A股这磨人的行情，还是跌破3100点了(le)。相比于“A股到底要回调多久”这种灵魂发问(wen)，不如先来愉快吃个瓜，再来思考无解的问(wen)题。
午(wu)后，外媒称中国考虑对普华永道处以创纪录的罚款，因该公(gong)司深(shen)陷于中国恒(heng)大巨额虚增收入(ru)这一中国最(zui)大的金融(rong)欺(qi)诈案。
创纪录的罚款到底有多少？
知情人士(shi)表示，普华永道可能面临(lin)至少10亿元人民(min)币(bi)的罚款，远超2023年中国对德勤2.12亿元的罚款，有望创下中国对会计事务所(suo)开出的罚款纪录。
其实早在今年4月，网上(shang)就在疯传一封自称“一部分普华永道合伙人”的匿名信。公(gong)开信直(zhi)指(zhi)由于追(zhui)求合伙人高收入(ru)，部分人将(jiang)普华永道带入(ru)恒(heng)大事件的漩涡。
4月19日，香(xiang)港会计监管(guan)机(ji)构表示将(jiang)根(gen)据“举报信”，调查普华永道在审计中国恒(heng)大集团账目中的角色。
这一次，故(gu)事又将(jiang)走向何方？
1
A股再度开启(qi)电风扇行情
从5月20日开始，港A股已经回调10天了(le)，沪(hu)指(zhi)在此期间(jian)回撤近(jin)2%，恒(heng)指(zhi)则超6%。
再来看A股昨日的表现，更是令人目瞪口呆。成交金额极度萎缩，离(li)跌破7000亿大关仅余一步，但板块却快轮动出火星子，从原来的一日一热点，演变(bian)成“一日看尽长安花(hua)”。卫星、房地产、光伏、电力(li)、有色等板块轮番上(shang)演冲高走势，妥妥“你方唱罢，我登台。”
财经大V辣评：“这叫电风扇？这是涡轮绞肉机(ji)！”
此时此刻，高盛又信誓旦旦喊话：“老乡，你别走！”
2
高盛喊话：老乡别走
高盛分析师Kinger Lau团队最(zui)新公(gong)布(bu)报告称，退出为时过早，现在是入(ru)市的好机(ji)会。
该团队在报告中援引了(le)MSCI中国指(zhi)数过去20年步入(ru)技术性(xing)牛市后的表现，称此次中国股市的回调并不出人意料。
报告数据显示，在过去20年里，MSCI中国指(zhi)数23次进(jin)入(ru)技术性(xing)牛市后的20个交易日内，有22次经历了(le)至少5%的回撤。在这这22次里，MSCI中国指(zhi)数有12次成功从回调中完成大反弹，在接下来的3个月平均上(shang)涨了(le)31%。
这么来看，中国股市技术性(xing)牛市后的回调，上(shang)涨与继续下跌是一半一半的概(gai)率(lu)。高盛怎么就肯定(ding)这次能继续上(shang)涨？
分析师Kinger Lau的论(lun)据是：政策和经济基本面的改(gai)善能给中国股市更多的上(shang)涨动能。
Kinger Lau在接受电视(shi)采(cai)访时表示，“政策看跌期权”已经到位，尤其是房地产和地方债领域的政策，提振(zhen)了(le)市场信心，推动股票合理估值水(shui)平的上(shang)升(sheng)。
该分析师同时补充道，中国股市的估值仍处低(di)位，团队认为中国企业今年盈(ying)利(li)将(jiang)同比增长8%，后续如果政策落地到位，股市仍有较大的上(shang)涨空间(jian)。
最(zui)重要的一点是，Kinger Lau一针见血指(zhi)出：“归根(gen)结底是真正的政策交付。”
这样来看，考虑到7月有一场重磅会议，以及7月正式进(jin)入(ru)半年报披露(lu)时间(jian)，6月极有可能还会持续目前的“电风扇行情”。
其实A股板块轮动过快某种程度也反映(ying)出目前市场存量流动性(xing)不足(zu)的问(wen)题，与去年7月和8月份的行情有点类似。
Wind数据显示，截至5月29日，ETF全(quan)市场本月净赎回157.77万份份额，一定(ding)程度上(shang)佐证市场流动性(xing)在减(jian)少。
(本文内容均为客观数据信息罗列(lie)，不构成任何投资建议）
那这个月，ETF市场到底申购了(le)什么，又赎回了(le)什么？
3
ETF份额的增与减(jian)
Wind数据显示，截至5月29日，资产最(zui)追(zhui)捧的行业主题ETF是国联安中证全(quan)指(zhi)半导体ETF，最(zui)近(jin)一个月份额增加23.96亿份，环比增加8.63%。华夏国证半导体芯片ETF份额同期增加9.98亿份。
从宽基ETF的最(zui)近(jin)一个月的份额变(bian)化情况来看，资金明显青睐中证A50ETF。富国中证A50ETF、摩根(gen)中证A50ETF、大成中证A50ETF、华泰(tai)柏瑞中证A50ETF和易方达中证A50ETF的份额最(zui)近(jin)一个月合计增加48.26亿份。
至于沪(hu)深(shen)300ETF，倒是出现了(le)有趣(qu)的“左手换右手”现象。鹏华沪(hu)深(shen)300ETF的份额最(zui)近(jin)一个月增加16.7亿份，环比飙涨128.71%。华泰(tai)柏瑞沪(hu)深(shen)300ETF、易方达沪(hu)深(shen)300ETF和嘉实沪(hu)深(shen)300ETF的份额同期合计减(jian)少37.54亿份。
从ETF份额减(jian)少青睐来看，港股科网股主题ETF是资金最(zui)近(jin)一个月抛(pao)售的主要对象。华夏恒(heng)生(sheng)互(hu)联网科技业ETF、华泰(tai)柏瑞南方东英恒(heng)生(sheng)科技ETF、华夏恒(heng)生(sheng)科技ETF、易方达恒(heng)生(sheng)科技ETF、大成恒(heng)生(sheng)科技ETF的份额合计锐减(jian)148.6亿份，止盈(ying)的态度很坚(jian)定(ding)。
尽管(guan)ETF本月出现净赎回现象，但资金主要是选择止盈(ying)获利(li)巨大的港股主题ETF，同时还买(mai)入(ru)了(le)中国核心资产A50ETF以及半导体主题ETF，可见依旧看好A股后市的表现。
自4月第三周起看好中国股市的瑞银投资银行亚太(tai)区策略师Karen Hizon再次给予港A股市“增持”评级。
Hizon称该行对中国股市看法转趋正面，因企业盈(ying)利(li)正在改(gai)善，强调中资股要持续走高，须盈(ying)利(li)改(gai)善配合。此外，内地消费信心改(gai)善，加上(shang)企业于派息回购方面有正面惊(jing)喜，连同政策能见度改(gai)善，都(dou)是瑞银看好中资股的原因。
这次，港A股的走势会像华尔街(jie)期待得那样吗(ma)？