5月(yue)17日晚，零跑(pao)汽车(che)率先公布今年第一季度的财报。作为国内(nei)二线造车(che)新势力中的佼佼者，零跑(pao)汽车(che)在一季度惨烈的价格战下，保持(chi)住了销量增长，净亏损出现收敛。
不(bu)过负面影响仍然存在，领跑(pao)一季度毛利(li)率水(shui)平(ping)重新转(zhuan)负。
具体来(lai)看，零跑(pao)Q1在实现营业收入34.86亿元，同比增长141.7 %，环比降低33.9%；毛利(li)率水(shui)平(ping)重新跌回负数为-1.4%，同比增长6.4个百分点，环比降低8.1个百分点；净亏损有所收敛，为10.1亿元，同比降低10.6%，环比增长6%。
1、今年海(hai)外市场将提供增量，助力零跑(pao)汽车(che)实现全年销量目标
今年第一季度，零跑(pao)汽车(che)的总销量高达3.34万辆，同比增长217.9%。该(gai)销量不(bu)仅在二线造车(che)新势力行列中名列前茅（哪吒2.4万辆，极氪3.3万辆），还超越了小鹏的2.2万辆和蔚来(lai)的3万辆。
零跑(pao)汽车(che)全年销售目标在25万辆-30万辆，同比增长73.6%-108%。
这一目标并不(bu)低，零跑(pao)要完成目标则需要在接下来(lai)3个季度环比增速达到40%以上。
海(hai)外市场有望提供部分增量贡献。5月(yue)中旬，零跑(pao)汽车(che)与Stellantis集团宣布正式成立(li)Leapmotor International B.V.（零跑(pao)国际）合资公司，由零跑(pao)汽车(che)提供产品(pin)技(ji)术，由Stellantis集团提供全球市场资源和影响力。
具体来(lai)看，作为全球第四大汽车(che)集团，Stellantis在全球拥有一万多家经销商，零跑(pao)有望直接利(li)用这些现成的海(hai)外经销商渠道，将零跑(pao)汽车(che)旗下首两款产品(pin)TO3和C10率先带到海(hai)外进行销售。
目前，零跑(pao)汽车(che)的海(hai)外市场已经开始进入初期(qi)的产品(pin)导入阶(jie)段。零跑(pao)汽车(che)预计，将在今年第三季度就全面完成出海(hai)产品(pin)认证并在欧洲(zhou)正式开启销售，计划年底前将欧洲(zhou)销售网络拓(tuo)展至200家，并同步进军印(yin)度、亚太、中东、非洲(zhou)以及南美的新能源汽车(che)市场。
2、毛利(li)率再次(ci)由正转(zhuan)负
零跑(pao)汽车(che)在去年三季度首度实现毛利(li)率的转(zhuan)正，并维持(chi)到四季度。但在今年一季度，零跑(pao)汽车(che)的毛利(li)率重回负数，环比降低8.1个百分点至-1.4%。
在惨烈的价格战背景下，零跑(pao)汽车(che)的毛利(li)率环比下滑超8个百分点，超市场预期(qi)，华尔街见闻(wen)·见智研究认为主要原因有以下几点：
第一，零跑(pao)汽车(che)的销量主力正从(cong)10万以下向(xiang)20万元价格区(qu)间转(zhuan)移(yi)，但零跑(pao)汽车(che)在今年一季度给出了较大幅度的降价促销，抑制了单车(che)收入上涨的幅度。
今年一季度，零跑(pao)对其全系车(che)型实施了1.5至3.2万元的现金优惠，并且新推出的2024款车(che)型价格较旧款下降了1至5万元。
尽管，零跑(pao)汽车(che)通(tong)过销量主力的转(zhuan)移(yi)，从(cong)单价区(qu)间5-7万元的T系列车(che)型转(zhuan)向(xiang)10-20万元的C系列车(che)型。
具体来(lai)看，今年一季度零跑(pao)T03的交付量为9433辆，其销量占比较上一季度下降了近10个百分点，至28%。与此同时，C系列车(che)型如C11、C01和C10的交付量分别为12122辆、3998辆和7857辆，同比分别增长129%和209%，C系列车(che)型的销量占比已经超过了70%。
这一策略有效抵消了部分由降价带来(lai)的收入下滑，与去年四季度相比，单车(che)收入实际上有所增加，上涨了0.8万元至万元10.4万元。
第二，今年第一季度，零跑(pao)汽车(che)销量环比有所下滑，使得(de)摊销和单车(che)制造成本随之上升。
同时，部分锂电(dian)原材料如电(dian)池级(ji)碳酸锂的价格也是在一季度出现回暖，从(cong)9万元/吨左右回涨至11万元/吨以上。这也使得(de)零跑(pao)汽车(che)的单车(che)成本出现增长，且幅度远高于单车(che)收入增长。今年一季度，零跑(pao)汽车(che)的单车(che)成本为10.58万元，同比降低4.32万元，但环比增长1.68万元。
好在，后续零跑(pao)汽车(che)将重心从(cong)纯电(dian)动车(che)型转(zhuan)移(yi)至增程式车(che)型，也将对毛利(li)率有正向(xiang)作用。
相较纯电(dian)动版本，C11增程式版本的电(dian)池容量减少一半以上，以目前三元锂电(dian)池电(dian)芯（动力型）的平(ping)均价格0.52元/Wh来(lai)计算，而燃(ran)油发动机在5000元左右，这将为零跑(pao)汽车(che)带来(lai)近2万元的成本下降，但C11增程式版本的价格却只比纯电(dian)版本便(bian)宜0.3万元。
3、研发费用加大投入，短期(qi)弹药不(bu)是问题
零跑(pao)汽车(che)经过8年的全域自研，除(chu)了三电(dian)系统（电(dian)池、电(dian)机、电(dian)控）等核(he)心零部件外，近年来(lai)也显著加大了在智能驾驶技(ji)术上的投资，以期(qi)迅速赶上行业领先水(shui)平(ping)。
在2024年一季度，零跑(pao)汽车(che)标志(zhi)性地推出了其首次(ci)OTA（Over-the-Air）升级(ji)，引入了包括高速智能领航在内(nei)的新功(gong)能，显著提升了车(che)辆的智能化水(shui)平(ping)。此外，基于高精度地图的智能驾驶版本也已推向(xiang)市场，城市NOA（导航辅助驾驶）功(gong)能预计在第二季度正式启用。同时，基于云计算的车(che)联网解决方(fang)案(an)的开发也被(bei)提上了日程，成为公司研发的新重点。
2024年第一季度，公司的研发开支(zhi)已达到5.2亿元，同比增长26.1%。这样的投资虽然短期(qi)内(nei)难以降低，但对于提升零跑(pao)汽车(che)在智能驾驶领域的竞争力及市场地位至关重要。
不(bu)过在销售费用上，零跑(pao)就有意在控制了。第一季度销售费用为4.3亿元，同比仅增长8.8%，环比降低19.8%。表现在门店数量环比减少了50家至510家。
现金流也有所好转(zhuan)，相比去年同期(qi)增长87亿元，环比降低18亿元，截至1季度末，公司现金及现金等价物、受限制现金和银行定期(qi)存款的金额为175.8亿元。
领跑(pao)汽车(che)离一线越来(lai)越近了，但当下新能源市场的竞争仍然激烈，领跑(pao)需要尽快盈利(li)。