有时候，我都怀(huai)疑鲍(bao)威(wei)尔的(de)嘴巴是不是开过(guo)光(guang)。
那头(tou)刚说完(wan)劳(lao)动力市场(chang)意(yi)外疲(pi)软就可以考虑降息(xi)，这头(tou)，次次爆表的(de)非农数据就应声走弱了(le)？？？
4月非农数据仅新增就业人数17.5万(wan)，创半(ban)年来新低，不及市场(chang)预期的(de)24.3万(wan)，失(shi)业率小幅(fu)上升至3.9%。
一切都水到渠成，降息(xi)预期又重(zhong)新回(hui)到资本市场(chang)，美股、美债(zhai)彻底爆了(le)，美元指(zhi)数应声跳水。
纳指(zhi)强势反弹近2%；苹(ping)果创17个月最大涨(zhang)幅(fu)，美国国债(zhai)价(jia)格跃升，美国10年期基准国债(zhai)收益率跌至4.5%，本周累计下跌15.53个基点。
时隔两(liang)天，美联储(chu)又可以降息(xi)了(le)？
1
4月非农数据意(yi)外走弱
5月3日，美国劳(lao)工部公布(bu)数据显示，4月非农就业人口增加17.5万(wan)人，预期24万(wan)人，失(shi)业率意(yi)外小幅(fu)上升至3.9%，平均时薪环(huan)比上涨(zhang)0.2%，低于预期的(de)0.3%，同比增速降至3.9%。
一直以来美国新增非农就业动力主要集中在(zai)三个部门：医疗保健服务、政府和建筑业，4月恰好是这三个部门突发拉垮。
4月建筑业新增就业人口9000人，3月是4万(wan)人，政府部门4月新增就业人口8000人，前值为7.2万(wan)人，过(guo)去12个月的(de)平均值高达5.5万(wan)个。
一直创造最多就业岗位的(de)医疗保健行业，4月增加了(le)5.6万(wan)个新的(de)就业岗位，前值为7.2万(wan)人。
本来华尔街就预期继3月爆表的(de)非农数据后，4月非农就业人数将急剧放缓。经济学家预测中值显示，预计4月份的(de)美国非农就业人数将增加24万(wan)人，这将是自去年11月以来的(de)最慢增速。
没想到这数据异常配合(he)，比华尔街悲观预测的(de)还要弱。只能说，美国就业岗位的(de)弹性，还怪伸缩自如的(de)。
难(nan)怪市场(chang)都调侃美联储(chu)才是最大的(de)交易盘，大不了(le)下个月再把非农数据往上调调。
Evercore的(de)Krishna Guha表示，4月份的(de)就业报(bao)告全面走弱，证明了(le)鲍(bao)威(wei)尔在(zai)5月会议上不采取(qu)鹰派(pai)立场(chang)的(de)决定是正确的(de)，“这对美联储(chu)和市场(chang)来说是个好消息(xi)”。
信安资产管理公司（Principal Asset Management）的(de)西玛·沙阿（Seema Shah）认(ren)为，最新的(de)就业报(bao)告确实(shi)将降息(xi)对话带回(hui)了(le)市场(chang)，这也(ye)许可以解释为什么(me)鲍(bao)威(wei)尔周三能够更(geng)加鸽派(pai)。
市场(chang)从预期美联储(chu)今(jin)年降息(xi)一次变成两(liang)次，华尔街的(de)“恐惧指(zhi)标(biao)”——VIX指(zhi)数也(ye)跌至一个多月低点。
缩表减缓加降息(xi)预期再起，美股又可以马照(zhao)跑，舞照(zhao)跳了(le)？中国资产呢？
高盛资产管理公司的(de)亚历山德拉·威(wei)尔逊-埃利桑多（Alexandra Wilson-Elizondo）来说，最新的(de)就业报(bao)告应该被市场(chang)视为“一股可喜的(de)新鲜空气”，因为它将掩盖市场(chang)的(de)鹰派(pai)基调和任何最近的(de)'滞胀'担忧。
独立顾(gu)问联盟的(de)克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，只要美联储(chu)将利率维(wei)持在(zai)原位，或者降息(xi)一两(liang)次，市场(chang)就可以继续走高。
2?
日本疑似(si)两(liang)次干预外汇市场(chang)
非农数据公布(bu)后，美联储(chu)降息(xi)预期再次升温，非美货(huo)币(bi)强势走高，新兴(xing)市场(chang)货(huo)币(bi)贬值压力减弱，尤其是日元，久旱逢(feng)甘霖啊。
非农数据公布(bu)后，日元兑美元日内涨(zhang)幅(fu)超过(guo)1%，达到151.86。本周，日元兑美元汇率上涨(zhang)了(le)4%，有望创下2022年11月以来的(de)最佳单周涨(zhang)幅(fu)。
Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole说：“日本央行一再进行干预的(de)威(wei)胁显然有助于美元/日元继续承压。今(jin)天的(de)非农报(bao)告在(zai)很大程度上证实(shi)了(le)今(jin)年仍可能降息(xi)的(de)说法，其结果将对日元有利。”
除了(le)鲍(bao)威(wei)尔放话不太可能加息(xi)，本周另一重(zhong)磅事件非日本疑似(si)干预外汇市场(chang)不可。
4月30日，日元从160.24急剧升至155.01，干预规模约为5.5万(wan)亿(yi)日元。5月2日，北京时间凌晨4点左右，美联储(chu)主席鲍(bao)威(wei)尔结束记者会后，美元对日元汇率暴跌至154日元以下。
市场(chang)认(ren)为可能是日本当局第二次出手干预汇市，干预规模或为3.5万(wan)亿(yi)日元，两(liang)次共(gong)合(he)计为9万(wan)亿(yi)日元，这规模已可比肩两(liang)年前。
日本财务省在(zai)2022年9月和10月共(gong)干预了(le)外汇市场(chang)3次，总金额为约9.2万(wan)亿(yi)日元。
在(zai)日元汇率逼近34年低点的(de)情况下，市场(chang)一直屏息(xi)以待日本财务省出手干预外汇市场(chang)。
之前有读(du)者告诉笔者，纵使日元贬值可以刺激出口/本土旅游业，一旦日元的(de)汇率水平低于150水平，对日本中小进口企业而言是致命(ming)打击，如果该汇率水平保持一年以上，整个行业可能都会消失(shi)。
但(dan)是在(zai)美国-日本10年期公债(zhai)收益率之差约为375个基点，比上次干预汇市的(de)利差还要大——接近300基点，这为日元空头(tou)提(ti)供了(le)强大的(de)动力，所以我们可以看到日本疑似(si)两(liang)度干预汇市后，日元升值势头(tou)保持不了(le)多久，马上就被打回(hui)原形。
又不能不救，除非日本真彻底抛弃日本老百姓了(le)。一旦被空头(tou)攻破160关(guan)口，要想拉回(hui)来，付出的(de)代价(jia)更(geng)大，时机和目标(biao)的(de)选择就非常关(guan)键了(le)。
之前文章(zhang)已经说过(guo)华尔街对日元的(de)阶段性目标(biao)就是160，想不到日本还真放任日元贬值到160。
首先目标(biao)，160这个目标(biao)点位已经积累大量空单，一方(fang)面做空成本高企，另一放面，达到看空目标(biao)的(de)空头(tou)会担忧日本出手干预汇市，于是自己率先平仓，买入日元。
其次是时点，既然根源在(zai)于美日利差，那时间就选在(zai)美联储(chu)准备召开议息(xi)会议前后。
为了(le)提(ti)高干预效果，日本财务省每一次出手的(de)时点都是深思熟虑。比如2022年10月21日的(de)干预选择了(le)日本深夜时间，2022年10月24日则选择了(le)凌晨，均是外汇市场(chang)交易清淡(dan)的(de)时间段。
本次的(de)4月30日正好是日本假期，以及5月2日是凌晨，利用了(le)美联储(chu)没有发表鹰派(pai)言论导致美元走弱，以及凌晨时段正是交易活动清淡(dan)的(de)机会，干预效果立竿见影。
就在(zai)低于预期的(de)4月非农数据公布(bu)后，日元兑美元日内涨(zhang)幅(fu)超过(guo)1%，达到151.86，不可的(de)不说，日本财务省这时点选得是真绝。
不过(guo)美国前财长(chang)萨默斯也(ye)有话要说，其认(ren)为货(huo)币(bi)干预在(zai)改变汇率方(fang)面无效。萨默斯表示：“鉴(jian)于资本市场(chang)的(de)巨大规模，我认(ren)为有证据表明，即使是在(zai)日本如今(jin)部署的(de)规模下，干预并不奏效。”与此同时萨默斯暗示日元已经变得捉(zhuo)襟见肘。
3?
黄金冲(chong)高回(hui)落(luo)
4月非农数据公布(bu)后，黄金价(jia)格的(de)走势也(ye)颇有意(yi)思。
远不及预期的(de)美国公布(bu)4月非农就业人数一经公布(bu)，现货(huo)黄金短(duan)线上扬逾(yu)20美元，随(sui)后猛烈下挫24美元，向下触(chu)及2280美元/盎司，较非农后高位低40美元，一度较日高回(hui)落(luo)近2%，跌至一个月来盘中低位。
最终，现货(huo)黄金跌约0.1%，本周现货(huo)黄金累跌超1.6%，COMEX 6月黄金期货(huo)收跌0.04%，报(bao)2308.6美元/盎司，本周累跌1.64%。现货(huo)黄金和期金均连跌两(liang)周。
这个世界最近真的(de)有点颠，上次3月爆表的(de)非农数据公布(bu)后，资本市场(chang)上演的(de)是大幅(fu)反弹的(de)美股和再次刷新历史纪录的(de)黄金。
4月非农数据低于预期后，美股信了(le)美联储(chu)降息(xi)的(de)剧本，继续涨(zhang)，黄金却(que)徘徊(huai)在(zai)信与不信之间，冲(chong)高回(hui)落(luo)，走势十分纠结。
市场(chang)对此的(de)解释是，尽管就业数据令人失(shi)望，美联储(chu)仍不急于降息(xi)，那黄金自然也(ye)上涨(zhang)动能有限。
世界黄金协会报(bao)告显示，央行在(zai)第一季度继续大举买入黄金，推动金价(jia)在(zai)整个3月份连续创下历史新高。
各国央行在(zai)第一季度的(de)官方(fang)黄金储(chu)备净增290吨。全球(qiu)黄金ETF持仓量在(zai)本季度减少了(le)114吨。亚洲上市黄金基金继续增长(chang)，与欧洲和北美的(de)下滑形成鲜明对比。
从国内的(de)黄金ETF在(zai)4月的(de)份额变化也(ye)可看出，资金选择继续买入。截至4月29日，博时基金黄金ETF基金、华安基金黄金ETF、易方(fang)达基金黄金ETF的(de)份额在(zai)4月分别增加5.26亿(yi)份、4.33亿(yi)份和4.28亿(yi)份。
(本文内容均为客观数据信息(xi)罗列，不构成任何投资建议）
在(zai)黄金实(shi)物投资上，世界黄金协会报(bao)告显示：
第一季度全球(qiu)金条和金币(bi)投资与上一季度持平，为312吨，同比温和增长(chang)3%。黄金价(jia)格走强有助于保持旺盛的(de)需求，黄金需求较五年平均水平268吨高出17%。
第一季度全球(qiu)金条和金币(bi)投资与上一季度持平，为312吨，同比温和增长(chang)3%。黄金价(jia)格走强有助于保持旺盛的(de)需求，黄金需求较五年平均水平268吨高出17%。
国金证券5月2日的(de)研(yan)报(bao)指(zhi)出：美联储(chu)三季度前大概率降息(xi)，黄金行情或比预期更(geng)高更(geng)远。
“投资者可把握黄金逢(feng)低配置机会，黄金可能比市场(chang)预期走得更(geng)高更(geng)远。未来金价(jia)进一步上行的(de)重(zhong)要驱动因素或来自实(shi)际利率的(de)下行，与此同时，地缘风险等因素推动的(de)央行购金需求或也(ye)仍将为金价(jia)提(ti)供支撑。”
“投资者可把握黄金逢(feng)低配置机会，黄金可能比市场(chang)预期走得更(geng)高更(geng)远。未来金价(jia)进一步上行的(de)重(zhong)要驱动因素或来自实(shi)际利率的(de)下行，与此同时，地缘风险等因素推动的(de)央行购金需求或也(ye)仍将为金价(jia)提(ti)供支撑。”