本周三，重磅美国CPI通胀数据将公布(bu)。上月超预期(qi)的CPI同环比涨幅皆超预期(qi)，重创市场(chang)降息预期(qi)。4月CPI会不会继续上行、打压降息预期(qi)？
摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter指(zhi)出，住(zhu)房通胀占核心(xin)CPI的40%，占核心(xin)PCE的18%，因此，无论住(zhu)房通胀怎么(me)走，整个CPI数据都(dou)可能跟随(sui)。
该行认为，目前的租金数据非常疲软，尽管(guan)去(qu)年移民激增，但多户公寓的空缺率正在接近历史高点，住(zhu)房通胀已经释放(fang)出下行的信(xin)号，周三美国CPI会“大(da)幅低于预期(qi)”：
在过去(qu)三个月里(li)，抗通胀“缺乏进一步的进展”。对(dui)于PCE通胀，商品推动(dong)了很大(da)一部分增长，计算机软件、录像带和服装贡献了2/3的通胀加速。通胀是特殊的，而不是普遍的。
事实上，使用CPI的权重，核心(xin)商品通胀在过去(qu)三个月中有两个月是负的，有更直接的下降空间(jian)。供应链已经基本恢复，第一季度(du)GDP数据显示库存修正。
住(zhu)房以外的服务业通胀也(ye)显示出了一些通胀压力。过去(qu)几个月，金融服务的投资组合管(guan)理(li)和投资建议部分带来了惊喜(xi)。但这些成(cheng)分很嘈(cao)杂(za)，而且在一定程度(du)上与(yu)股价波动(dong)有关，
汽(qi)车保(bao)险的通胀一直更持续，但保(bao)险公司(si)正在追赶过去(qu)几年面临(lin)的更高成(cheng)本。这种冲(chong)动(dong)并没有反映当前的经济状况，而且正开始自行消退。
在过去(qu)三个月里(li)，抗通胀“缺乏进一步的进展”。对(dui)于PCE通胀，商品推动(dong)了很大(da)一部分增长，计算机软件、录像带和服装贡献了2/3的通胀加速。通胀是特殊的，而不是普遍的。
事实上，使用CPI的权重，核心(xin)商品通胀在过去(qu)三个月中有两个月是负的，有更直接的下降空间(jian)。供应链已经基本恢复，第一季度(du)GDP数据显示库存修正。
住(zhu)房以外的服务业通胀也(ye)显示出了一些通胀压力。过去(qu)几个月，金融服务的投资组合管(guan)理(li)和投资建议部分带来了惊喜(xi)。但这些成(cheng)分很嘈(cao)杂(za)，而且在一定程度(du)上与(yu)股价波动(dong)有关，
汽(qi)车保(bao)险的通胀一直更持续，但保(bao)险公司(si)正在追赶过去(qu)几年面临(lin)的更高成(cheng)本。这种冲(chong)动(dong)并没有反映当前的经济状况，而且正开始自行消退。
摩根士丹利还指(zhi)出，此前的季节性调(diao)整因素，导致一季度(du)通胀数据比实际(ji)状况更高，这一点会在后期(qi)得到修正：
我们的美国团队最近发现，季节性调(diao)整可能夸(kua)大(da)了今年第一季度(du)的通胀，这表明以后会出现回(hui)调(diao)。综合考虑(lu)所有这些因素，今年通胀应该会下降……当通胀下降时，美联储将开始降息。
我们的美国团队最近发现，季节性调(diao)整可能夸(kua)大(da)了今年第一季度(du)的通胀，这表明以后会出现回(hui)调(diao)。综合考虑(lu)所有这些因素，今年通胀应该会下降……当通胀下降时，美联储将开始降息。
渣打银行分析师此前也(ye)表示，住(zhu)房通胀可能很快下行，并且拉动(dong)核心(xin)通胀下行。也(ye)在近期(qi)发布(bu)的报告中对(dui)此观点表示认同。
周三的CPI报告将对(dui)首次降息的时机至关重要。今年以来，市场(chang)一度(du)定价近7次25个基点的降息，而现在的定价仅(jin)略低于两次，降息开始时间(jian)被推迟到9月份。
摩根士丹利预计，4月CPI环比涨幅将为0.29%，租金通胀将缓慢下降，核心(xin)商品价格(ge)略有下降，服务通胀的上行意外略有逆(ni)转。