昨晚公布(bu)的(de)美国(guo)6月CPI让人大(da)跌眼镜，整体CPI环比-0.1%，是2020年5月以来(lai)的(de)首次转负，市场对美联(lian)储(chu)年内降息(xi)的(de)预期显著升温，美债收益(yi)率大(da)跌，市场定价9月首次降息(xi)的(de)概率接近100%，定价年内降息(xi)2.5次。
昨晚公布(bu)的(de)美国(guo)6月CPI让人大(da)跌眼镜，整体CPI环比-0.1%，是2020年5月以来(lai)的(de)首次转负，市场对美联(lian)储(chu)年内降息(xi)的(de)预期显著升温，美债收益(yi)率大(da)跌，市场定价9月首次降息(xi)的(de)概率接近100%，定价年内降息(xi)2.5次。
美国(guo)6月通胀全面(mian)走(zou)弱，不仅是整体通胀转负，而且核心CPI同比增速创下2021年4月以来(lai)的(de)新低，最粘性的(de)服务通胀也显著降温。
整体CPI：
环比-0.1%（预期0.1%，前值0%），四舍五入前-0.06%
同比3.0%（预期3.1%，前值3.3%）
核心CPI：
环比0.1%（预期0.2%，前值0.2%），四舍五入前0.06%
同比3.3%（预期3.4%，前值3.4%）
除住房外的(de)核心服务：
环比-0.05%（前值-0.04%）
同比4.67%（前值4.83%）
从细项来(lai)看，这个月各个分项的(de)转弱都非常明(ming)显：
能源环比下跌2.0%，连续第二个月为负
核心商品环比下跌0.1%，主要是新车（-0.2%）和二手车（-1.5%）通缩
核心服务环比上涨0.1%，这是2021年8月以来(lai)的(de)最低环比。其中住房项从0.4%放缓至0.2%，最粘性的(de)房租(zu)通胀终于(yu)迎来(lai)转折。
除去住房的(de)核心服务环比下降了-0.05%，这是连续第二个月的(de)明(ming)显下降。
能源环比下跌2.0%，连续第二个月为负
核心商品环比下跌0.1%，主要是新车（-0.2%）和二手车（-1.5%）通缩
核心服务环比上涨0.1%，这是2021年8月以来(lai)的(de)最低环比。其中住房项从0.4%放缓至0.2%，最粘性的(de)房租(zu)通胀终于(yu)迎来(lai)转折。
除去住房的(de)核心服务环比下降了-0.05%，这是连续第二个月的(de)明(ming)显下降。
BOJ乘胜追击
在低于(yu)预期的(de)CPI公布(bu)后大(da)概5分钟之后，USDJPY突然从161下跌至157.44，随后晚间又缓慢回升到159上方。
对于(yu)昨天日元(yuan)的(de)波(bo)动，有日本官方媒体已经承认了干预外汇市场，市场估计这次规(gui)模大(da)约在200亿美元(yuan)。今天周(zhou)五早(zao)盘，有消息(xi)称日本央行(xing)对日元(yuan)进行(xing)了Rate check，这也被视作是干预的(de)前兆。
不得不佩服BOJ的(de)择时能力。上一(yi)次干预4月28日和5月1日，也是趁着非农美国(guo)数据(ju)转弱，美债收益(yi)率下的(de)时候顺(shun)势干预。不过，这次USDJPY从高点只下了400pips，力度明(ming)显小于(yu)上次，前两次USDJPY分别(bie)下跌了600点。
周(zhou)一(yi)是日本假期，不排(pai)除日本政(zheng)府利用(yong)流(liu)动性清淡的(de)时候再(zai)干预一(yi)波(bo)。
交易想法
总结来(lai)看，“弱CPI”行(xing)情不会这么快结束，USDJPY的(de)反转信号已经出现，接下去可能会继续跟上利差的(de)跌幅。
这个月底，7月31日，BOJ和FOMC会议刚好会是同一(yi)天。目前市场对BOJ在7月加息(xi)的(de)概率是50%，对FOMC在7月的(de)降息(xi)定价只有8%，会不会来(lai)个加息(xi)vs降息(xi)的(de)意外？
本文作者：方予琦，来(lai)源：早(zao)安汇市，原文标题：《CPI环比转负，BOJ乘胜追击》
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