今年以来昂扬的(de)铜似乎没那么“热”了。
行情数据显示，伦敦期铜距离5月创下的(de)历史(shi)高点11100美元/吨累(lei)计下跌逾(yu)9%，现已下破1万美元关口(kou)，报9957美元/吨。
华尔街见闻此前分(fen)析指出，需求(qiu)趋紧和投机盘共同推动(dong)了铜价走高。接(jie)下来的(de)铜价会怎么走？
花旗分(fen)析师Shreyas Madabushi、Tom Mulqueen等在7月4日发布(bu)的(de)报告中表示，虽然铜需求(qiu)在5月有所(suo)疲软，但整体仍十分(fen)强劲。
报告预计，三季度铜价将继续在9500美元/吨-10500美元/吨区间(jian)内盘整，如(ru)果美联储如(ru)期在四季度降(jiang)息，铜价有望升至12000美元/吨，并到2025年持续反弹。
铜价在四季度或迎来反弹
报告认为，在制造业景气收缩和周期性消(xiao)费疲软的(de)环境下，整体金属价格都在近期表现低迷，铜价也出现回调。
得益(yi)于去碳化领域的(de)恢复性增长，上半(ban)年铜消(xiao)费总量年增长率(lu)约为4%，但6月铜消(xiao)费总量年增长率(lu)降(jiang)至3.3%，同月全球制造业数据疲软，表明周期性铜消(xiao)费可(ke)能在上个月有所(suo)减弱(ruo)。
高利率(lu)、消(xiao)费者信心疲软以及(ji)大选(xuan)年的(de)政(zheng)治(zhi)不确定性对制造业景气产生了明显影响。
得益(yi)于去碳化领域的(de)恢复性增长，上半(ban)年铜消(xiao)费总量年增长率(lu)约为4%，但6月铜消(xiao)费总量年增长率(lu)降(jiang)至3.3%，同月全球制造业数据疲软，表明周期性铜消(xiao)费可(ke)能在上个月有所(suo)减弱(ruo)。
高利率(lu)、消(xiao)费者信心疲软以及(ji)大选(xuan)年的(de)政(zheng)治(zhi)不确定性对制造业景气产生了明显影响。
此外，一波获利了结也加(jia)剧了铜价下跌。
数据显示，过去几周多头头寸的(de)部分(fen)平仓帮(bang)助推动(dong)了同期铜价回落10%以上。
数据显示，过去几周多头头寸的(de)部分(fen)平仓帮(bang)助推动(dong)了同期铜价回落10%以上。
花旗预计，在降(jiang)息周期开始之前，全球制造业景气不会出现重大转折，此前该行的(de)经济(ji)学(xue)家预计美联储将在9月首次降(jiang)息。
具(ju)体而言，在三季度之前，基本金属价格将广泛盘整，而一旦降(jiang)息周期开始支撑对更广泛的(de)全球持续增长和制造业复苏的(de)信心，价格将转为看(kan)涨。
在此之前，报告认为铜价将在9500-10500美元间(jian)徘徊，未来几周来自中国市场的(de)政(zheng)策(ce)利好有望推升铜价上触10000美元。
美联储降(jiang)息为关键支撑
花旗预计，铜价在未来6-9个月内有望达(da)到12000美元/吨。
报告认为，美联储在下半(ban)年的(de)宽松政(zheng)策(ce)路径(jing)将支撑对周期性需求(qiu)持续复苏的(de)预期，并催化铜价再次反弹至高点。
制造业增长重新恢复乐观、现货市场需求(qiu)趋紧，这些因素将推动(dong)铜价在2025年达(da)到12000美元/吨及(ji)以上。
制造业增长重新恢复乐观、现货市场需求(qiu)趋紧，这些因素将推动(dong)铜价在2025年达(da)到12000美元/吨及(ji)以上。
报告还补充(chong)道，虽然中国房地产市场企稳和降(jiang)息预期均对铜价有所(suo)支撑，但年内消(xiao)费电器的(de)铜需求(qiu)可(ke)能会持续低迷，这主(zhu)要是受到了高利率(lu)、运费高企以及(ji)政(zheng)治(zhi)不确定性等因素的(de)拖(tuo)累(lei)。