美东时(shi)间周二，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）最新表示，美国经济正“蓬勃发展”，但同时(shi)也(ye)发出警告称，他对软着陆持“谨慎(shen)态度”。
“通胀(zhang)可(ke)能比预期(qi)更持久(jiu) ”
随着美国就业市场表现强劲、消费需求健康之后，戴蒙对美国经济增长充满信心。
“即使我们陷入衰退，消费者的状况(kuang)仍然良好(hao)。”
他表示，美国经济“令人难以置信”并(bing)且正在蓬勃发展，这与过去两年(nian)人们对美联储一系列快速加息将导致经济陷入衰退的担忧背道而驰。
数据(ju)显示，美国3月非农就业人数超预期(qi)激增30.3万人，创11个月以来的最大增幅。
3月美国CPI同比增长3.5%，核(he)心CPI同比增长3.8%，各个CPI分项均超过预期(qi)。
与此同时(shi)，美国3月PPI也(ye)同比上(shang)涨2.1%，超过上(shang)个月；美国3月ISM制造业指数站上(shang)50的荣枯(ku)线(xian)，大幅好(hao)于预期(qi)。
不过戴蒙也(ye)表示，他仍担心美国债务(wu)沉(chen)重、地(di)缘(yuan)冲突及通胀(zhang)前景不明等因素所引(yin)发的潜在经济影响。
他警告称，通胀(zhang)可(ke)能比预期(qi)更持久(jiu)，从而导致利率在更长时(shi)间内保持在较高水(shui)平。
与此同时(shi)，他还担心美国经济可(ke)能会重蹈1970年(nian)代覆辙。
在那困难的十年(nian)里，经济受到滞胀(zhang)的制约，滞胀(zhang)是低增长和高通胀(zhang)的结合。这样的风险再次存在。
“我们的状况(kuang)非常好(hao)，到目前为止，看起来像(xiang)是软着陆的情况(kuang)。但请让我保持谨慎(shen)的态度。”
此前，戴蒙在年(nian)度致股东信中(zhong)表达了对通胀(zhang)的担忧，并(bing)认为通胀(zhang)可(ke)能比市场预期(qi)“更具粘性”。
过去6个月里，标准普尔(er) 500 指数上(shang)涨了近五分之一。
更有(you)趣的是，高收(shou)益信用利差已从去年(nian)的500个基点(dian)收(shou)窄至300个基点(dian)左(zuo)右。美国失业率仍低于4%，而每月仍有(you)数十万个就业岗位(wei)在继续增加。
当时(shi)戴蒙表示，目前尚不清楚持续的高利率是否必然导致经济衰退，特别是在政府支(zhi)出仍然较高的情况(kuang)下。摩根大通正将利率在2%-8%之间切换做准备。
戴蒙表示，军(jun)事支(zhi)出、工业回流和能源转(zhuan)型可(ke)能会在一段时(shi)间内推高价格水(shui)平。他还在信中(zhong)警告称，私人信贷的繁荣可(ke)能会成为“市场中(zhong)意想不到的风险”。
美联储降(jiang)息几何？
经济表现出弹性且通胀(zhang)进展陷入停(ting)滞，再加上(shang)美联储当局连续鹰派言论，眼下金融市场已降(jiang)低对美联储今年(nian)降(jiang)息次数的预期(qi)。
据(ju)CME美联储观察(cha)工具显示，市场预计美联储 2024 年(nian)将在目前23年(nian)来的高点(dian)基础上(shang)降(jiang)息两次，而9月不降(jiang)息的预期(qi)概率近54%。
这与年(nian)初(chu)的情况(kuang)截然不同。
RBC Capital Markets美国利率策略主管Blake Gwinn表示，在将2024年(nian)的预期(qi)从3次降(jiang)至1次后，现在预计12月将降(jiang)息一次。
甚至还有(you)市场交(jiao)易(yi)员押(ya)注，美联储今年(nian)将跳过降(jiang)息。
在美联储5 月1 日(ri)决定之前，交(jiao)易(yi)员已经建(jian)立了与隔(ge)夜融资利率（密切跟踪央行基准）相关的期(qi)权头寸，目标是官员们在 12 月政策会议之后保持利率稳定。一些更激进的押(ya)注还对冲了央行甚至在 2024 年(nian)再次加息的可(ke)能性。
最近，美联储政策制定者们一直(zhi)表示，他们预计将在更长时(shi)间内维持较高利率。上(shang)周，鲍威尔(er)还发出鹰派的信号。
“最近的数据(ju)显然没有(you)给我们带来更大的信心，相反，表明实现这种信心可(ke)能需要比预期(qi)更长的时(shi)间，”
除(chu)此外(wai)，芝加哥联储主席古(gu)尔(er)斯(si)比、纽约联储主席约翰·威廉姆斯(si)等美联储官员都采取了更鹰派的立场。
威廉姆斯(si)还表示，他不认为有(you)任何降(jiang)息的“紧迫性”，也(ye)不排除(chu)在通胀(zhang)进一步升温的情况(kuang)下加息的可(ke)能性。
值得(de)关注的是，本周五，美联储官员最青睐的通胀(zhang)指标——即剔除(chu)波动较大的食品和能源成分的核(he)心PCE通胀(zhang)数据(ju)将公布(bu)。
华尔(er)街大行高盛预计，2024第一季(ji)度可(ke)能小幅上(shang)升，但是将在剩余时(shi)间呈(cheng)现持续走低之势(shi)。
而PCE通胀(zhang)数据(ju)可(ke)能将成为本周美股最重要的宏观催(cui)化剂。
美联储官员们近期(qi)对粘性通胀(zhang)的担忧而发表的今年(nian)不降(jiang)息等“极度鹰派言论”，以及通胀(zhang)率可(ke)能如何阻碍(ai)美联储的降(jiang)息计划，已成为近期(qi)美股暴跌的痛苦来源。
Yardeni Research预计，如果周五公布(bu)的核(he)心PCE数据(ju)低于预期(qi)，哪怕(pa)是小幅低于预期(qi)，可(ke)能将大幅拉低10年(nian)期(qi)美债收(shou)益率，进而引(yin)发美国股市大举反弹之势(shi)。