图虫创意/供图 赵(zhao)梦桥/制表
证券时报记(ji)者 赵(zhao)梦桥
近日，在多(duo)只银行股(gu)接连创下历史新高的背景下，华南(nan)某公募旗下红利主题基金公告(gao)，因连续多(duo)日规模较小从而触及了清(qing)盘线，这在年内“红利热”的背景下较为罕见(jian)，也折(she)射出板块震荡走低后，市(shi)场对红利主题投(tou)资出现了不同态度。无(wu)论(lun)是ETF份额增速放缓甚至净赎回，还是部分产品(pin)在发行端的延期募集，都意味着(zhe)部分资金已经以谨慎的态度用脚投(tou)票。
此(ci)外，在近日披露的二季报中，基金经理对于红利板块的观点也同样(yang)出现了分歧。有基金经理认为红利板块能够续写上半年的强势；但亦有观点认为，从投(tou)资性价比角度来看(kan)，红利板块吸引力已经有所下降，且当下时间点，部分成长板块公司的估值已低于红利类公司。
红利主题基金罕见(jian)清(qing)盘
近日，广发中证红利交(jiao)易型开放式(shi)指数证券投(tou)资基金（以下简称“红利100ETF”）披露公告(gao)，因连续40个工作日基金资产净值低于5000万元(yuan)，触发《基金合同》终止(zhi)情形。
资料显示(shi)，该(gai)基金跟(gen)踪的是中证红利指数，包含了、、、等，二季度内，红利100ETF净值增长了1.69%。7月18日，该(gai)基金披露的二季报显示(shi)，二季度利润372.14万元(yuan)，期末基金资产净值为4244.91万元(yuan)，但该(gai)基金单季度申购赎回净额为1.78亿份。
值得注意的是，上述现象并不常见(jian)，虽然近期基金清(qing)盘节奏加快，但年内红利主题被清(qing)盘却是独一份，而这也折(she)射出近期红利行情震荡之余市(shi)场对该(gai)板块出现了分歧。
年内中证红利指数先扬后抑，一度涨幅超过了16%，但随即遭遇回撤，截至7月19日涨幅不足(zu)5%。在此(ci)期间，相关红利主题基金一度成为资金追逐的对象，据(ju)统计，年内华泰柏瑞红利低波动ETF份额增加了57亿份，天弘中证红利低波动100ETF与易方达(da)中证红利ETF分别增加了30.84亿份和17.87亿份。
但二季度以来，也有部分ETF基金份额增速趋缓，甚至遭遇净赎回。如泰康中证红利低波动ETF份额减少(shao)3.63亿份，工银深证红利ETF与广发中证红利ETF分别减少(shao)3.39亿份与1.8亿份；在此(ci)期间规模居前的ETF份额也涨跌不一，如排名第(di)一的华泰柏瑞红利ETF被净赎回约(yue)0.75亿份，景顺(shun)长城中证红利低波动100ETF则微增0.5亿份。
此(ci)外，近期在发行端也出现冷热不均的现象。7月9日，富国中证中央企业红利ETF宣布提前结募：将此(ci)前计划的截止(zhi)日7月18日提前至7月11日；无(wu)独有偶，7月6日中欧(ou)红利精选也公告(gao)将募集期提前7天。
但也有延期募集的现象出现，如农银红利甄(zhen)选公告(gao)，该(gai)基金于7月2日发行，原定(ding)的募集期仅有14天。调整后，该(gai)基金的募集期延长至28天。
值得一提的是，当前还有华安(an)中证红利低波动指数、创金合信红利量化选股(gu)、摩根红利优选等共计8只基金名称中含有“红利”的产品(pin)正在发行，其中景顺(shun)长城国证港股(gu)通红利低波动率ETF发行于5月份、银河中证红利低波动100指数发行于6月初，但均尚未募集结束。
回撤所为何因？
回顾年内走势，今年以来红利资产持续逆势上涨，吸引较多(duo)资金入场，使得板块的交(jiao)易拥挤度上升(sheng)而股(gu)息率快速下降，从而加剧了短期板块行情的波动。有机构分析，经过近期的回调后，红利板块的成交(jiao)额在持续回落，代(dai)表短期资金开始(shi)退潮，交(jiao)易拥挤度下降。与此(ci)同时，红利板块的股(gu)息率重新开始(shi)企稳回升(sheng)。
对于近期的回撤，摩根基金认为，红利板块具有“日历效应”。一般情况而言(yan)，上市(shi)公司分红为一年一次，在发布年报时披露分红预案，但是分红预案需要通过股(gu)东大会决议(yi)通过。因为每年年报需要在4月底之前披露完成，但不同公司披露的时点并不一样(yang)，比如有些公司在1月份披露，可能在3月份就可以分到股(gu)息，但是如果在4月底才披露年报，待股(gu)东大会审核通过后，有些可能要到6月份以后才能分到股(gu)息。
“因此(ci)，A股(gu)上市(shi)公司分红具有明显的季节性，这期间大部分上市(shi)公司的现金分红会被实(shi)施，随后可能引发部分资金获利了结，从而给相关资产价格带来下行压力。比如，以过去(qu)15个自(zi)然年度中证红利指数的月度表现来看(kan)，4月—6月中证红利指数的正收益比例较低。”摩根基金表示(shi)。
摩根基金认为，回调后，红利资产的配置价值依然显著。长期来看(kan)，资产价格长期围绕价值波动。截至7月12日，10年期国债(zhai)到期收益率为2.26%，而同期中证红利指数股(gu)息率（近12月）为5.86%，对比之下红利指数股(gu)息率突出，配置价值较高。
分歧浮现
去(qu)年重仓TMT行业的东吴(wu)基金刘(liu)元(yuan)海近日旗帜鲜明地阐述了他对红利板块的看(kan)好，在二季报中他表示(shi)：“从行业表现来看(kan)，二季度以银行、公用事业和煤炭为代(dai)表的红利资产以及以光模块为代(dai)表的AI算力和AI硬件表现相对强势，即红利资产和科技(ji)表现相对较好。我们对2024年下半年A股(gu)市(shi)场行情相对比较乐观，认为可能存在结构性投(tou)资机会，重点关注科技(ji)和红利资产的投(tou)资机会。”
交(jiao)银施罗德基金认为，在多(duo)重不确定(ding)性因素下，叠加短期低利率环境难以扭转，目前市(shi)场的风险偏好依然相对偏低，而高股(gu)息企业往往有着(zhe)相对较为稳定(ding)的盈利能力和分红能力，且估值较低，对投(tou)资收益来说(shuo)，不失为一种“相对稳定(ding)”的信号，预计仍会持续被市(shi)场关注。
但在回撤后，也有基金经理在二季报中表达(da)了对红利板块的谨慎态度。嘉实(shi)基金基金经理谭丽称：“二季度内，我们适度减持了部分红利类资产，主要是上游资源类资产，也是过去(qu)两年涨幅最高的资产。”她(ta)认为，红利资产经过持续上涨后，估值已经趋于合理，继(ji)续上涨需要商品(pin)价格上涨预期进一步强化，从投(tou)资性价比角度来看(kan)，吸引力已经有所下降。
泓德基金基金经理于浩成也认为，相比红利资产，当前部分成长类资产未来的潜(qian)在收益率更高，因为部分仍有成长性的中小公司估值已经低于红利类公司。因此(ci)，在行业配置方面，二季度他管理的投(tou)资组合已经开始(shi)减持红利资产。