公(gong)开信息显(xian)示，近日，郑州速达工业机械服务(wu)股份(fen)有限公(gong)司（以(yi)下简称“速达股份(fen)”）发布了首次公(gong)开发行股票并在(zai)主板上市招股说(shuo)明书注册稿，拟冲刺(ci)深主板，保荐人为(wei)国信证券股份(fen)有限公(gong)司。
格隆汇了解到，速达股份(fen)是一家专注于(yu)机械设备全生命周期管理的专业化服务(wu)公(gong)司，致(zhi)力于(yu)为(wei)工业客户提供优质的机械设备综合(he)后市场服务(wu)，公(gong)司服务(wu)或产品涉足煤(mei)炭综采设备和(he)工程机械两个(ge)领(ling)域。
股权结构(gou)方面，本(ben)次发行前，李(li)锡元、贾建国、李(li)优生合(he)计(ji)控制公(gong)司50.98%的股份(fen)，为(wei)公(gong)司共同实际控制人，三人通过(guo)一致(zhi)行动(dong)协议共同控制公(gong)司经营。
发行前股权结构(gou)图，图片来源：招股书
招股书显(xian)示，李(li)锡元出生于(yu)1973年(nian)，为(wei)EMBA硕士，他(ta)曾在(zai)广州机械科学研究院有限公(gong)司当过(guo)几年(nian)技术员，还当过(guo)上海嘉诺(nuo)总经理，2009年(nian)参与设立速达有限，如今是速达股份(fen)的董事长。
贾建国出生于(yu)1950年(nian)，本(ben)科学历，他(ta)曾在(zai)郑州煤(mei)矿机械厂(chang)一分厂(chang)从工人做到厂(chang)长，还陆续当过(guo)郑州煤(mei)矿机械厂(chang)厂(chang)长助(zhu)理、副厂(chang)长等职务(wu)，2009年(nian)参与设立速达有限，如今是速达股份(fen)的董事。
李(li)优生1954年(nian)出生，本(ben)科学历，曾历任郑州煤(mei)矿机械厂(chang)安装分厂(chang)班组长、工段长、调度长、厂(chang)长助(zhu)理、副厂(chang)长，还当过(guo)郑州煤(mei)矿机械集团有限责任公(gong)司安装分厂(chang)副厂(chang)长、厂(chang)长，2009年(nian)参与设立速达有限，如今是速达股份(fen)的副总经理。
本(ben)次申请上市，速达股份(fen)拟募集资金约6.63亿(yi)元，用(yong)于(yu)扩大再制造暨后市场服务(wu)能力项目、研发中心建设项目、偿还银行贷(dai)款项目，其中有1.5亿(yi)元用(yong)于(yu)偿还银行贷(dai)款。
募资使用(yong)情况，图片来源：招股书
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存在(zai)关联(lian)交易风险
速达股份(fen)的业务(wu)目前主要围绕煤(mei)炭综采设备液(ye)压支架开展，为(wei)煤(mei)炭生产企业提供维修与再制造、备品配件(jian)供应管理、二手设备租售等综合(he)后市场服务(wu)，并为(wei)机械设备生产商提供流体连(lian)接件(jian)产品。
公(gong)司经营业务(wu)结构(gou)，图片来源：招股书
按照应用(yong)领(ling)域划分，速达股份(fen)90%以(yi)上的收入来自煤(mei)矿机械领(ling)域。由于(yu)下游煤(mei)炭行业的景气度间接影(ying)响煤(mei)炭开采企业对(dui)综采设备后市场服务(wu)的需求(qiu)，而且下游煤(mei)炭行业的运行情况直接影(ying)响煤(mei)炭开采企业的经营效益(yi)，因此也会(hui)间接影(ying)响下游煤(mei)炭开采企业对(dui)公(gong)司的回款情况，速达股份(fen)面临着下游行业波动(dong)风险。
具体来看，2021年(nian)至2023年(nian)，速达股份(fen)的收入来自维修与再制造、备品配件(jian)供应管理、专业化总包服务(wu)、二手设备租售等业务(wu)，其中维修与再制造的营收占比呈上升趋势(shi)。
主营业务(wu)收入构(gou)成，图片来源：招股书
业绩方面，2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)，速达股份(fen)的营业收入分别约8.22亿(yi)元、10.76亿(yi)元、12.53亿(yi)元，对(dui)应的净利润分别约1.02亿(yi)元、1.05亿(yi)元、1.62亿(yi)元。
经初步测算，2024年(nian)1-3月，速达股份(fen)的营业收入为(wei)2.8亿(yi)元，同比增长17.40%；归属于(yu)母公(gong)司股东的净利润为(wei)2998.51万元，同比增长44.69%。
主要财(cai)务(wu)数据及财(cai)务(wu)指标，图片来源：招股书
2021年(nian)至2023年(nian)，速达股份(fen)的毛利率分别为(wei)27.65%、24.03%和(he)27.36%，存在(zai)一定波动(dong)。
速达股份(fen)的主要原材料为(wei)千斤顶、液(ye)压阀、结构(gou)件(jian)、直属件(jian)等金属制品和(he)胶(jiao)管、密(mi)封(feng)等橡胶(jiao)制品，原材料价格与钢材价格、橡胶(jiao)价格的变动(dong)存在(zai)一定的正(zheng)相关性，未来如果(guo)原材料涨价，可能会(hui)影(ying)响公(gong)司的毛利率和(he)经营业绩。
公(gong)司存在(zai)关联(lian)交易风险。2021年(nian)至2023年(nian)，速达股份(fen)向股东郑煤(mei)机及其下属子公(gong)司采购零部(bu)件(jian)等经营性关联(lian)采购的金额占采购总额的比例分别为(wei)9.41%、8.89%和(he)14.18%；向郑煤(mei)机及其下属子公(gong)司关联(lian)销(xiao)售的金额占营业收入的比例分别为(wei)16.84%、17.29%和(he)18.33%。
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研发费用(yong)率低于(yu)同行均值
速达股份(fen)面临着技术更新风险。截(jie)至招股说(shuo)明书签署日，公(gong)司共获得86项专利，其中包括6项发明专利。未来如果(guo)因技术更新不及时、研发投入不足，导(dao)致(zhi)技术无法(fa)满足客户需求(qiu)，可能会(hui)影(ying)响公(gong)司的产品竞争力。
报告期内，速达股份(fen)的研发费用(yong)分别为(wei)707.41万元、1087.18万元和(he)2000.97万元，研发投入占营业收入的比例分别为(wei)0.86%、1.01%、1.60%，尽管公(gong)司的研发费用(yong)呈增长趋势(shi)，但研发费用(yong)率依然明显(xian)低于(yu)可比上市公(gong)司平均值。
研发费用(yong)率比较，图片来源：招股书
报告期内，速达股份(fen)的主要客户包括中国神华、宁煤(mei)集团等国家能源集团下属公(gong)司，以(yi)及陕煤(mei)集团等大型(xing)煤(mei)炭生产企业，2021年(nian)至2023年(nian)，公(gong)司前五大客户合(he)计(ji)收入占比均在(zai)60%以(yi)上，客户集中度较高，如果(guo)公(gong)司与主要客户之间的合(he)作关系发生变化，可能会(hui)影(ying)响公(gong)司的经营业绩。
随着公(gong)司经营规模的扩大，应收账款金额也逐年(nian)上升。2021年(nian)末至2023年(nian)末，速达股份(fen)的应收账款账面价值金额分别约3.06亿(yi)元、4亿(yi)元、4.7亿(yi)元，呈增长趋势(shi)，较大金额的应收账款不仅会(hui)影(ying)响公(gong)司的资金周转速度，给公(gong)司的营运资金带来压力，如果(guo)公(gong)司应收账款管理不当，还可能存在(zai)坏账风险。
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结语
近年(nian)来，尽管速达股份(fen)的业绩呈增长趋势(shi)，但公(gong)司较为(wei)依赖前五大客户，还存在(zai)关联(lian)交易风险。速达股份(fen)主要为(wei)煤(mei)炭开采企业提供煤(mei)炭综采设备后市场服务(wu)，业绩受(shou)到下游煤(mei)炭开采行业的影(ying)响，在(zai)市场竞争加剧的情况下，公(gong)司还是得持续加大研发投入，来提升自身竞争力。