【国际银(yin)价上涨逾30%，市场需求持续旺盛】自4月份以来，白银(yin)价格表现强劲，国际市场银(yin)价年内累计涨幅超(chao)过30%。沪银(yin)主力合约2408亦表现出(chu)色，年内涨幅高达(da)36%。

这一涨势与光伏产业的快速发展密切相关，银(yin)浆银(yin)粉的需求量大幅上升，增速远超(chao)矿端供应，预计未(wei)来一两年内，白银(yin)市场将(jiang)持续面临供不应求的局面。

尽管如此，市场对白银(yin)供应端仍存诸多疑问。首先，矿山供应量能否满足需求？去年冶炼端的增产是否能持续？

根据全球16家(jia)主要矿山一季度报告，矿山供应量同比略有增长(chang)，但环比去年四季度有所下降(jiang)。南美主要产银(yin)国的月度数据亦印证了这一点。从冶炼端来看，去年的产量激增使得今年银(yin)锭产量难以进(jin)一步增长(chang)。

此外，白银(yin)的隐性库存及海外库存偏高的现象也引发关注。由于白银(yin)本身(shen)价值(zhi)较(jiao)高，投机性隐性库存预计不会过高。尽管高价刺激了废料回收，但废料供应有限，无法长(chang)期稳定供应。

海外库存方面，香港作为(wei)白银(yin)集散地，约有600-1000吨库存，供应量有限；伦敦虽有25000吨库存，但大部(bu)分(fen)被ETF产品锁定，流通性库存并不高。

展望未(wei)来，只要光伏产业需求持续增长(chang)，现有库存将(jiang)逐步被消(xiao)耗(hao)。在供需关系紧张的背景下，银(yin)价有望继续上涨，吸引投资者布局。