美联(lian)储降息前景会否改变？
5月31日，美国商务部经济分析局（BEA）发布4月个人消费支(zhi)出（PCE）物价指数。数据显示(shi)，该指数持续保持平(ping)稳。分析师认为，美联(lian)储仍将继(ji)续保持观望(wang)态(tai)势。
当天(tian)，美股三大指数小幅高开，随后大幅震荡。截至发稿，道指微涨0.11%，纳指和标普500指数均(jun)转(zhuan)绿，纳指大幅下挫。
物价保持平(ping)稳回落(luo)
美国PCE物价指数、消费物价指数CPI和基准利率走势（2019年1月至今）
具体(ti)来看，4月份美国PCE物价指数较上月上涨0.3%，其中，商品价格环(huan)比上涨0.2%，服务价格上涨0.3%，食品价格下降0.2%，能源价格上涨1.2%。剔除食品和能源，PCE核心物价指数上涨0.2%，为2023年12月以来新低(di)，预估为0.3%。与(yu)上年同(tong)期相比，4月份PCE物价指数上涨2.7%。其中，商品价格上涨0.1%，服务价格上涨3.9%，食品价格上涨1.3%，能源价格上涨3.0%。剔除食品和能源，PCE核心价格指数同(tong)比上涨2.8%，符合预期。
此外，4月份个人收入（PI）增加了653亿美元(yuan)（环(huan)比增长0.3%），个人可支(zhi)配(pei)收入（DPI）（个人收入减去个人经常税）增加了402亿美元(yuan)（环(huan)比增长0.2%），个人消费支(zhi)出（PCE）增加了391亿美元(yuan)（环(huan)比增长0.2%）
数据公布后，美股三大股指期货短线走高，美债收益率上行。利率互换市场定价保持稳定，预计2024年美联(lian)储至少有(you)一次降息。
美股三大股指小幅高开，随后大幅震荡，纳指和标普500指数小幅冲高后跳水。截至发稿，道指涨0.11%，一度涨超(chao)0.4%；纳指跌0.98%，一度跌超(chao)1%；标普500指数跌0.36%。
分析师：数据在预期之中美联(lian)储继(ji)续观望(wang)
相比大众更关注的消费物价指数（CPI），美联(lian)储更关注PCE指标。美联(lian)储认为，该指标考虑(lu)了消费者行为的变化，例如购物者何时会用(yong)较便宜的商品代替价格较高的商品，因此可以更好地看待实际生活(huo)成本的变化，而不(bu)仅仅是(shi)绝对价格的变化。
全球金融服务公司Ebury市场策略主管马菲·莱恩(en)（Matthew Ryan）表示(shi)：“经济学(xue)家乐(le)观地预计，这份报告的月度读数将低(di)于CPI，任何失望(wang)都可能导致市场进(jin)一步考虑(lu)2024年降息的前景。”
美国劳工部此前公布数据显示(shi)，4月美国消费者价格指数(CPI)环(huan)比上涨0.3%，同(tong)比上涨3.4%，符合市场预期。
纽约联(lian)储主席约翰·威廉(lian)姆斯（John Williams）周四表示(shi)，他预计PCE通胀(zhang)将继(ji)续走低(di)，到今年年底降至2.5%左右，最终在2026年达到2%。
“我们(men)有(you)很多动态(tai)供应，经济生产力也在不(bu)断提高。所以我知道发生了什么。”威廉(lian)姆斯表示(shi)。
而有(you)“美联(lian)储传声筒”之称的尼克·提米拉奥斯（Nick Timiraos）则表示(shi)，今天(tian)的PCE结果在两周前就已被广泛预期，预计将不(bu)会改变美联(lian)储近期“观望(wang)”的态(tai)度。
核心PCE物价指数自2002年起被美联(lian)储FOMC采(cai)纳为衡量通货膨胀(zhang)的主要指标之一；到了2012年1月，美联(lian)储将核心PCE指数年率涨幅2%定为长期通胀(zhang)目标，将通胀(zhang)目标量化，而核心PCE也从此直(zhi)接(jie)挂钩货币政策。PCE指数中的权重(zhong)会不(bu)断变化，每(mei)个季度调整一次。PCE的权重(zhong)可以通过计算美国个人消费支(zhi)出的各细(xi)分项的占比来得到。
尽管PCE走势与(yu)CPI大致相同(tong)，但在具体(ti)点位上仍有(you)差异(yi)，有(you)研究显示(shi)两者的区别包括计算方法不(bu)同(tong)、篮子商品权重(zhong)不(bu)同(tong)、篮子商品范围不(bu)同(tong)。这就使得PCE和CPI差值主要来自于能源、住房、医疗三个分项，而核心 PCE 与(yu)核心 CPI 的差值则主要来自住房、医疗这两项。
责编：万健祎
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