竞价惊险一幕！
今天尾盘集合竞价时段，市值(zhi)超8000亿的中国神华突然(ran)惊现大跳水，最后一笔成交杀跌近(jin)0.7元，该股(gu)近(jin)期(qi)迭创新高，此前走势相当稳(wen)健。而跳水的还不(bu)止神华，迈瑞医(yi)疗、华侨城A、东鹏(peng)饮料、固德(de)威、江特电机等多股(gu)尾盘竞价跳水，迈瑞医(yi)疗最后一笔交易更(geng)是大幅杀跌近(jin)5元。
那么，究竟发生了什么？分(fen)析人士(shi)认为，北京时间5月15日(ri)凌晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2024年5月份的指数季度调整结果，本次调整结果将于2024年5月31日(ri)收盘后生效。本次调整剔除56只成份股(gu)，包括(kuo)15只港(gang)股(gu)，41只A股(gu)。
此外，最近(jin)A股(gu)持续走弱。其背后的原因又是什么？后续又该如何(he)演绎？
尾盘集合竞价大跳水
尾盘竞价太(tai)惊险了。中国神华、迈瑞医(yi)疗等股(gu)票直接大幅杀跌，最后一笔杀跌都在1%以上。而且，这些股(gu)票都是浓眉大眼的蓝筹(chou)股(gu)。最终收盘，上证指数亦在这些股(gu)票的带领之下，跌幅有少(shao)许扩大。
尾盘异动的主(zhu)要原因还是MSCI指数调整。根据MSCI指数编制方案，MSCI CHINA定期(qi)根据流动性、自由(you)流通(tong)市值(zhi)、行业代表性等要素、辅以外资持股(gu)比(bi)例限制的考量，进行指数的综合检讨。指数一年共调整4轮，其中2月、8月为定期(qi)季度调整，5月、11月为半年度调整，调整幅度更(geng)大。
根据5月16日(ri)的公告，本轮MSCI CHINA共计(ji)新纳入8只A股(gu)（中信特钢、海信家电、万丰奥威、金诚信、平煤股(gu)份、南钢股(gu)份、天地科技、海油发展）及(ji)2只港(gang)股(gu)（海信家电H、五矿资源），41只A股(gu)及(ji)15只港(gang)股(gu)被剔除，集中在医(yi)药、地产板块，或需留意所(suo)调出个股(gu)的短期(qi)流动性压力。本次调整将于5月31日(ri)收盘后生效。而每(mei)次相关(guan)指数调整，都会引发个股(gu)的异动。
华泰(tai)证券(quan)表示，复(fu)盘2021年以来(lai)的13轮调整，MSCI中国A股(gu)调整或有稳(wen)定的超额收益窗口，且半年度检讨的事件效应更(geng)强，而港(gang)股(gu)因调整幅度较小，规律或相对较弱。指数调整生效前后，外资（以被动型外资为主(zhu)）流向中国权益市场(chang)的规模明显扩大。具(ju)体(ti)到个股(gu)，腾讯控股(gu)、五矿资源、海信家电A、康方生物的权重提升幅度居(ju)前，再鼎(ding)医(yi)药、建滔集团的权重下降幅度居(ju)前，或需留意流动性正/负面影响。
根据MSCI调仓后的成份股(gu)权重变化(hua)及(ji)相关(guan)个股(gu)过去(qu)20个交易日(ri)的日(ri)均(jun)成交金额，权重调整幅度较大的个股(gu)中：1）腾讯控股(gu)权重提升幅度居(ju)首（0.15pct），且得益于其较优流动性，所(suo)需交易时间较短。五矿资源、海信家电、康方生物等因权重提升幅度较大、日(ri)均(jun)成交额适中，故调整所(suo)需交易日(ri)或在1天以上；2）再鼎(ding)医(yi)药、建滔集团等因权重下降幅度居(ju)前且流动性相对较弱，故调整所(suo)需交易日(ri)或较长(chang)。
大市如何(he)演绎？
其实，相对于外围市场(chang)而言，今天整个A股(gu)和(he)港(gang)股(gu)的表现略显乏力。从最近(jin)的ETF基金份额来(lai)看，5月份亦大多数处于收缩状态(tai)。那么，未(wei)来(lai)大市又将如何(he)演绎？
目(mu)前，整个市场(chang)最大的问题依然(ran)是流动性。今天，A股(gu)整个成交额仅有7000亿元多一点，这显然(ran)不(bu)足以引发行情，亦不(bu)足以支撑热点的持续性。而从基本面来(lai)看，5月份，制造业采购经理(li)指数、非制造业商务活动指数和(he)综合PMI产出指数分(fen)别为49.5%、51.1%和(he)51.0%，比(bi)上月下降0.9、0.1和(he)0.7个百(bai)分(fen)点，制造业PMI指数的意外萎缩可能影响到了整个市场(chang)的情绪(xu)。
而从4月份以来(lai)的行情看，国盛证券(quan)认为，以4月下旬外资流入为起点，港(gang)股(gu)市场(chang)持续上涨并(bing)在“五一”期(qi)间延(yan)续强势表现，带动了A股(gu)市场(chang)5月的第一次冲高，随后外资回流趋势放缓、信贷社(she)融扰(rao)动基本面引发指数回落(luo)。在4月中央政治局会议(yi)确(que)定基调后，稳(wen)增长(chang)政策预期(qi)在5月中逐(zhu)渐升温，接力驱动了A股(gu)市场(chang)的第二(er)次冲高，但房地产宽松(song)政策出台后指数即迎来(lai)回调，反映资金存量博弈、基本面预期(qi)不(bu)确(que)定的背景(jing)下，市场(chang)信心仍弱。
展望6月，业绩(ji)与政策同(tong)步进入空窗期(qi)，市场(chang)短期(qi)能否进一步企稳(wen)向上，可能取决于经济(ji)数据能否多方印证基本面出现超预期(qi)改善(shan)。业绩(ji)方面，A股(gu)2024年一季报于4月30日(ri)披(pi)露完(wan)毕，下一重要节点要等到7月15日(ri)的半年报预告强制披(pi)露时点，而随着备受关(guan)注的英伟达(da)2025财年一季度业绩(ji)披(pi)露，美股(gu)财报季也步入尾声；政策方面，从3月的全国两会与设备更(geng)新政策，到4月中央政治局会议(yi)，再到5月的房地产政策宽松(song)，稳(wen)增长(chang)政策预期(qi)也基本得到兑现。业绩(ji)如何(he)表现，宏观经济(ji)是否持续向好，社(she)会活力是否提升，都是值(zhi)得观察的变量。
责编：王(wang)璐璐
校对：赵燕