阿里在第四财季维持整体扩张(zhang)趋势，海外电商营收大增45%，AI驱动云(yun)收入小幅增长，菜鸟业务虽然实(shi)现了(le)30%的营收增长，本地生活、大文娱业务亏损收窄。
在稍后召开的电话(hua)会(hui)上，阿里集团CEO、淘天集团董(dong)事长吴泳铭表示(shi)：
过去的一年，是阿里巴巴自我转型(xing)的一年。我们很高兴(xing)我们的业务和组织调整已经取得了(le)成果，转型(xing)之旅无疑会(hui)面临挑战，但我们已在新的财年做好了(le)充分的准备(bei)。阿里巴巴将(jiang)继续(xu)专注于(yu)投资和执行用户至上、AI驱动战略(lue)，我们对公司的长期健康发展充满(man)信心。
过去的一年，是阿里巴巴自我转型(xing)的一年。我们很高兴(xing)我们的业务和组织调整已经取得了(le)成果，转型(xing)之旅无疑会(hui)面临挑战，但我们已在新的财年做好了(le)充分的准备(bei)。阿里巴巴将(jiang)继续(xu)专注于(yu)投资和执行用户至上、AI驱动战略(lue)，我们对公司的长期健康发展充满(man)信心。
阿里预计，在AI和海外电商的驱动下，集团营收将(jiang)在2025财年下半年恢复两(liang)位数的增长。电商用户体验的提升，将(jiang)推动国内GMV在2025财年强劲增长，海外电商保持快速(su)增长势头。
据吴泳铭介绍，淘天集团“用户为先”战略(lue)见效，围绕价格力和用户体验的投入收到消(xiao)费者的积极(ji)反馈，季度买家数量和购买频次强劲增长，推动GMV实(shi)现双位数强劲增长，88VIP会(hui)员数量超过3500万人。
吴泳铭还表示(shi)：
2025财年，我们预计淘天的GMV会(hui)随着消(xiao)费体验提升逐渐恢复健康增长。同时，我们的商业化产品进度也将(jiang)按计划进展，将(jiang)在下半财年逐步(bu)推出与新的产品机制和平台演(yan)算(suan)法相匹配的商业化产品，进一步(bu)提升我们以CMR为核(he)心的营收水平。
随着“用户为先”战略(lue)下的产品改进和投资策略(lue)逐步(bu)推进，我们对于(yu)持续(xu)赢得消(xiao)费者信任(ren)，保持市场份额领先地位具备(bei)充分信心。
2025财年，我们预计淘天的GMV会(hui)随着消(xiao)费体验提升逐渐恢复健康增长。同时，我们的商业化产品进度也将(jiang)按计划进展，将(jiang)在下半财年逐步(bu)推出与新的产品机制和平台演(yan)算(suan)法相匹配的商业化产品，进一步(bu)提升我们以CMR为核(he)心的营收水平。
随着“用户为先”战略(lue)下的产品改进和投资策略(lue)逐步(bu)推进，我们对于(yu)持续(xu)赢得消(xiao)费者信任(ren)，保持市场份额领先地位具备(bei)充分信心。
据蒋凡介绍，越来越多的中(zhong)小型(xing)企业开始利用AI来提高经营效率。目前已有(you)17000家中(zhong)小企业订(ding)阅了(le)阿里推出的AI商务助手，AI优(you)化产品的搜索量增加了(le)37%。经董(dong)事会(hui)批准，蒋凡已就任(ren)阿里国际(ji)数字商业集团联(lian)席董(dong)事长兼首(shou)席执行官。
阿里还宣布了(le)一次性特别现金股息，2024财年将(jiang)派发股息40亿(yi)美元。阿里管理层表示(shi)：
股东回(hui)报计划已经做了(le)很多年，2023财年差不多做了(le)130多亿(yi)美元的股东回(hui)报，2024财年做了(le)165亿(yi)美元。
目前，我们账上未来可以用于(yu)股票回(hui)购的金额将(jiang)近300亿(yi)美元，我们可以继续(xu)使用。
股东回(hui)报计划已经做了(le)很多年，2023财年差不多做了(le)130多亿(yi)美元的股东回(hui)报，2024财年做了(le)165亿(yi)美元。
目前，我们账上未来可以用于(yu)股票回(hui)购的金额将(jiang)近300亿(yi)美元，我们可以继续(xu)使用。
以下为分析师Q&A环节实(shi)录(lu)：
Q1：面对激烈的竞争，阿里实(shi)现了(le)GMV两(liang)位数增长，但是CMR增长只有(you)5%。我们计划推出全站收费机制，这可能会(hui)改变CMR和GMV之间的差距。那么，推出此机制后，CMR的增长是否会(hui)再被投资于(yu)业务发展，或(huo)是提高公司的EBITDA？
本季度，本季度的总商品交易(yi)额（GMV）实(shi)现了(le)令人瞩目的两(liang)位数增长，尤其(qi)淘宝和天猫商家增长显著，显示(shi)出我们实(shi)施(shi)的战略(lue)开始见效。为了(le)进一步(bu)提高投资回(hui)报率和商家渗透率，尤其(qi)是中(zhong)小企业，我们将(jiang)逐步(bu)推出商业化产品。这些产品的推广可能需(xu)要(yao)一段时间，但预计在下半年将(jiang)看到明显效果。
同时，我们在陶天集团的投资主(zhu)要(yao)用于(yu)改善消(xiao)费者体验，这方面的投资已经开始初步(bu)见效，这使我们有(you)信心进一步(bu)增加在这一领域的投资。我们对任(ren)何投资都持高度的纪律(lu)性，只有(you)看到明确的投资回(hui)报后才会(hui)继续(xu)投资。具体投资额将(jiang)根据提升客户体验和产品丰富度的进度来决定。
我想补(bu)充一下关于(yu)我们全站推广产品的进展和计划。当前，我们正在对一些小规模客户进行测(ce)试阶(jie)段，主(zhu)要(yao)目的是优(you)化算(suan)法模型(xing)，确保在保证客户的投资回(hui)报率（ROI）的同时实(shi)现业务增长。这一阶(jie)段需(xu)要(yao)较长时间来调整算(suan)法和训练(lian)模型(xing)，基于(yu)客户的数据来提升ROI的效率。
在全站推广正式推出后，我们预计还需(xu)要(yao)一段时间来增加客户基数，匹配不同行业和用户群体的流量，优(you)化客户渗透率。预计从测(ce)试阶(jie)段到正式运营大约(yue)需(xu)要(yao)12个月。虽然这是一个长期过程，但我们对这一过程的成功实(shi)施(shi)持乐观态度，相信这将(jiang)逐步(bu)带来收入增长。
Q2：下半年云(yun)业务收入的构成是怎么样的？包括AI产品、公共云(yun)和私有(you)云(yun)各自的比例。另外，恢复到两(liang)位数增长后，云(yun)业务的中(zhong)长期利润率预计将(jiang)是多少？
当前，我们的云(yun)业务收入增长主(zhu)要(yao)由AI新产品推动。这些AI产品不仅本身带来新增收入，还促(cu)进了(le)传统云(yun)计算(suan)产品的销售，特别是在公共云(yun)领域。这是一个互补(bu)的效果，因为客户投资和使用AI越多，他们对我们各种云(yun)产品的需(xu)求就越多，所(suo)以这两(liang)件事是相辅相成的。
同时，尽管专有(you)云(yun)的部分项(xiang)目制收入正在减少，对整体收入产生了(le)一定影(ying)响(xiang)，但公共云(yun)和AI相关产品的收入增长已在这个季度显示(shi)出双位数的提升。我们预计在未来几个季度，这些高增长和高毛利的领域将(jiang)继续(xu)推动总体收入增长，并抵(di)消(xiao)低毛利项(xiang)目制收入的减少。总之，未来云(yun)业务的增长将(jiang)主(zhu)要(yao)来自于(yu)具有(you)长期业务价值(zhi)和高毛利的公共云(yun)和AI相关产品。
关于(yu)公共云(yun)产品作为主(zhu)要(yao)增长动力后，云(yun)业务的中(zhong)长期利润率问题，我们目前的公共云(yun)产品大多保持了(le)合理且健康的利润率。对于(yu)AI相关产品，虽然现处于(yu)一个长达十年的IT发展周(zhou)期的早期阶(jie)段，我们预计这些产品将(jiang)维持健康的利润率，并可能需(xu)要(yao)持续(xu)的长期投资。但总体而言，公共云(yun)的所(suo)有(you)产品预计将(jiang)保持较健康的利润率。
Q3：国内电商GMV恢复两(liang)位数增长的主(zhu)要(yao)驱动因素是什么？以及阿里如何缩小与其(qi)他电商平台之间的增速(su)差距？过去这个季度阿里采取了(le)哪些措施(shi)减缓市场份额的流失(shi)？在新的电商环境中(zhong)，阿里应该(gai)采取哪些策略(lue)来更有(you)效地与其(qi)他新兴(xing)平台竞争？
总的来说，我们认为提升用户的电商购物体验是核(he)心，这包括提供优(you)质商品、合理价格和优(you)质服务。在商品供给方面，我们根据不同的供应模式调整产品策略(lue)，以增强价格竞争力和转化效率。具体来说，无论是品牌商、渠道商还是产业带工厂，我们都采用不同的产品形态和经营模式进行优(you)化。
此外，我们还大力投资于(yu)改善客户体验，包括物流和客服系统。我们相信，通过这些策略(lue)，不仅可以提高现有(you)客户的购买频次，吸引了(le)更多新客户和回(hui)头客，增强客户的忠诚度和满(man)意度。
在中(zhong)国激烈的电商市场竞争中(zhong)，淘宝通过独特的战略(lue)路径(jing)脱颖而出。我们不仅致力于(yu)提升产品效率，即商品的转化率和价格竞争力，还重视保持市场的丰富性，这是淘宝的核(he)心优(you)势之一。
淘宝被誉为“万能的淘宝”，在中(zhong)国电商竞争中(zhong)占据独特位置(zhi)。我们的目标是在维持淘宝市场多样性的同时，提高核(he)心高动销产品的商品效率。通过这两(liang)个方面的持续(xu)优(you)化，淘宝旨在构建在中(zhong)国电商市场中(zhong)的独特竞争力。
Q4：在面对市场上友商推出相似的全站推广工具时，淘宝如何评估自身产品的差异化，以及什么因素决定了(le)这类工具的转化效率？
每个平台的商业化产品都具有(you)其(qi)独特性，主(zhu)要(yao)是针对各自的流量机制、经营机制和用户群体进行设计。因此，这些产品的可比性并不强。然而，商家在选择(ze)投资平台时，通常会(hui)以投资的ROI（投资回(hui)报率）作为主(zhu)要(yao)衡量标准。目前来看，淘宝在众(zhong)多电商平台中(zhong)提供的商家投放ROI是最高的之一。
Q5：阿里如何继续(xu)提高GMV和CMR。能否分享一下4月和5月的最新消(xiao)费趋势，特别是关于(yu)CMR和GMV的表现？
提升商品竞争力、效率以及客户服务和消(xiao)费体验，从而带动GMV增长和用户消(xiao)费频次，是我们今年的首(shou)要(yao)任(ren)务。我们相信，只有(you)在这些领域取得显著进展后，提升GMV和CMR将(jiang)是顺其(qi)自然的结果。
我们观察到公司持续(xu)投资带来的积极(ji)成效，特别是GMV的持续(xu)增长，我们认为这一增长趋势是可持续(xu)的。关于(yu)您问的4月和5月的消(xiao)费趋势，我们看到了(le)健康的发展势头。这部分归(gui)功于(yu)我们向更多淘宝商家以及新的商业化产品的结构转移，这些新产品当前的变现率较低，预示(shi)着未来提升空间大。
我们计划在接下来的季度逐步(bu)推出这些商业化产品，预期CMR的增长将(jiang)逐步(bu)提速(su)，最终与GMV持平。虽然这一过程可能持续(xu)几个季度，但我们预计最终两(liang)者将(jiang)达到相当水平，届时公司的整体收入也将(jiang)增加。
Q6：从宏观角度来看，阿里的平台能够反映(ying)出更广泛(fan)的消(xiao)费趋势吗？
随着中(zhong)国家庭现金储蓄达到历(li)史新高，目前约(yue)为19万亿(yi)美元，中(zhong)国消(xiao)费者的购买力显著增强。五一期间，我们观察到服务业及线上平台上的非刚需(xu)商品如服装和电子产品也显示(shi)出良好的增长趋势，这表明消(xiao)费者的消(xiao)费意愿正在提升。
然而，是否持续(xu)消(xiao)费还需(xu)看他们对未来的信心。当前经济受房地产市场下滑影(ying)响(xiang)，虽然地方政(zheng)府开始放宽限购政(zheng)策，初步(bu)显示(shi)出消(xiao)费信心回(hui)升的迹象，但判断尚需(xu)时间。我们将(jiang)继续(xu)观察这一趋势。
Q7：本季度，AIDC的亏损似乎在扩大，而淘宝天猫的业绩则相对稳定。请问目前AIDC的投资规模如何？此外，我们注意到服务模式从全托管转向半托管，即商家自行负责仓储服务。能否介绍一下这种变化的具体情况？
关于(yu)上个季度亏损问题，主(zhu)要(yao)原因有(you)两(liang)个：首(shou)先，上季度我们在新兴(xing)市场，特别是中(zhong)东地区，进行了(le)较为激进的投资，特别是在3月份穆斯(si)林的重要(yao)销售节点。其(qi)次，我们的商业模式正在从AE超级商店向新模式转变，新模式的盈利能力还在追赶中(zhong)，存在一定的盈利差距。我们正在快速(su)优(you)化效率，并预计在未来几个季度看到显著改进。随着新商业模式的稳定，我们将(jiang)更加关注效率的提升，以确保在追求增长的同时，保持效率。
关于(yu)全托管与半托管的问题，实(shi)际(ji)上是关于(yu)跨(kua)境模式与本地备(bei)货模式的选择(ze)差异。有(you)些产品因其(qi)特性更适合跨(kua)境销售，而另一些则可能更适宜本地发货。我们观察到，不同的平台都在尝(chang)试吸引本地商家，我们也在如中(zhong)东、韩国和欧(ou)洲等市场积极(ji)拓展本地卖(mai)家网络。我们相信，某(mou)些品类由本地商家提供可能更具竞争力，而其(qi)他品类则可能在跨(kua)境模式下更有(you)优(you)势。因此，我们将(jiang)根据消(xiao)费者体验和需(xu)求以及运营效率，灵(ling)活选择(ze)在不同市场和品类中(zhong)采用本地或(huo)跨(kua)境的商业模式。
Q8：公司实(shi)施(shi)了(le)慷慨的股东回(hui)报策略(lue)，目前股息率接近8%。但是，这个回(hui)购计划似乎与公司的较低估值(zhi)有(you)关，而且每年需(xu)要(yao)重新宣布，未来还可能调整。相比之下，一些海外科技巨头无论估值(zhi)如何，都能持续(xu)以较大力度回(hui)报股东。请问如何从长期角度理解公司的股东回(hui)报策略(lue)？
我们的股东回(hui)报计划并非近期才开始，而是已经执行多年，且计划将(jiang)持续(xu)到2027年3月。过去几年中(zhong)，我们已经实(shi)施(shi)了(le)大规模的股东回(hui)报，例如在财年23我们回(hui)报了(le)约(yue)130亿(yi)美元，到2014年则增至165亿(yi)美元。目前，我们账上还有(you)近300亿(yi)美元可用于(yu)股票回(hui)购。
这个股东回(hui)报计划是长期的，我们会(hui)继续(xu)执行。同时，作为管理层，我们在考虑股东回(hui)报时，会(hui)综(zong)合考虑公司的现金流、核(he)心业务投资需(xu)求及新领域如AI和跨(kua)境业务的投资。我们把股票回(hui)购和股息看作是股东回(hui)报的两(liang)种形式，均视为回(hui)馈股东的方式。
Q9：我的问题关于(yu)AIDC业务，尤其(qi)是AE choice的快速(su)增长，目前已占我们阿里快递订(ding)单的70%。能否从地区和品类角度详细(xi)介绍这一业务的长期发展计划？未来几个季度或(huo)一两(liang)年内，我们能否获(huo)取更多数据，比如在哪些市场、哪些品类以及哪类用户表现最为有(you)希望？此外，关于(yu)集团提到的菜鸟在跨(kua)境电商领域的进一步(bu)投入，能否分享具体是哪些类型(xing)的投入以及会(hui)聚焦哪些国家？
目前，我们的跨(kua)境电商模式主(zhu)要(yao)集中(zhong)在轻小件商品，这类商品非常适合进行跨(kua)境运营，并且能够通过航空物流有(you)效地跨(kua)国运输，展现出明显的优(you)势。这些品类一直是AE的强项(xiang)。同时，我们也在探(tan)索根据不同供应链模式拓展新的商品种类。例如，在韩国市场，我们正在尝(chang)试使用海运方式销售一些较重的商品，并且探(tan)索与本地仓库(ku)卖(mai)家的合作。
我们的跨(kua)境电商策略(lue)首(shou)先聚焦于(yu)我们的优(you)势品类，并逐步(bu)扩展至更多品类的供应链构建。此外，我们拥有(you)独特的差异化优(you)势：今年我们已与多个本地平台合作，包括东南(nan)亚的Lazada和中(zhong)东的trendy all等。我们的AE超级商店将(jiang)与这些平台打通，使商品能直接销售到这些市场，无需(xu)在当地重新投资建立C端品牌，这意味(wei)着AE choice不需(xu)要(yao)在这些市场的品牌和营销两(liang)个消(xiao)费者产品方面进行任(ren)何大投资。所(suo)以这使我们能够非常快速(su)地进入这些不同的市场。
我们在不同市场根据现有(you)资源和市场状况，灵(ling)活选择(ze)投入的品类。以土耳其(qi)为例，他们在服装方面有(you)优(you)势，但我们可以在其(qi)他类别中(zhong)获(huo)得优(you)势，因为他们没有(you)这种本地供应。所(suo)以在每个市场，我们当然会(hui)审(shen)视我们自己的资源，我们能带来什么。我们通过观察市场情况，然后决定将(jiang)哪些类别引入市场以及如何引入。
Q10：阿里在人工智能和云(yun)领域的发展重点是什么？是更注重技术规模，如参数数量，还是追求多模态覆盖(gai)，比如语音、文字和视频？此外，大模型(xing)的最终目标是否是创建能够辅助消(xiao)费者代购或(huo)帮助商家销售的AI代理？
目前许多公司，包括中(zhong)国和美国的企业，在追求通用人工智能（AGI）这一终极(ji)目标的道路上虽然步(bu)调不一，但方向基本一致。大多数公司最终目标是整合声音、文本、图像和视频于(yu)一个统一的大模型(xing)中(zhong)，这是一个长期的发展方向。
对于(yu)阿里巴巴来说，投入巨大资源研究AGI和开发大模型(xing)有(you)三个主(zhu)要(yao)目的：1）探(tan)索和发展AI大模型(xing)，这是技术研发的直接目标。2）我们的通用大模型(xing)与阿里云(yun)的商业模式天然匹配，可以利用阿里云(yun)的先进AI基础设施(shi)进行软硬(ying)件协同优(you)化。3）为中(zhong)国的开发者和企业提供高性能、高性价比的AI大模型(xing)推理服务。
通过这些措施(shi)，我们旨在加速(su)AGI的实(shi)现，并为客户提供更强大的AI服务。
阿里巴巴在全球范(fan)围内是少数几家同时将(jiang)阿里云(yun)和大模型(xing)作为主(zhu)要(yao)业务的公司之一，我们认为这是一个巨大的机会(hui)。通过我们的大模型(xing)发展，我们能够为阿里巴巴的其(qi)他业务提供基础模型(xing)支持，例如钉(ding)钉(ding)、夸克和淘宝，这将(jiang)帮助它(ta)们在AI领域进行创新和转型(xing)。
以阿里云(yun)和我们的通用大模型(xing)的结合为例，我们的开源大模型(xing)是中(zhong)文领域顶(ding)尖且使用最广的模型(xing)之一。当开发者使用我们的模型(xing)进行应用开发，并需(xu)要(yao)部署(shu)到线上时，他们自然而然会(hui)选择(ze)阿里云(yun)的服务，因为阿里云(yun)提供性价比最优(you)的支持，这使得我们的大模型(xing)与阿里云(yun)的商业模式紧密结合，为开发者提供了(le)熟(shu)悉且高效的平台。