“芯片之王”英伟(wei)达业绩再超预(yu)期，周四美股盘(pan)前大涨近(jin)7%。
汇丰在最新的分析报告中指出(chu)，公司(si)管理层对未来需求预(yu)期也较为乐观，而在NVL服务器架构以及(ji)GB200的技术优势下(xia)，2026财年增(zeng)长也有保证。
一季度英伟(wei)达营收达到260亿美元，高于市场预(yu)期的247亿美元，毛利率为78.4%，高于市场预(yu)期的77.0%。
更令人惊喜的是，英伟(wei)达管理层向市场传递了强劲(jin)的增(zeng)长预(yu)期。公司(si)预(yu)计第二季度营收将达到280亿美元,高于分析师预(yu)期的270亿美元，主要得益于数据中心芯片的强劲(jin)需求，但预(yu)计二季度毛利率降至75.5%。
展望未来，汇丰认为2024年下(xia)半(ban)年产品过渡风险(xian)有所降低：
随着台积电产能(neng)的扩张,公司(si)重磅GPU产品H100和H200的供应(ying)短缺状况料将得到改善。我们预(yu)计在2025财年，独立(li)的B100和GB200的收入分别(bie)为150亿美元和45亿美元，或者说与Blackwell相关的总收入为195亿美元，占数据中心总收入的19%。
随着台积电产能(neng)的扩张,公司(si)重磅GPU产品H100和H200的供应(ying)短缺状况料将得到改善。我们预(yu)计在2025财年，独立(li)的B100和GB200的收入分别(bie)为150亿美元和45亿美元，或者说与Blackwell相关的总收入为195亿美元，占数据中心总收入的19%。
汇丰认为，市场仍低估NVL服务器架构以及(ji)GB200平台的技术优势带来的影响，这(zhe)将是其FY26e数据中心增(zeng)长的最重要驱(qu)动力：
鉴于NVL36/72的显著ASP溢价，预(yu)计2026财年数据中心收入将达到1790亿美元，比市场预(yu)期的1300亿美元高出(chu)38%。2026财年总体销售额和每股收益（EPS）预(yu)测(ce)分别(bie)为1960亿美元和45.16美元，比市场共识预(yu)测(ce)的1445亿美元和32.66美元分别(bie)高出(chu)36%和38%。
鉴于NVL36/72的显著ASP溢价，预(yu)计2026财年数据中心收入将达到1790亿美元，比市场预(yu)期的1300亿美元高出(chu)38%。2026财年总体销售额和每股收益（EPS）预(yu)测(ce)分别(bie)为1960亿美元和45.16美元，比市场共识预(yu)测(ce)的1445亿美元和32.66美元分别(bie)高出(chu)36%和38%。
此外，汇丰维持英伟(wei)达1350美元的目标价，较其目前股价还有42%上涨空间，目标市盈率（PE）30倍。