经(jing)过短暂(zan)升值后(hou)，日(ri)元汇率又(you)回归了贬(bian)值趋势。
本周，美元兑日(ri)元汇率持续上涨，目前已经(jing)回到了155.852。
货币(bi)政策将考虑日(ri)元走势
今日(ri)，日(ri)本央行(xing)公布4月货币(bi)政策会议纪(ji)要，央行(xing)董事会成员(yuan)在4月的政策会议上态度(du)强(qiang)硬，部分成员(yuan)认为(wei)利率上升速度(du)可能快于预(yu)期。
纪(ji)要显示，九名董事会成员(yuan)中的多人呼(hu)吁稳步加息，因为(wei)通胀(zhang)可能持续保持甚至超过央行(xing)2%的目标。
一位成员(yuan)表示：“如果在日(ri)元走弱的背景下(xia)，基(ji)础通胀(zhang)继续偏(pian)离基(ji)线情景，货币(bi)政策正常化的步伐很可能会加快。”
鉴于日(ri)元的最新走势，日(ri)本央行(xing)植(zhi)田和男、财务(wu)大臣铃木(mu)俊一均发(fa)声，以支撑(cheng)日(ri)元。
日(ri)本央行(xing)行(xing)长植(zhi)田和男表示，央行(xing)将在制定货币(bi)政策时仔细审查日(ri)元近期下(xia)跌对经(jing)济和通胀(zhang)的影响。
他称(cheng)，“日(ri)元大幅、单边下(xia)跌对经(jing)济不利，因此是(shi)不可取(qu)的”，因为(wei)这会使企业难以制定商业计划。
他还表示：“如果汇率波动影响可能影响通胀(zhang)趋势，日(ri)本央行(xing)必须采取(qu)货币(bi)政策应对。”
同时，日(ri)本财务(wu)大臣铃木(mu)俊一重申了对日(ri)元过度(du)贬(bian)值的警告，称(cheng)他担心(xin)日(ri)元疲软可能对经(jing)济造成损害(hai)，例如进口成本会上升。
稳步加息
会议纪(ji)要显示，日(ri)本央行(xing)将稳步提高(gao)利率，并(bing)考虑在未来减少购债规模。
一位成员(yuan)表示，随着实现其增长和价格预(yu)测的可能性增加，日(ri)本央行(xing)必须以“及时和适当(dang)的方式”提高(gao)利率。
纪(ji)要指出：“如果4月对经(jing)济和通胀(zhang)预(yu)测的前景得以实现，央行(xing)2%通胀(zhang)目标将在大约两年内持续稳定地实现，产出缺口将为(wei)正。因此，政策利率有可能高(gao)于市场目前定价的路径。”
多数市场参与者预(yu)计，日(ri)本央行(xing)将在今年晚些时候加息，不过，他们对加息的速度(du)存在分歧。
10年期国债收益率或将破(po)1%
纪(ji)要显示，日(ri)本央行(xing)将在某个时候表明其减少购债的意图，并(bing)在合适时点开始缩表。
对此，大和证券(quan)首席经(jing)济学(xue)家Toru Suehiro表示：“日(ri)本央行(xing)仍在购买大量(liang)政府债券(quan)，因此这方面(mian)转向鹰派的可能性很大。”
他指出：“减少债券(quan)购买量(liang)对日(ri)本央行(xing)来说可能比加息更容(rong)易，因为(wei)加息需要更仔细地审查对经(jing)济的影响。”
分析师预(yu)计，日(ri)本央行(xing)可能会在6月的会议上采取(qu)行(xing)动，基(ji)准10年期国债收益率可能将突破(po)1%，依然低于其他主要经(jing)济体(ti)目前的收益率。
自(zi)2013年5月起，前日(ri)本央行(xing)行(xing)长开始实施激(ji)进的货币(bi)宽松政策以克(ke)服通缩，日(ri)本的10年期国债收益率就一直未曾触及1%，最新的收益率报0.899%。
全(quan)日(ri)本资产管理公司(si)总裁长野达树认为(wei)，日(ri)本国内长期债券(quan)收益率最早可能在今年夏天超过1%，这取(qu)决于美国10年期国债收益率的变动情况。他预(yu)计，日(ri)本央行(xing)将在6月减少购债，并(bing)在7月加息。
野村证券(quan)的首席策略师Naka Matsuzawa表示，当(dang)日(ri)本10年期国债收益率升至1%时，银行(xing)将开始投资10年期日(ri)本国债，而当(dang)30年期日(ri)本国债收益率超过2%时，寿险公司(si)对日(ri)本国债的投资将开始认真(zhen)进行(xing)。
自(zi)2013年日(ri)本开始货币(bi)宽松政策以来，日(ri)本银行(xing)和保险公司(si)都建立了以外国债券(quan)为(wei)中心(xin)的投资组合，但他相信，随着收益率的上升，“资金将回归国内债券(quan)”。
三井住友信托资产管理公司(si)的高(gao)级策略师Katsutoshi Inadome表示，日(ri)本央行(xing)6月减少日(ri)本国债购买量(liang)是(shi)很有可能的。尽(jin)管这还不是(shi)他的主要设想，但“如果减少购买量(liang)后(hou)再加息，而美国降息仍遥遥无期，那么日(ri)本10年期国债收益率有望(wang)达到1%”。
市场押注日(ri)元将再破(po)160
上周，日(ri)元汇率经(jing)历巨大波动，美元兑日(ri)元一度(du)突破(po)160关口，创下(xia)34年来的低点。
随后(hou)，日(ri)本官方疑似出手干预(yu)，目前推测的花费超过9万亿日(ri)元，不过官方并(bing)未承(cheng)认。
此因素影响下(xia)，日(ri)元的贬(bian)值趋势有所减缓，最高(gao)回升至151.868。不过，近几个交易日(ri)又(you)重回贬(bian)值趋势。
尽(jin)管政府出手干预(yu)，但日(ri)元的贬(bian)值趋势很难逆转，市场目前明显看跌日(ri)元。
期权交易商称(cheng)，杠杆基(ji)金又(you)开始押注美元兑日(ri)元汇率将在未来几周内回归160点。短期基(ji)金本周开始买入一至三个月期的美元兑日(ri)元反向敲出看涨期权合约(RKO)。
这些合约不同于普通看涨期权，包(bao)含一项附加条(tiao)件，即该(gai)汇率一旦触及敲出水平，交易将失去价值。据交易员(yuan)称(cheng)，这些敲出水平主要在160.50-161，高(gao)于4月29日(ri)的高(gao)点160.17。
野村国际驻伦敦(dun)全(quan)球外汇期权交易主管Ruchir Sharma说：“对RKO的偏(pian)好清楚地表明，市场对干预(yu)持谨慎态度(du)，并(bing)认为(wei)美元兑日(ri)元汇率走高(gao)充其量(liang)仅是(shi)磨合。面(mian)对这一汇率缓慢走高(gao)，当(dang)局也(ye)可能不太愿意干预(yu)。”
他指出：“市场押注美元兑日(ri)元目前被当(dang)局困在160的区间(jian)内，美元兑日(ri)元看涨RKO最能体(ti)现这一点，市场正开始有意义地参与这些流动。”
他认为(wei)，由(you)于散户投资者和进口商对美元的需求，美元兑日(ri)元的下(xia)行(xing)空(kong)间(jian)被限制在152左右。
日(ri)本央行(xing)4月货币(bi)政策会议纪(ji)要原文请看