谈到，当前，我国(guo)国(guo)债收益率走低主要是受市场供需关系(xi)、投资者行为等因素影响。部分(fen)市场机构(gou)为增厚收益，集中购买长久(jiu)期资产，长期限(xian)债券需求显著上升，短期内(nei)供给则相对偏少。“一(yi)些(xie)投资机构(gou)开始(shi)预期央(yang)行可能会(hui)通过购债行为向市场注入资金流动(dong)性以刺激经济增长与通胀回升，于是它们计划大手笔买入长期国(guo)债待涨而沽，但这(zhe)反而会(hui)导致更大范畴(chou)的资金空转。”有业内(nei)人士透露，随着近期央(yang)行多(duo)次表态，其在公开市场开展国(guo)债交易操作是双向的，并不是一(yi)味买入，也(ye)可以择机卖出(chu)，市场预期已经出(chu)现了变化。
近日，超长期特别国(guo)债受个人投资者“热捧”。5月22日，超长期特别国(guo)债（一(yi)期）首次上市交易，“24特国(guo)01”在开盘后交易异常活跃，两度触发(fa)临时停牌。近期，多(duo)地银行网(wang)点面向个人投资者销售(shou)的超长期特别国(guo)债当天迅速售(shou)罄。
记账(zhang)式国(guo)债的交易价格会(hui)有市场波动(dong)，投资者买入后，可能因价格上涨获得交易收益，也(ye)可能因价格下跌面临亏损风险。特别是固定利率的长期限(xian)债券久(jiu)期长，对利率波动(dong)比较敏感，过于短期化的投资行为更容易放(fang)大利率风险。
央(yang)行有关部门负责人此前曾强调，投资者需要高度重视利率风险。该负责人指出(chu)，对于交易型投资者，通过加大杠杆、拉长久(jiu)期，在短期价格大幅上行中可以获得更多(duo)收益，但也(ye)容易加剧市场波动(dong)，需要承担价格大幅下行出(chu)现的损失。对于银行、保险等配置型投资者，如果将大量资金锁(suo)定在收益率过低的长久(jiu)期债券资产上，若遇到负债端成本显著上升，会(hui)面临收不抵支的被动(dong)局面。
专(zhuan)家表示，未来宏观政策(ce)的重心要从过去的增加供给更多(duo)转向提(ti)升消(xiao)费需求、促进供需平衡，央(yang)行能调节好(hao)“货币供应总闸门”，但对于存贷(dai)款等资金流向，主要取(qu)决于不同类型借款人的需求，需要财政等政策(ce)发(fa)挥合力。业内(nei)人士提(ti)到，随着直接融资发(fa)展，未来M2增速将放(fang)缓，但这(zhe)并不是金融支持力度减弱(ruo)，反而是融资结构(gou)优(you)化、金融质效提(ti)升的体现，对实体经济融资需求的满足也(ye)是好(hao)事。
责编：叶舒筠
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