全球股市掀起狂(kuang)欢，从美股到欧股再到日股，屡创纪录新高(gao)成为共同特征。
据统计在(zai)全球20大(da)股市中，多达14个攀升至(zhi)历史新高(gao)，MSCI全球指数上周五再次刷新纪录。标普500和纳指100本周创下新高(gao)，道指则首次突破4万点大(da)关，欧洲(zhou)、加拿大(da)、巴西、印度、日本和澳大(da)利亚主要股指均处于或接近(jin)历史高(gao)位。
与(yu)此同时，机构投资者开始提前押注“长债”，过去(qu)两个月中美国最大(da)的20家共同基金经理增加了长债配置。
美国银行策略师Michael Hartnett表示，随着宏观经济形势走(zou)弱，长期债券将在(zai)2024年下半年迎来反弹，受(shou)到打(da)击的30年期美国国债是美国经济名义增长疲软的“最佳对冲”。
Hartnett进(jin)一步表示，虽然(ran)货币政策前景将更加宽松，但未来12个月美国政府可能会(hui)收紧(jin)支出，这也对债市有利。新总统的第(di)一年财政政策相(xiang)比第(di)四年往往会(hui)收紧(jin)，投资者也认识到财政刺激“已尽其所能”。
全球股市到处都在(zai)“创新高(gao)”
标普500在(zai)近(jin)两年没有出现历史新高(gao)后，2024年创下了24个新高(gao)，美股市值自10月底以来已上涨12万亿美元，这在(zai)一定程度上源于对经济软着陆的预期。
同时，AI热潮也带来助力，英伟达贡献(xian)了标普500指数近(jin)四分之一的涨幅，加上微软、亚马逊(xun)、Meta和谷歌母公司Alphabet，仅这五大(da)科技(ji)巨头就贡献(xian)了标普500逾53%的涨幅。
本周道指突破4万点或许意义更为重大(da)，该指数对科技(ji)股权重较低，这意味着美股上涨广度扩大(da)。
欧洲(zhou)股市同样屡攀新高(gao)，泛(fan)欧斯托(tuo)克(ke)600指数在(zai)过去(qu)六个月中有五个月上涨，经济数据显示出企稳迹(ji)象，加上今年企业利润表现超预期，从而提振(zhen)了企业盈利预期，推动(dong)市场持续上涨。
大(da)宗商品价格飙升也在(zai)推高(gao)股市，在(zai)过去(qu)三个月，英国富时100指数以美元计价收益率跑赢(ying)斯托(tuo)克(ke)50指数，扭转了年初的落后局面。
大(da)宗商品复苏也推动(dong)了加拿大(da)主要股指S&P/TSX综合指数创下历史新高(gao)，金价和铜价今年屡创纪录新高(gao)，为加拿大(da)采矿业注入动(dong)力，该行业在(zai)指数中权重超过12%。
日本重现亮眼表现，东证指数今年上涨16%，去(qu)年曾(ceng)飙升28%。日本企业改善(shan)股东回报、日元走(zou)弱以及(ji)结束(shu)负(fu)利率政策推高(gao)了日本股市。
分析指出，推动(dong)本轮全球股市全面上涨的主要驱动(dong)力包括，全球各大(da)央行降息(xi)前景、经济保持强(qiang)劲以及(ji)企业盈利持续向好。与(yu)此同时,仍有诸多潜在(zai)利好因素可能续助涨势，如货币市场基金手中6万亿美元的资金仍未完全流入股市......
机构投资者提前押注“长债”
而大(da)基金开始押注“ABB交易”（除债券外的任何资产上涨）即将结束(shu)，过去(qu)两个月美国最大(da)的20家基金经理增加了长债配置，市场已消化今年两次降息(xi)的风险回报。
摩根大(da)通公司研究显示，随着收益率攀升，美国最大(da)的20家共同基金经理在(zai)过去(qu)两个月中增加了债券存续期头寸。投资者则更青睐高(gao)评级公司债，因为相(xiang)比负(fu)收益的政府债，公司债更有吸引(yin)力。
Alliance Bernstein分析师Gershon Distenfeld 表示：
历史一致(zhi)表明，在(zai)美联储实际(ji)开始降息(xi)之前的三到四个月，美债就会(hui)开始强(qiang)劲反弹。这种反弹或将在(zai)“1到2个月内、6个月内或直到2025年”才真正到来。
历史一致(zhi)表明，在(zai)美联储实际(ji)开始降息(xi)之前的三到四个月，美债就会(hui)开始强(qiang)劲反弹。这种反弹或将在(zai)“1到2个月内、6个月内或直到2025年”才真正到来。
美国银行策略师Michael Hartnett则在(zai)周五发布(bu)的一份(fen)报告中写道，“除了债券以外的任何交易”现在(zai)可能已经结束(shu)，长债预计将在(zai)下半年卷土重来。
Michael Hartnett指出：
据统计自2020年7月峰值以来，30年期美债的总回报率指数跌幅达到灾难性的45%！
对于美国，90 年代(dai)/00 年代(dai)/10 年代(dai)时期是“2+2=4”经济的市场，其中2%的增长和2%的通货膨胀导致(zhi)4%的名义GDP。就平均增长而言，过去(qu)四年美国一直是“2+4=6”经济，2%的增长，4%的通胀和6%的名义GDP，其中强(qiang)劲的名义增长（主要是由炙手可热的通胀推动(dong)）是美债大(da)熊市和企业债、股票、大(da)宗商品等“ABB”（除债券外的任何东西）牛市的催化剂。
虽然(ran)投资者非常看好现金、投资级债券和股票，但随着宏观经济形势走(zou)弱，ABB交易将在(zai)2024年下半年逆转，受(shou)到打(da)击的30年期美国国债是美国经济名义增长疲软的最佳“对冲”。
据统计自2020年7月峰值以来，30年期美债的总回报率指数跌幅达到灾难性的45%！
对于美国，90 年代(dai)/00 年代(dai)/10 年代(dai)时期是“2+2=4”经济的市场，其中2%的增长和2%的通货膨胀导致(zhi)4%的名义GDP。就平均增长而言，过去(qu)四年美国一直是“2+4=6”经济，2%的增长，4%的通胀和6%的名义GDP，其中强(qiang)劲的名义增长（主要是由炙手可热的通胀推动(dong)）是美债大(da)熊市和企业债、股票、大(da)宗商品等“ABB”（除债券外的任何东西）牛市的催化剂。
虽然(ran)投资者非常看好现金、投资级债券和股票，但随着宏观经济形势走(zou)弱，ABB交易将在(zai)2024年下半年逆转，受(shou)到打(da)击的30年期美国国债是美国经济名义增长疲软的最佳“对冲”。
另一方面，他表示，虽然(ran)货币政策前景将更加宽松，但未来12个月美国政府支出可能会(hui)收紧(jin)，这也对债市有利：
美国总统周期的第(di)四年总是政府支出最强(qiang)劲的一年，因为需要拉选票，但随后在(zai)新总统周期的第(di)一年总是会(hui)出现大(da)幅放缓。此外投资者也认识到财政刺激措施“已尽其所能”。
美国总统周期的第(di)四年总是政府支出最强(qiang)劲的一年，因为需要拉选票，但随后在(zai)新总统周期的第(di)一年总是会(hui)出现大(da)幅放缓。此外投资者也认识到财政刺激措施“已尽其所能”。
根据美银一项调查，基金经理本月对债券的配置比4月份(fen)平均增加了7个百分点，但整体(ti)上仍偏低。
随着通胀和劳动(dong)力市场降温，重新点燃了人们对美联储在(zai)2024年降息(xi)的希(xi)望，这也提振(zhen)了美债，30年期美债收益率自4月底触及(ji)年内高(gao)点以来下跌了30个基点。此外，美国银行援引(yin)EPFR global数据称，截至(zhi)5月15日当(dang)周，投资者向全球股票基金投入了119亿美元，债券基金吸引(yin)了117亿美元的资金流入。