当地时间6月10日，纽约(yue)联储公(gong)布(bu)的5月消费(fei)者预期调查结(jie)果显示，通胀预期在短期内下(xia)降、在中期内保持(chi)不(bu)变，而长期通胀预期有所上升。美国家(jia)庭对股市的预期有所改善，达到三年以来的最高水平。
关于通货膨(peng)胀
调查结(jie)果显示，美国一年期通胀预期中值从4月的3.3%下(xia)降至5月份的3.2%，三年期通胀预期中值维持(chi)在2.8%不(bu)变，五年期通胀预期中值从2.8%上升至3.0%。此项调查对受访者分歧的衡量标准（通胀预期第75个和第25个百分位之间的差异）在一年内下(xia)降，在三年内增加，在五年内保持(chi)不(bu)变。
同时，通胀不(bu)确定性中位数（或(huo)对未来通胀结(jie)果的不(bu)确定性）在一年和三年期上升，在五年期下(xia)降。
具体来看：
房价增长预期中值维持(chi)在3.3%不(bu)变； 天然气（4.8%）、食品（5.3%）和租金(jin)（9.1%）的年内预期价格变化中位数保持(chi)不(bu)变；医(yi)疗保健费(fei)用上升0.4个百分点至9.1%，大学教育费(fei)用下(xia)降0.6个百分点至8.4%。
值得关注的是，北(bei)京时间6月12日20:30，美国劳工部将公(gong)布(bu)最新的5月CPI数据。市场普遍认(ren)为(wei)，随着4月通胀有所降温，核心CPI同比降至3.6%，环比增速6个月来首次下(xia)降。
5月整体CPI环比或(huo)上升0.2%，核心CPI预计环比涨幅(fu)为(wei)0.3%，与4月增幅(fu)持(chi)平。
报告显示，未来一年的预期盈(ying)利增长中值维持(chi)在2.7%不(bu)变，略低于2.8%的12个月平均水平。
平均失业率预期（或(huo)美国失业率一年后上升的平均概(gai)率）将从37.2%上升至38.6%，目前高于37.8%的12个月追踪平均水平。
未来12个月失业的平均感知(zhi)概(gai)率下(xia)降2.7个百分点至12.4%，低于12个月13.2%的追踪平均水平。未来12个月自愿离职的平均概(gai)率略有上升，从19.4%上升至19.6%，仍略高于12个月的18.9%的平均水平。
关于家(jia)庭金(jin)融
根据报告，家(jia)庭收入预期增长中值上升0.1个百分点至3.1%，保持(chi)在这个系列过去一年保持(chi)的2.9%至3.2%的窄(zhai)幅(fu)区间内。
同时，家(jia)庭支出增长预期中值下(xia)降0.2个百分点至5.0%。自2023年11月以来，该系列一直在5.0%至5.2%的窄(zhai)幅(fu)区间内波动，仍远高于2020年2月的3.1%水平。
与一年前相(xiang)比，消费(fei)者对信贷准入的看法基本没有变化，而对未来信贷准入的预期恶化，预计一年后信贷条(tiao)件收紧的受访者比例(li)较高，而预计信贷条(tiao)件会(hui)放宽的受访者比例(li)较小。
未来三个月未偿还最低债务的平均概(gai)率下(xia)降了0.9个百分点至12.0%，这一水平与疫情前的普遍水平相(xiang)当。
当前收入水平的税项预期变化中位数下(xia)降0.4个百分点至3.9%， 政府债务未来一年预期增长中值从9.6%降至9.3%。
储蓄账户平均利率在12个月内上升的平均概(gai)率上升1.5个百分点至27.0%，为(wei)2023年11月以来的最高水平。
对家(jia)庭当前财务状况的看法有所改善，更多(duo)的受访者表示比一年前更好，而更少的受访者表示情况更糟。对未来一年的预期也有所改善，预计一年后情况会(hui)恶化的受访者比例(li)较小，而预计一年后情况会(hui)好转的受访者比例(li)较高。预计12个月后财务状况相(xiang)同或(huo)更好的受访者比例(li)为(wei)78.1%，为(wei)2021年6月以来的最高水平。
值得关注的是，消费(fei)者们预计未来一年美国股价走高的平均感知(zhi)概(gai)率上升1.8个百分点至40.5%，为(wei)2021年5月以来的最高水平。其中，大多(duo)数年龄组、教育水平和地区的消费(fei)者对美国股市的乐观情绪普遍上升。
可以看出，消费(fei)者对于美股的乐观情绪主(zhu)要(yao)在于美股近段时间持(chi)续上涨且创下(xia)新高。
兴业证券表示，以Magnificent 7为(wei)代(dai)表的高景(jing)气龙头驱动美股持(chi)续走牛。2023年以来，标普500指数和纳斯达克(ke)指数分别上涨39.26%、63.70%。而细究其上涨的原因，我们发现(xian)主(zhu)要(yao)来自于以Magnificent 7（包(bao)括苹(ping)果、微软(ruan)、谷歌(ge)、特斯拉、英伟达、亚(ya)马逊、Meta）为(wei)代(dai)表的科技巨头驱动，至今加权(quan)涨幅(fu)达122.25%。而当我们将这些龙头个股剔除后后，以标普500指数为(wei)参考，可以看到标普500指数剩(sheng)余成分股市值加权(quan)收益水平仅为(wei)19.42%。
业内人士指出，降息预期再度升温以及美股一季度盈(ying)利整体超(chao)市场预期，5月以来美股再度大幅(fu)反弹，且创历史新高；而美国经济韧性较强，美股EPS端或(huo)将继续构(gou)成支撑，全年维度对美股不(bu)悲观。
但短期看，在去通胀仍需时间的背景(jing)下(xia)，降息或(huo)不(bu)如市场预期的一蹴而就，需警惕降息预期再度推后的风险，对美股估值端可能带来一定扰动。