2024年，A股市场(chang)迎来暌违多年的系统性筑底(di)上涨表现，由此带动主动权益类金融产品整(zheng)体(ti)有较强表现。
初步统计有85%左右的新基金（权益为主方(fang)向）实现了净收益。
而就在偏股混合基金年内“走出(chu)来”之时，年内依然有几只新发(fa)的偏股基金出(chu)现了明(ming)显的回撤。
初始仓位很轻(qing)，偏股指数又系统性上涨，这些基金是如(ru)何在这样的有利环(huan)境下亏钱的？
实在让人很费思量。
逆势回撤
2024年的市场(chang)行情整(zheng)体(ti)相当友(you)好。
WIND统计的偏股混合型基金指数，进入5月(yue)后，处于翻红状态。
但还是有些新基金的回撤幅(fu)度(du)比较惊人。
截至5月(yue)15日的净值，李宁(ning)宁(ning)管理的中加科技创新成立(li)以来跌幅(fu)已(yi)经超过了11%。方(fang)一航管理的东财景气驱动，成立(li)以来跌幅(fu)超过了8%。
杨维维管理的长城半导体(ti)产业、晏磊管理的招商回报优选、范(fan)庭(ting)芳的海富通优势驱动、中欧(ou)科技成长、万家医药量化选股、太平先进制造基金、红塔红土医药精选成立(li)以也有一定回撤。
“天时”几无影响
从净值看，2024年1月(yue)份成立(li)的基金有更大的压力，在市场(chang)持续调整(zheng)中，如(ru)果建仓节奏判断和行情不匹配，确实比较容(rong)易“失误”。
但其实并(bing)非如(ru)此。绝大部(bu)分“亏损(sun)”的新基金均(jun)是市场(chang)企稳上涨后中成立(li)的。比如(ru)回撤幅(fu)度(du)较大的中加科技创新基金，成立(li)3月(yue)中旬。
回撤第二(er)名东财景气驱动基金，虽然成立(li)在1月(yue)下旬，但恰恰在市场(chang)集(ji)中调整(zheng)时净值平稳（大概率其时仓位很低(di)），主要(yao)的下跌发(fa)生在3月(yue)份以后（见下图）。
“赛道”影响巨大
但如(ru)果考虑相关基金的投资方(fang)向和配置行业（赛道），就可以发(fa)现部(bu)分产品的业绩深受其投资行业表现的影响。
从产品看，本轮下跌的不少产品的名字(zi)里都带科技和创新字(zi)眼。
其配置的个股也偏向于小盘(pan)和某个行业。
以长城半导体(ti)产业为例，该产品基本没有脱(tuo)离基准指数的表现范(fan)围，但和沪深300指数这样的主流(liu)宽基指数相比就大大落后了。
从这亦可看出(chu)，科技行业赛道型基金在2024年初的指数行情中，承担的压力。
个股选择也是“胜(sheng)负手”
除了大势、行业以外，个股选择对基金净值的影响也很充分。
比如(ru)，东财景气驱动，该基金1月(yue)下旬成立(li)。从净值表现看，最初的判断比较准确，相当长有一段时间没有大幅(fu)建仓。这一定程度(du)上帮它躲过了下跌。
问题产生在3月(yue)份以后。
数据显示，其实东财景气驱动在3月(yue)份以后，业绩开始落后比较基准。
甚(shen)至出(chu)现比较基准是上涨的。但是该基金却出(chu)现了下跌的情况，尤(you)其是5月(yue)以来，两(liang)者的表现明(ming)显“背离”的，足以体(ti)现其基金重(zhong)仓股配置不给力的结果。
具(ju)体(ti)来说，东财景气驱动基金的业绩比较基准是中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+中证综合债指数收益率×20%。
该指数的主要(yao)重(zhong)仓股茅台、宁(ning)德、平安等。
但从该基金的1季报重(zhong)仓股，该基金非常创意的主要(yao)投向鸣志电器、五洲新春、奥(ao)比中光等。
另外可以类比的还有中加科技创新，后者的净值表现明(ming)显低(di)于基金基准，这亦显示了和东财雷同的情况。
“允许尝试”
不知(zhi)道是否应该说“幸(xing)运的是”，跌幅(fu)靠前(qian)的主动偏股基金，几乎都是发(fa)起式(shi)基金。
以中加科技创新基金为例，成立(li)规模合计接近1057万元，募集(ji)有效认购总户数37户。
其中，管理人运用固有资金认购1000万元，管理人从业人员认购差不多20万元。
算下来，外部(bu)投资者投资的可能不到(dao)37万元。
几乎是内部(bu)人认购，确实可以更极致的执行“投资风格”。从这个角度(du)上说，外界对于这类基金的净值波动，可以抱更从容(rong)的心态。