超级黑色星期五！
美股(gu)所芯(xin)片半(ban)导体巨头集体遭遇前所未有的大跌：
芯(xin)片代工巨头台积(ji)电大跌3.46%；
AI芯(xin)片之王的英伟达大跌10%；
英伟达液冷服务器配套商VRT大跌7.4%；
软银孙正义新宠的芯(xin)片设计(ji)公司ARM大跌16.9%；
两(liang)年飙涨30多倍的超微电脑大跌23%；
博(bo)通、AMD、美光科技(ji)、迈威尔科技(ji)等大厂均跌超4%。
去年8月(yue)，超微单日(ri)暴跌超23%，带崩整个芯(xin)片半(ban)导体板块(kuai)，也拖累了(le)英伟达当日(ri)大跌近5%。
没(mei)想到，同样的事情(qing)如(ru)今再(zai)次(ci)上演。
这个作为当前美股(gu)势头最猛(meng)的重磅板块(kuai)，它们的大跌也严重影响了(le)市场情(qing)绪(xu)，拖累其他行(xing)业跟着下挫(cuo)。
前不久还在不断创新高，为什么一(yi)进(jin)入财报期就开始大变脸了(le)？
这个赛(sai)道还有戏(xi)吗？下周A股(gu)怎么办？
01 风雨欲(yu)来?
有人说昨晚这一(yi)轮AI巨头大跌潮(chao)是有英伟达带崩的，也有人说是大妖股(gu)超微电脑惹的祸，但其实这是一(yi)场“没(mei)有一(yi)片雪花(hua)是无辜的雪崩”。
一(yi)开始，是超微电脑打破了(le)此前提11日(ri)供初步业绩的惯例(li)，只是在一(yi)份简短新闻稿(gao)中表示，将于4月(yue)30日(ri)公布(bu)第三财季(ji)业绩。由此引发投资者担心业绩可能不好看，以至(zhi)于不敢提前报喜。
其实超微还有另一(yi)个引发崩盘(pan)的导火索(suo)。
在一(yi)个月(yue)之前，超微向机构发行(xing)一(yi)笔规模17.5亿的新股(gu)，发行(xing)价875美元/股(gu)，同时还授予承销商以这个发行(xing)价格（减去承销折(she)扣和佣金）额外购买最多30万股(gu)普通股(gu)的期权，可在30天内行(xing)使。
但一(yi)个月(yue)后的今天，机构并没(mei)有行(xing)使这笔期权。这就导致(zhi)了(le)投资者更加笃(du)定机构对(dui)超微目前估值的不认可。
两(liang)个利空事件(jian)恰好都碰在了(le)一(yi)起(qi)，双重暴击之下，超微电脑倒得彻底。
其实市场上还有更多的利空也在同一(yi)时间发酵(jiao)。
在上周二，阿斯麦（ASML）发布(bu)财报，一(yi)季(ji)度新订单总(zong)值环比剧减61%，远差预期。原因是新订单下滑主要(yao)是由于最先进(jin)的EUV光刻机需求大幅下降。然后次(ci)日(ri)股(gu)价暴跌超7%。
紧接(jie)着一(yi)天后，台积(ji)电发布(bu)了(le)喜忧参半(ban)的财报，虽然一(yi)季(ji)度净利润一(yi)年来首次(ci)增长，但其下调全球晶圆代工业增长预期。
光刻机、芯(xin)片制造，都是对(dui)应(ying)产业链最重要(yao)的上游，如(ru)今指(zhi)引双双变脸，显著加剧了(le)市场对(dui)整个产业链的担忧。
更显著的信号，还来自今年2月(yue)几天翻(fan)倍的芯(xin)片设计(ji)公司ARM，也就是整个芯(xin)片产业的最上游企业。其在ASML业绩披露后，股(gu)价也出现了(le)跟显著的暴跌，当天大跌达12%，导致(zhi)K线走势完全破位，给市场带来了(le)极其负面的刺激。
02 怎么看？
从宏(hong)观视角来，当前美国经济(ji)虽然整体表现强劲，但全球的经济(ji)和政治环境并不友(you)好。
尤其美联(lian)储一(yi)再(zai)推迟降息、中东地(di)区持续走向更加紧张(zhang)局势，这些都对(dui)全球经济(ji)发展带来重大信心打击，让资本市场不再(zai)敢过于冒险投资。
美日(ri)等股(gu)票市场已经持续大涨很(hen)长时间，尤其科技(ji)企业的估值泡(pao)沫被显著推高，同时，资金在这些领域已长时间形成拥(yong)挤交易。
所以有人打算先跑了(le)。
有数据(ju)表明，最近两(liang)周美股(gu)投资者从股(gu)票基金赎(shu)回了(le)211亿美元，创下2022年12以来最大的两(liang)周记录。
这些资金，转为买入黄金、能源、大宗商品等资源产品，然后导致(zhi)了(le)这些资产在近期不断创出历史或阶段(duan)新高，这其实就是资金出于避险需求引发的“通胀”。
其实昨晚的盘(pan)中，就已经有资金出现了(le)恐慌抛盘(pan)，引发踩踏行(xing)情(qing)。
有分析在机构暗池大单 Darkpool通道发现有机构交易员在尾盘(pan)抛售了(le)数亿美元的订单，同时在期权通道卖(mai)出了(le)一(yi)个达1.17亿美元的call单，推测是迫(po)于风控管理的止(zhi)损。
已经有华尔街(jie)顶级策略(lue)师表示，现在标(biao)普500的多头头寸为520亿美元，其中88%处于亏损状态。如(ru)果市场继续转为负面，那么它们被抛售止(zhi)损的速度会很(hen)快，数量也会更大，甚至(zhi)引发更大幅度的暴跌。
而除了(le)芯(xin)片产业链领域，最近其他科技(ji)巨头的业绩披露临期，也给市场带来不小的压(ya)力(li)。
比如(ru)即(ji)将披露业绩的特斯拉，近期陷入全球销量下行(xing)，员工大量被优化等阴影，市场对(dui)其业绩担忧情(qing)绪(xu)持续加剧。
之前美股(gu)市值之王的苹果公司，同样也面临类似的困境，其近月(yue)数据(ju)显示手机全球销量已经明显出现颓(tui)势，叠加持续陷入欧盟制裁风波，和全球地(di)缘局势影响，市场对(dui)其业绩预期也有所担忧。
这些都是美股(gu)大权重巨头，可想而知，它们的业绩集体“变脸”，会对(dui)整个美股(gu)的短期冲击有多大！
所以回到芯(xin)片半(ban)导体板块(kuai)，这轮大回撤(che)就可以理解了(le)。
但即(ji)使是这样，这一(yi)轮的下杀也依然只是“杀估值，不杀逻辑”。
英伟达最大的问题，就是市场对(dui)它的预期太高，导致(zhi)估值在这两(liang)年激增大多，本身就是需要(yao)估值消化。
但AI的热潮(chao)不会停息，即(ji)使开始有谷歌(ge)/英特尔/AMD也准备(bei)推出自己的AI芯(xin)片来抢蛋糕，但它的订单需求短期内还依然庞大得难(nan)以消化。
现在英伟达手上的订单已经排到了(le)明年，尤其是新出的更强大的GB200，机构预计(ji)明年会成为主流配置，仅是它的销售额就可能会高达900-1400亿美元（6-7万台）。
近日(ri)有媒(mei)体爆料称，微软内部计(ji)划到2024年底能够拥(yong)有180万块(kuai)人工智能芯(xin)片，这就意味(wei)着微软计(ji)划将今年拥(yong)有的GPU数量增加两(liang)倍。知情(qing)人士透露，从当前财年到 2027 财年，微软预计(ji)将在GPU和数据(ju)中心上花(hua)费约1000亿美元。
虽然不知微软有多少比例(li)会采(cai)用英伟达的GPU，但起(qi)码(ma)反应(ying)巨头们对(dui)AI芯(xin)片的资本开支，未来肯定会大幅增长。
以此来看整个AI产业链，它的景气逻辑是不会变的。
比如(ru)在这里暴跌行(xing)情(qing)中心的超微电脑。对(dui)于整个2024财年，超微自己预计(ji)收入将达到143亿到147亿美元，与机构预测一(yi)致(zhi)。这个规模相比2023财年翻(fan)了(le)一(yi)番，可谓增速强劲。
根据(ju)机构预测，超微的2024财年调整后每(mei)股(gu)利润21.95美元，即(ji)使按照30倍PE来说，估值也有超过600亿美元。
这相比当前的估值水(shui)平，有不少的上涨空间。
所以，如(ru)果这一(yi)轮美股(gu)科技(ji)巨头在多方(fang)利空因素共振下出现更大幅度的下跌，可能会是急(ji)跌。但很(hen)大概率(lu)上，这轮AI芯(xin)片半(ban)导体产业链很(hen)可能是在大跌之后，会出现一(yi)个非常难(nan)得的“黄金坑(keng)”。
当然，现在看来，目前的跌幅还不够大，还需要(yao)耐心等待。
03 A股(gu)AI概念怎么办？
目前为止(zhi)，国内绝大部分的AI产业链都是以美股(gu)几大AI巨头马首是瞻，甚至(zhi)有些在底层技(ji)术和AI模型(xing)方(fang)面都是“拿来”的。
所以如(ru)今这些大佬的业绩在短期没(mei)达到预期，以及股(gu)价大跌，国内必然也会受影响的。
毕竟本身国内的市场情(qing)绪(xu)就不高，信心本就重新变弱，被带节奏的可能性也是要(yao)考虑到的。
客观来说，以国内AI产业链概念股(gu)的成色，没(mei)有多少家是真正有底气的。因为离商业化还在探索(suo)阶段(duan)，即(ji)使是有营(ying)收也不会对(dui)整体营(ying)收有多大影响。大多数都是空有概念，没(mei)业绩。所以大概率(lu)只是交易情(qing)绪(xu)层面的冲击。
但国内上下也在大力(li)加快推动AI产业的自主发展，政策、资金都不缺，AI产业浪潮(chao)肯定会继续高速发展下去。虽然AI软资产方(fang)面会因为需要(yao)继续探索(suo)商业模式而业绩承压(ya)，但一(yi)些硬资产比如(ru)数据(ju)存储、CPO、液冷、服务器等硬件(jian)配套，还是会迎来业绩支撑(cheng)的。
近日(ri)，国内光刻胶产业链的表现就较不错，CPO巨头的股(gu)价也开始逐渐(jian)向上走了(le)。
当然了(le)，现在美股(gu)这边的带头大哥还在恐慌，国内肯定也会受影响一(yi)段(duan)时间的。
所以这个时候，绝对(dui)不能急(ji)着去抄底，更不能去加杠杆。否则反攻还没(mei)到来，你可能就已经用尽弹药，倒在黎明前了(le)。