由于高利率的持续压力，全球投资者已将房地产配置削减至15年来的最低水平。

美国银行最新的全球基金经理调查显示，5月份净28%的基金经理看淡(dan)房地产行业，这一比例比上月下降了13个百分点(dian)，反映出市场对(dui)房地产的信(xin)心大幅下降。

商业地产市场正从超低利率向高利率过渡(du)。疫情(qing)后写字楼前景的不确定性，使(shi)市场形(xing)势更加严峻。大经济体的借贷(dai)成本长期保持高位，进一步拖累了房地产行业。

根据摩根士丹(dan)利资本国际(ji)公司(si)（MSCI）的全球年度(du)房地产指数，2023年全球商业房地产行业的投资者损失了4.1%，这是自2009年以来最低的年度(du)回报率。

随着融资成本增加和资产价值下降，2024年降息次(ci)数减少(shao)将影响(xiang)该行业的再融资。

第一太平戴维斯(si)全球研究团队总监Oliver Salmon表示，在美国，人们担心再融资缺口(kou)会很(hen)大。市场情(qing)绪的改善需要(yao)利率下降，利率持续走高的时间越(yue)长，“延期和假装”策略就越(yue)困难。

交易量也有所放缓。MSCI数据显示，全球房地产市场的交易量已连续七个季度(du)下降，2024年第一季度(du)的交易量同比下降了18%。许多业主不愿出售(shou)房产，将巨大损失固化下来，寄希望于市场在不久的将来出现反弹。

基金经理们正在从房地产转向消(xiao)费股、债券和现金，以应对(dui)市场的不确定性。