在《民促法实(shi)施条例》的政策(ce)推动下，教育(yu)行业经历了一场深刻的转型挑战。随着时间的推移，这(zhe)场变(bian)革逐渐展现出了初步(bu)的成果。
天立(li)国际控股就是(shi)其中的佼佼者，从它(ta)身上可以(yi)窥得行业变(bian)革成果的冰山一角。作为中国西部地区的民办教育(yu)服(fu)务领军企业，天立(li)国际控股在2023财年已(yi)经成功地确立(li)了业务发展的新拐点。日前(qian)，公司发布(bu)了2024财年中期业绩报告，业绩更是(shi)大幅超出了市场预期。
业绩报告显示，截至2024年2月29日止的六个月内，公司的收益、毛利、期内溢利、经调整(zheng)期内溢利等指标均大幅增加，良好的财务表现进一步(bu)彰(zhang)显公司转型已(yi)取得初步(bu)成功，并重(zhong)回成长正轨(gui)。
转型成功的民办教育(yu)集团屈指可数，天立(li)国际控股为何能够(gou)脱颖而出？
一、“一干多支”战略的成功
首先，成功的转型并非一蹴(cu)而就，需要坚(jian)实(shi)的基础和先发优势。天立(li)国际控股在教育(yu)领域深耕超过二十年，积累了深厚的核心竞争力。
在管理体系上，公司已(yi)经建(jian)立(li)了一套标准化、高质量的教育(yu)管理流程，为学生提供了个性化的成长环境和发展平台。此外，天立(li)国际控股拥有高知名度的品牌影响力、卓越(yue)的师资团队以(yi)及广泛覆盖的学校网(wang)络。公司旗下学校遍布(bu)36座城市，为50所学校的学生提供综合教育(yu)服(fu)务；公司的教师团队由国内外顶尖高校毕业的明(ming)星教师和金牌竞赛教练组成，并与知名高校合作，确保了教师团队的专业水平和教学质量。
正是(shi)基于这(zhe)些核心优势，天立(li)国际控股能够(gou)迅速调整(zheng)其战略方向，整(zheng)合现有资源(yuan)，成功实(shi)现了业务向“一干多支”模式的转型升级。“一干”即以(yi)高中业务为主线，“多支”则(ze)是(shi)提供多元化的运营增值服(fu)务。
在高中业务主干线上，天立(li)国际控股通过两年时间实(shi)现了高中在校生人数的快(kuai)速增长，并加快(kuai)自一体化学校中独立(li)出拥有独立(li)运营牌照的高中。业绩报告显示，公司已(yi)经独立(li)出了5所营利性高中，推动高中教育(yu)服(fu)务业务的发展。报告期内，天立(li)国际控股的高中生人数达到了36,708名，同比增长43.8%；其中，高中新生的入(ru)学人数为19,071名同比增长41%。同时，学生们的学业成果也显著提升。这(zhe)些高中的经营成果已(yi)经被并入(ru)集团的综合财务报表中，成为推动公司增长的核心动力。
在多元化教育(yu)服(fu)务方面，公司的“多支”业务同样表现出色(se)。报告期内，产品销售业务、餐厅营运业务以(yi)及管理及特许经营费均实(shi)现了显著增长，其中餐厅营运业务收入(ru)同比增长19.9%，管理及特许经营费收入(ru)同比增长34.9%。
“一干多支”的业务模式不仅实(shi)现了公司的业务多元化，还(hai)增强了不同业务之间的互补性，为公司带来了阶段性硕果。在2024财年上半年，天立(li)国际控股实(shi)现了总收益16.45亿元，同比增长73.8%；毛利、期内溢利、经调整(zheng)期内溢利分别为5.83亿元、2.86亿元、3.19亿元，同比分别增长57.2%、65.6%、70.0%。这(zhe)些成绩充(chong)分展示了公司在转型过程的强劲动力和良好前(qian)景。
二、持续成长与股东价值回报
展望未来，天立(li)国际控股有限公司将继续深化其在高中教育(yu)领域的战略布(bu)局，同时积极拓展多元化的教育(yu)服(fu)务，以(yi)满(man)足市场的广泛需求。
公司计划(hua)在未来五年内，通过每年新开3至5所高中的扩张策(ce)略，进一步(bu)增强其校网(wang)的运营效(xiao)率和市场覆盖。这(zhe)一计划(hua)的实(shi)现，一方面将得益于公司成熟的标准化管理体系和丰(feng)富的运营经验，使得公司能够(gou)快(kuai)速复制并推广成功的教育(yu)模式至新的校区；另(ling)一方面得益于公司灵活的扩张模式。面对政策(ce)变(bian)动，公司及时从传统的自建(jian)自营模式转向轻资产运营模式。在未来，天立(li)国际控股计划(hua)在一线城市继续采用自建(jian)自营的方式，而在二三线城市则(ze)主要采用租(zu)赁办学的轻资产运营模式。这(zhe)一转变(bian)不仅降低了资本开支和经营风(feng)险，还(hai)加快(kuai)了扩张速度，为公司的长期发展注入(ru)了新的活力。
值得一提的是(shi)，公司预计到2027年将在全国运营40-50所高中，为6-8万名在校高中生提供综合教育(yu)服(fu)务，这(zhe)意味着高中学生人数可能实(shi)现翻倍。
托(tuo)管业务作为公司战略的另(ling)一重(zhong)要组成部分，预计将成为公司收入(ru)增长的第二曲线。在教育(yu)资源(yuan)区域性不平衡的背景下，低线城市对优质教育(yu)资源(yuan)的需求日益增长，为公司的托(tuo)管业务提供了广阔的市场空(kong)间。天立(li)国际控股凭(ping)借其在教育(yu)领域的深厚积累，能够(gou)为这(zhe)些地区提供优质的托(tuo)管教育(yu)服(fu)务，满(man)足家长和学生对高质量教育(yu)的期待。
根据华西证券研究所的预测(ce)，天立(li)国际控股的托(tuo)管业务在未来几年内将实(shi)现显著的收入(ru)增长。值得一提的是(shi)，托(tuo)管模式不需要过多的资本支出就可以(yi)快(kuai)速扩张，也可节省不必要的费用，因此这(zhe)一业务远高于公司整(zheng)体的盈利水平，预示托(tuo)管业务将成为推动公司利润长期增长的关键动力。
公司的管理经验是(shi)可复制的，这(zhe)意味着在新学校和托(tuo)管学校中，天立(li)国际控股能够(gou)实(shi)现管理经验的快(kuai)速复制和推广，从而提升运营效(xiao)率，实(shi)现1+1远大于2的协同效(xiao)应。随着校园网(wang)络的进一步(bu)拓展，教育(yu)增值服(fu)务也将得到自然延伸，为公司带来更加多元化的收入(ru)来源(yuan)，实(shi)现业务增长的乘数效(xiao)应。
正因为未来如此，所以(yi)多个大行对公司皆做出了较为乐观的财务预测(ce)，认为天立(li)国际控股在未来几年内的收入(ru)和净利润将表现优异。近期，华西证券研究上调此前(qian)对公司的盈利预测(ce)，招商证券发布(bu)首次覆盖报告并给予买入(ru)评级。
除了基本面表现值得期待，公司还(hai)有积极股东回报政策(ce)，包括股份回购和稳定的分红计划(hua)。在2023年7月起，公司开启了股份回购计划(hua)，并已(yi)经累计回购了约3799万股股份，回购金额达到了1.1亿港元。2024年1月，公司宣布(bu)计划(hua)使用最高不超过1.2亿港元在公开市场回购股份。另(ling)外，公司宣布(bu)中期每股派(pai)息0.0459港元，分红率保持在30%的较高水平。
总体来看，天立(li)国际控股不仅在教育(yu)领域深化布(bu)局、积极拓展多元化教育(yu)服(fu)务；还(hai)致力于实(shi)施积极的股东回报政策(ce)，提升了其吸引力。从以(yi)上两个角度来看，公司的长期价值值得市场与投(tou)资者持续关注。