近日来，港股(gu)市场强势上涨，已收复去年9月以来的全部跌幅。截至昨日收盘，恒指、恒科指分(fen)别站(zhan)上19000点和4000点关键位，信号意义强烈。
港股(gu)此轮“大反攻”中，科网股(gu)表现十分(fen)亮眼。数据显示(shi)，重仓港股(gu)互联网龙头的港股(gu)互联网ETF大涨2.5%，刷新(xin)年内新(xin)高，4月下旬以来，该ETF涨势凶(xiong)猛，已经累计7次刷新(xin)年内新(xin)高。
值(zhi)此之际，港股(gu)及中概股(gu)将迎来一轮业绩披露的高峰期。今日港股(gu)盘后(hou)，阿里巴巴、腾讯(xun)公布最新(xin)业绩，京东、百(bai)度(du)也将在明天“接力”。
权重占(zhan)MSCI中国指数的四分(fen)之一以上，这四家互联网巨头的最新(xin)业绩能(neng)否为港股(gu)势如破(po)竹的涨势再添“一把火”？
5月9日，高盛发布腾讯(xun)和阿里的业绩前瞻研报(bao)，预计腾讯(xun)24财年Q1营运利润将同比增15%，游戏收入同比降3%；阿里巴巴24财年Q4 EBITA将同比下滑8%（注(zhu)：阿里巴巴财年为每年4月1日至第二年3月31日），GMV同比增6%。
腾讯(xun)：净利润同比增20%以上，游戏收入企稳
报(bao)告预计，腾讯(xun)Q1游戏收入将同比下降3%，广告收入同比增长19%，经调整后(hou)总营收同比增长15%。
报(bao)告同时指出，考虑到腾讯(xun)游戏3-4月的收入强劲，同比增速(su)达到两位数，可能(neng)会为其游戏营收带来明显的能(neng)见度(du)。
在视频(pin)号广告收入的提振下，报(bao)告认(ren)为，腾讯(xun)上半年的金(jin)融科技部门趋稳、云计算部门持续复苏，公司Q1和Q2的利润同比增速(su)将维持在20%以上；公司的复合年均增长将是今年下半年股(gu)价的主要(yao)驱(qu)动力。
回购计划将成(cheng)为此次腾讯(xun)财报(bao)的焦点。公司此前承(cheng)诺将在2024年回购1000亿元。目前为止，公司已完成(cheng)了约四分(fen)之一的回购计划。有媒体报(bao)道指出，作为中国市值(zhi)最高的科技公司，其提高股(gu)东回报(bao)的承(cheng)诺的任何变化都将对中国市场产生广泛影响。
此外(wai)，报(bao)告还列出了腾讯(xun)最新(xin)财报(bao)中值(zhi)得关注(zhu)的信息点：
- 国内游戏增长的可持续性。尤其是旗下《王者荣耀》和《和平精英》的营收情况及营收指引。
- 微信/Wechat在线广告的增长势头。视频(pin)号广告业务（广告投放、定价、电(dian)商GMV）的情况，以及追平其他短视频(pin)平台收入水平的时间表计划。
- 商业服务/云增长。对年内云服务收入增长前景的判断，重点关注(zhu)公共云和其他SaaS/AI驱(qu)动因素。
- 成(cheng)本控(kong)制和运营杠杆。收入拐点渐(jian)现，公司需要(yao)进一步精简成(cheng)本以实现高质量收入增长模式。
今年以来，腾讯(xun)控(kong)股(gu)（ADR）股(gu)价累计上涨超30%，市盈率为17倍。
阿里：GMV恢复正增长，淘天EBITA转跌
报(bao)告预计，阿里巴巴Q4 GMV（商品交(jiao)易总额）将恢复正增长，同比增6%，CMR（客户管理收入，约等于广告费+佣金(jin)）同比增2%，淘天EBITA同比下滑2%。
此外(wai)，报(bao)告预计阿里国际数字商业集团（AIDC）在Q4的亏损将由去年同期的4亿元扩(kuo)大至35亿元。
考虑到阿里管理层业务策略变革具有成(cheng)效，报(bao)告表示(shi)，GMV的增长可能(neng)会在下半年转化为阿里CMR的重新(xin)加速(su)增长。
报(bao)告认(ren)为，在阿里最新(xin)财报(bao)中还应关注(zhu)以下信息：
- 淘天GMV增长和市场份额稳定的时点。“用(yong)户为先”的战(zhan)略能(neng)否在1-2年内转化为市场份额的稳定、何时向更多商家推出“全站(zhan)推广”营销工(gong)具的时点，以及淘天MPV何时出现拐点。预计4月-5月初以及6·18购物节促销活动期间的表现将成(cheng)为影响公司Q2业绩增长的关键。
- 淘天25财年EBITA指引。由于公司24财年Q3/Q4淘天ERITA可能(neng)下滑，投资者关注(zhu)将关注(zhu)其原因（比如同比基数高/投资策略影响），以及管理层是否会将稳定淘天EBITA作为25财年的业绩目标之一。
- 国际电(dian)商平台运营情况。AIDC亏损扩(kuo)大对盈利的影响；为减少(shao)亏损，Temu已在美国和其他发达市场从完全托管模式转向半托管模式，关注(zhu)阿里速(su)卖通AliExpress是否会跟随做(zuo)出战(zhan)略改变。
- 下半年，云计算重新(xin)加速(su)成(cheng)为增长动力。随着(zhe)大客户字节离开、减少(shao)私有/混合云投入等带来的负面影响的消退(tui)，预计云服务将恢复增长。
- 股(gu)东回报(bao)。关注(zhu)回购和股(gu)息政(zheng)策，公司此前承(cheng)诺将在2024年回购120亿美元。目前为止，公司已完成(cheng)了48以美元的回购计划。
今年以来，阿里巴巴（BABA）股(gu)价累计上涨超9%，市盈率不足7倍。高盛认(ren)为，较低的估(gu)值(zhi)意味着(zhe)阿里股(gu)价仍有上升空间。