每(mei)经AI快讯，天风证券研(yan)报(bao)称，分红仍(reng)为动力煤(mei)板块投资逻辑主线。尽管从(cong)2022年(nian)以来，煤(mei)炭(tan)板块股价的上涨使得(de)分红收益率(lu)有所下降，但分红仍(reng)为投资主线。不同于过去，天风证券认为2024年(nian)下半年(nian)市场将更关注分红逻辑下的差异化方向，主要有二：1）增(zeng)量逻辑，弥补分红收益率(lu)的下降；2）一体(ti)化逻辑，降低风险溢价。关于今年(nian)市场重点关注的煤(mei)电一体(ti)化方向。对煤(mei)企而言，向下游一体(ti)化布(bu)局既可以获得(de)增(zeng)量，又可以熨平煤(mei)价周(zhou)期，使得(de)公(gong)司业绩(ji)稳定性和远(yuan)期的分红预期稳定性增(zeng)强。电厂(chang)投资回报(bao)率(lu)主要取(qu)决于三方面因素(su)：电价、煤(mei)价、利用(yong)小时。布(bu)局煤(mei)电一体(ti)化要综(zong)合考(kao)虑(lu)当地电力市场情况、煤(mei)价情况，以及是否有特高(gao)压配套。

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