腾讯一季度(du)净利润大(da)增54%，视(shi)频号(hao)使用时长增超80%，未来将(jiang)加大(da)回购力度(du)；电(dian)话会(hui)：SaaS收入一季度(du)表现亮眼，企业微信(xin)、腾讯会(hui)议双双增长超100%。

阿里四季度(du)净利润下滑11%，海(hai)外电(dian)商(shang)营收大(da)增45%，宣布派发40亿元股息；电(dian)话会(hui)：营收将(jiang)恢复两位数增长，淘天集团“用户为先”战略见效，对保持(chi)市场份(fen)额领先地位具备充分信(xin)心，强(qiang)调全(quan)站推广，中国消费者(zhe)正展现消费意愿。

美联储主席鲍威尔：一季度(du)通胀缺乏进展，美联储需要耐心，等待更多通胀降温的证据。

美国4月PPI同(tong)比(bi)上升2.2%，增速(su)创12个(ge)月新高，环比(bi)涨0.5%高于预期，市场下调降息预期。

纽约铜期货(huo)历(li)史性逼空，纽铜7月期货(huo)盘中飙升5.5%。

谷歌放大(da)招，发布最强(qiang)AI模型，AI搜索(suo)引擎(qing)来了，语(yu)音功能正面刚OpenAI。

美股：道(dao)指涨0.32%，标普500指数涨0.48%，纳斯达(da)克涨0.75%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.15%。德国DAX 30指数收跌0.14%。法国CAC 40指数收涨0.20%。英国富时100指数收涨0.16%。

A股：沪指跌0.07%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%。

债(zhai)市：美国10年期基准国债(zhai)收益率下跌3.93个(ge)基点，报(bao)4.4472%。两年期美债(zhai)收益率跌4.02个(ge)基点，报(bao)4.8210%。

商(shang)品(pin)：WTI 6月原油期货(huo)收跌1.10美元，跌幅1.39%，报(bao)78.02美元/桶。布伦特7月原油期货(huo)收跌0.98美元，跌幅1.18%，报(bao)82.38美元/桶。COMEX黄金期货(huo)收涨0.87%，报(bao)2363.5美元/盎司。LME期铜收跌72美元，报(bao)10114美元/吨(dun)。纽约铜期货(huo)在逼空行情中涨超5%。

要闻详情

国内(nei)宏观

俄罗(luo)斯总统普京将(jiang)对华进行国事访(fang)问。据新华社，应国家主席习近平邀请，俄罗(luo)斯总统普京将(jiang)于5月16日至17日对中国进行国事访(fang)问。

商(shang)务部新闻发言人(ren)就美方发布对华加征301关(guan)税四年期复审结果发表谈话。据环球(qiu)时报(bao)，根据白宫消息，拜登政府将(jiang)提(ti)高钢铁和铝、半导体、电(dian)动汽车(che)、锂电(dian)池、关(guan)键矿产(chan)、光伏电(dian)池、港(gang)口起重(zhong)机和医疗用品(pin)等战略领域产(chan)品(pin)的对华关(guan)税。某些钢铝产(chan)品(pin)的关(guan)税税率将(jiang)从最高7.5%提(ti)高到25%，锂电(dian)池及其零部件的税率从7.5%提(ti)高到25%，天然石墨、永磁(ci)体等关(guan)键矿产(chan)和港(gang)口起重(zhong)机的税率将(jiang)从零提(ti)高到25%，传统半导体、光伏电(dian)池的税率将(jiang)从25%提(ti)高到50%，电(dian)动汽车(che)将(jiang)从25%提(ti)高到100%，医疗用品(pin)根据品(pin)类不同(tong)，分别提(ti)高到25%或(huo)50%。

深圳上周二手房成交量环比(bi)增201%，在售房源数连续三周下降。深圳建筑设计(ji)新要求：减少(shao)公摊面积，有效提(ti)高得(de)房率。

长实将(jiang)香港(gang)新界部分住(zhu)宅降价三分之一促进销售。

国内(nei)公司

腾讯一季度(du)净利润大(da)增54%，视(shi)频号(hao)使用时长增超80%，未来将(jiang)加大(da)回购力度(du)；电(dian)话会(hui)：SaaS收入一季度(du)表现亮眼，企业微信(xin)、腾讯会(hui)议双双增长超100%。

• 微信(xin)视(shi)频号(hao)及小程序拉(la)动广告(gao)业务增长，抵消本土游(you)戏收入同(tong)比(bi)放缓，腾讯一季度(du)利润大(da)幅增长，毛利率由去年同(tong)期的45%提(ti)升至53%。
• 腾讯管理层在财报(bao)后的电(dian)话会(hui)上指出，今年一季度(du)，腾讯会(hui)议收入同(tong)比(bi)翻倍，这得(de)益于企业客户不断提(ti)升的采(cai)用率。据IDC报(bao)告(gao)，腾讯会(hui)议位列中国云视(shi)频会(hui)议企业级市场第一。目前，腾讯会(hui)议在多个(ge)行业的头部客户渗透率已超过50%，收入还(hai)在持(chi)续增长。

• 淘天线上GMV双位数增长，阿里云核心公共(gong)云产(chan)品(pin)收入双位数增长，海(hai)外电(dian)商(shang)收入实现45%的同(tong)比(bi)强(qiang)劲增长。菜鸟(niao)营收同(tong)比(bi)增长30%，但亏损扩大(da)超3倍；本地生活(huo)、大(da)文娱业务亏损收窄。

鸿海(hai)上季度(du)仍实现利润增长，预计(ji)今年人(ren)工智(zhi)能服务器的销售额将(jiang)增长40%。

海(hai)外直(zhi)营连续四个(ge)季度(du)增长超过80%，TOP TOY连续两个(ge)季度(du)盈利。

海(hai)外宏观

。鲍威尔表示，他预计(ji)通胀将(jiang)走低，但今年第一季度(du)的通胀数据削(xue)减了他的这一信(xin)心，这使得(de)美联储无法给出是否或(huo)何时能够降低利率。“新美联储通讯社”撰文称，美联储主席鲍威尔确认美联储计(ji)划将(jiang)利率维持(chi)在二十多年来的最高水平，等待有证据表明通胀将(jiang)恢复放缓态势，鲍威尔对通胀和利率保持(chi)观望态度(du)。

。美国PPI升幅超出预期，引发了市场对于通胀依然过于顽固(gu)、以(yi)至于美联储无法开始放松政策的担忧。互换合约显示对年底前的降息预期为40个(ge)基点。

• 市场普遍(bian)预期美国4月CPI将(jiang)有所缓和，一些分析师警告(gao)投资者(zhe)，应该为美股可能的平静打破做好准备。许多投资者(zhe)认为，如果通胀放缓，美债(zhai)的上涨空间将(jiang)大(da)于美股。尽管美股已接近历(li)史纪录，但10年期美债(zhai)收益率仍远高于年初(chu)低于4%的水平。
• 。大(da)摩强(qiang)调，下半年服务业通胀将(jiang)加速(su)走弱，预计(ji)租金通胀将(jiang)持(chi)续疲软(ruan)，汽车(che)保险通胀、医疗保健(jian)价格也将(jiang)走低。

纽铜7月期货(huo)盘中飙升5.5%，达(da)到5.026美元/磅，距(ju)离2022年3月俄乌冲突早期时创下的历(li)史高点5.0395美元仅一步之遥。交易员们表示，今天的纽铜逼空前所未有，使得(de)铜货(huo)船被转运至美国。预计(ji)拥有7月铜多头头寸的交易员们将(jiang)获利了结，或(huo)是展期到未来更远的合约上，以(yi)利用巨大(da)的期货(huo)贴水。

。随着美联储降息临(lin)近，金矿股面临(lin)的逆风(feng)有望逆转。大(da)摩指出，在宣布降息后的前100天和300天内(nei)，金矿股的表现分别平均优于黄金10%和27%。

德银认为，特朗普要达(da)成目标，更好的策略是直(zhi)接削(xue)弱美元，而且贬值幅度(du)要达(da)到40%，才能消除贸易赤字。但这会(hui)导致美元创下30年来新低，因此估计(ji)特朗普可能会(hui)再次采(cai)取增加关(guan)税的路(lu)线。

。金融(rong)机构如今面临(lin)问题的主要原因之一在于，其低估了住(zhu)房抵押贷款等资产(chan)的内(nei)在风(feng)险，因此，将(jiang)过多的借款用于购买过多的抵押贷款支持(chi)证券。

。2024年全(quan)球(qiu)石油需求将(jiang)增加225万桶/天，2025年将(jiang)增加185万桶/天，这两个(ge)预测均与上个(ge)月持(chi)平。

海(hai)外公司

谷歌放大(da)招，发布最强(qiang)AI模型，AI搜索(suo)引擎(qing)来了，语(yu)音功能正面刚OpenAI。

• Gemini 1.5 Pro上下文窗口200万token，号(hao)称聊天机器人(ren)中的全(quan)球(qiu)最长窗口；Gemini新增语(yu)音对话功能Live，与OpenAI新模型GPT-4o一较高下；Gemini将(jiang)可根据用户需求定制；谷歌的多模态AI项目Project Astra可回答(da)手机摄像头所拍的物体相关(guan)问题，安卓端(duan)侧Gemini增加多模态功能。

• 英伟(wei)达(da)高级研(yan)究科学家Jim Fan表示，这可能会(hui)成为从一开始就拥有10亿用户的AI产(chan)品(pin)，OpenAI之于苹果类似于“用于智(zhi)能手机的FSD”。，他说，从系统上看，如果每个(ge)视(shi)频帧都解压成RGB图(tu)像，就能实现低延迟。网上也不乏对GPT 4o的“批评声”：你以(yi)为穿上语(yu)音的马(ma)甲，就代表能力提(ti)升了吗？有本事你发GPT-5啊！

。这将(jiang)是马(ma)斯克与“密友”、甲骨文联合创始人(ren)埃里森在AI领域的最新“抱(bao)团取暖”合作。有人(ren)猜测，100亿美元云协议的体量意味着xAI未来需要筹集更多资金来支付云成本。甲骨文股价直(zhi)线蹿(cuan)升超5%，创两个(ge)月最大(da)盘中涨幅。

！汇丰银行分析师Frank Lee上调英伟(wei)达(da)目标价至1350美元。

。Claude于周二起登陆欧洲市场，通过网页和iOS App向(xiang)欧洲的个(ge)人(ren)和企业用户开放，并(bing)推出付费订阅(yue)服务“Claude Pro”和面向(xiang)企业用户的“Claude Team”订阅(yue)计(ji)划。

。亚(ya)马(ma)逊是桥水一季度(du)最大(da)的新建仓个(ge)股，这一全(quan)球(qiu)最大(da)对冲基金对科技股的增持(chi)权重(zhong)超越其他任何板块，对消费股的持(chi)仓权重(zhong)下降最多。前两大(da)持(chi)仓仍为标普大(da)盘ETF与新兴市场ETF，但科技股迅速(su)跻身前六(liu)大(da)持(chi)仓，去年几乎清仓后苹果重(zhong)新被大(da)手笔增持(chi)，拼多多和宝(bao)洁被连续多个(ge)季度(du)减持(chi)。

。S3 Partners数据显示，GME空头已因周一盘中大(da)涨而合计(ji)损失10亿美元。

行业/概念

1、电(dian)力| 5月14日，国家发展改革委、国家能源局《电(dian)力市场运行基本规则》正式出台。由此，我国建设全(quan)国统一电(dian)力市场“1+N”基础规则体系中的“1”终于落地。同(tong)日，上海(hai)市政府常务会(hui)议原则同(tong)意《上海(hai)市促进绿色电(dian)力消费 加快能源低碳(tan)转型实施意见》。其中提(ti)出，交易侧要健(jian)全(quan)标准规范，强(qiang)化信(xin)息互通、科技赋能，提(ti)高绿电(dian)核算的精准性，打造规范高效的绿电(dian)交易市场。

点评：德邦证券研(yan)究所认为，去年《电(dian)力现货(huo)市场基本规则(试行)》和“813号(hao)文”出台后，全(quan)国现货(huo)市场建设全(quan)面加速(su)。预计(ji)继山(shan)西(xi)、广东两省(sheng)现货(huo)转正后，今年山(shan)东现货(huo)市场有望进一步转正，更大(da)比(bi)例新能源、更多元新型主体将(jiang)参与现货(huo)市场。在消纳瓶颈下，新能源功率预测的重(zhong)要性凸(tu)显，配(pei)网的升级改造更加迫在眉睫。

2、有色锡| 百川盈孚数据显示，5月14日，国内(nei)金属锡多品(pin)种价格上涨。其中废锡、锡精矿、锡锭、锡焊条价格较13日分别上涨3.79%、3.63%、3.45%、3.38%，报(bao)价分别为14.4万元、25.68万元、26.98万元、18.34万元/吨(dun)。

点评：德邦证券研(yan)究所认为，终端(duan)需求方面，当前电(dian)子行业景气度(du)有所提(ti)升，带动锡需求提(ti)升。同(tong)时光伏行业增长明显，带动光伏焊带需求。根据往年库存变动情况，国内(nei)锡锭库存往往从3月开始进入去库阶段(duan)当前的库存下行或(huo)逐步发展为锡锭库存拐(guai)点。海(hai)外库存方面，当前LME锡库存亦呈持(chi)续下行趋势。需求端(duan)增速(su)较高，或(huo)对锡金属价格有所支撑。

3、大(da)模型| 火山(shan)引擎(qing)官微消息，5月15日，“2024春季火山(shan)引擎(qing) FORCE原动力大(da)会(hui)”聚焦(jiao)AI主题，以(yi)大(da)模型应用为核心、以(yi)AI落地为导向(xiang)，展示火山(shan)引擎(qing)在大(da)模型、云计(ji)算领域的实践应用，携手汽车(che)、手机终端(duan)、金融(rong)、消费、互联网等领域的专家和企业技术带头人(ren)，共(gong)同(tong)探讨AI时代的转型机遇。

点评：分析认为，随着生成式AI热潮兴起，AI基础模型已成为赛(sai)道(dao)竞争的“兵家必争之地”，“百模大(da)战”格局初(chu)现。火山(shan)引擎(qing)大(da)模型服务平台——火山(shan)方舟别出心裁，将(jiang)自己做成一个(ge)“大(da)模型商(shang)场”。国内(nei)大(da)模型正在快速(su)迭代，不同(tong)大(da)模型在特定任务上各(ge)有千秋。火山(shan)方舟这种模式一端(duan)连着大(da)模型厂商(shang)，另一端(duan)则接着大(da)模型的应用需求。如果这条路(lu)线成功，中间平台就能构建起一个(ge)完整生态，甚至成为唯一入口。

4、钠电(dian)池| 据央视(shi)新闻报(bao)道(dao)，我国新型储能领域内(nei)首个(ge)10MWh的钠离子电(dian)池储能电(dian)站在广西(xi)南宁正式投运。这是我国钠离子电(dian)池储能技术首次实现规模化应用。在保障用能安全(quan)地前提(ti)下，这套钠离子电(dian)池储能系统的能量转换效率可以(yi)超过92%，高于目前常见的锂离子电(dian)池储能系统。

点评：分析称，钠离子电(dian)池原料来源丰富，规模化生产(chan)之后，成本将(jiang)降低至锂离子电(dian)池的50%以(yi)内(nei)，且在安全(quan)性方面表现出显著优势，在新型储能方面具有良好的应用前景。市场调查(cha)机构SNE Research发布报(bao)告(gao)表示，预计(ji)到2035年，钠离子电(dian)池价格将(jiang)比(bi)磷酸铁锂电(dian)池价格低11%至24%，市场规模将(jiang)达(da)每年142亿美元，合计(ji)人(ren)民币千亿元。

5、钙(gai)钛矿| 据科学网报(bao)道(dao)，香港(gang)中文大(da)学科研(yan)团队的一项合作研(yan)究，发现了影响钙(gai)钛矿太阳能电(dian)池使用寿命的关(guan)键机制。研(yan)究结果显示，离子场屏蔽是钙(gai)钛矿太阳能电(dian)池退(tui)化的幕后黑手。该研(yan)究结果发表于《自然—能源》，为改善下一代太阳能电(dian)池寿命的新策略奠定了基础。

点评：研(yan)究团队表示，该研(yan)究发现有望延长钙(gai)钛矿太阳能电(dian)池的稳定性，使其保证寿命接近25年的工业标准。

6、低代码| 据IT之家报(bao)道(dao)，由中国信(xin)通院牵头，联合华为云等产(chan)学研(yan)机构共(gong)同(tong)提(ti)出的《基于人(ren)工智(zhi)能的代码生成技术要求和评估方法》国际标准项目近日成功获得(de)立项通过。该项目从输入多样性、任务多样性、语(yu)言完备度(du)、结果可接收性、结果准确度(du)等维度(du)，对代码大(da)模型提(ti)出全(quan)栈(zhan)技术和管理要求，是国际上首个(ge)代码大(da)模型的标准项目。

点评：分析称，AI加持(chi)下的代码大(da)模型可显著降低开发门(men)槛，提(ti)升程序开发效率，对科技巨头降本增效有非凡意义，目前包括百度(du)、阿里等互联网大(da)厂均已抢先布局。Gartner发布的2024年十大(da)战略技术趋势指出，到2028年，75%的企业软(ruan)件工程师将(jiang)使用AI编程助(zhu)手。未来AI+低代码平台有望成为未来最核心的开发模式，迎来爆发式增长。

7、VisionPro| 据新浪报(bao)道(dao)，苹果准备开始在美国之外销售混合现实头显VisionPro，检(jian)验这款售价达(da)3499美元的设备是否有更广泛(fan)的吸引力。VisionPro的市场可能拓展至中国、日本、法国和德国。数百名来自这些国家的国际零售店员工上周飞赴苹果位于美国加利福尼亚(ya)州库比(bi)蒂诺(nuo)的总部，参加为期四天的线下培训，学习如何向(xiang)客户演示VisionPro。VisionPro在国际市场的确切上市日期尚(shang)未宣布，但预计(ji)将(jiang)在今年的6月全(quan)球(qiu)开发者(zhe)大(da)会(hui)（WWDC）之后扩展到其他国家。

点评：分析人(ren)士认为，VisionPro硬件体验3D沉(chen)浸式观影、空间视(shi)频效果震撼，游(you)戏生态不够丰富但部分应用已经初(chu)具空间计(ji)算雏形，有望突破以(yi)往VR应用边界，带来XR全(quan)新生态变革。根据产(chan)业链预期，二代MR有望在2025年底或(huo)2026年初(chu)推出，伴随MicroOLED等环节降本，售价有望下降30%-50%，叠加舒适度(du)优化、摄像头/屈光度(du)调节升级以(yi)及AI加成，销量有望提(ti)升到大(da)几百万台甚至千万台级别，核心厂商(shang)有望迎来弹性成长。

今日要闻前瞻

美国4月CPI。

美国4月零售销售。

美国3月TIC。

欧元区一季度(du)GDP。

法国4月CPI。

美国上周EIA原油库存变动。

IEA公布月度(du)原油市场报(bao)告(gao)。

蔚来推出第二品(pin)牌“乐道(dao)”。