欧洲央行多名官员近期表态和多个机构(gou)最新(xin)预测显(xian)示，欧洲央行本周四大概率将(jiang)降息25个基(ji)点。市场人士(shi)认为，由(you)于近期欧元区通(tong)胀显(xian)现出较顽固的粘(zhan)性(xing)，该地区未来(lai)货币政策(ce)宽松程度和降息节奏将(jiang)会(hui)较为“节制”。
本周降息几成定局
欧洲央行多名关(guan)键决策(ce)者近日纷纷表态，欧元区当前通(tong)货膨(peng)胀率增(zeng)幅放缓，给欧洲央行提供降息空间；虽(sui)然降息的大方向(xiang)已明确，但欧洲央行在放松货币政策(ce)时必须慢慢来(lai)。
欧洲央行管理(li)委员会(hui)委员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约表示，“除非(fei)出现意外，否则6月首次降息是既(ji)定事实”，但此后欧洲央行就降息有广(guang)阔自由(you)裁量空间。他(ta)特(te)别指出，甚至不排除6月和7月连续两次降息的可能。
同为欧洲央行管理(li)委员会(hui)委员的荷兰央行行长诺特(te)近日公开表态指出，“不久(jiu)后”欧洲央行会(hui)采取宽松货币政策(ce)，降息暗(an)示不言而(er)喻。
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩也公开表示，降息过晚恐让通(tong)胀率跌至目标区间以下，届时欧洲央行将(jiang)被迫“纠(jiu)正性(xing)”加紧(jin)降息。
欧洲央行4月11日召开货币政策(ce)会(hui)议(yi)，决定继续维持三大关(guan)键利率不变，同时释放放松货币政策(ce)的信号。
随着(zhe)今年(nian)前几个月欧元区通(tong)胀逐步企稳，且已接近欧洲央行2%的中期通(tong)胀目标，专家普遍(bian)认为，欧洲央行有望在6月开启降息，但预计未来(lai)欧元区利率下调空间有限。
路透社在5月21日到28日调查82位经济学家的看法，全数预期欧洲央行在6月6日的会(hui)议(yi)将(jiang)调降利率25个基(ji)点至3.75％。
英国《金(jin)融时报》报道，投(tou)资者预期欧洲央行本周将(jiang)下调存款利率25个基(ji)点。这(zhe)将(jiang)让欧洲央行成为率先(xian)降息的主要央行之一(yi)。
降息节奏或有所压制
当前，全球(qiu)货币政策(ce)分(fen)化加剧(ju)。路透社报道称(cheng)，瑞(rui)士(shi)、瑞(rui)典、捷克和匈牙利等国央行今年(nian)已降息。美国联邦储备委员会(hui)和英国央行英格兰银行近期不太可能降息，日本央行可能持续加息。
一(yi)些分(fen)析师先(xian)前警(jing)告，欧洲央行如果降息频次多于美联储，可能导致欧元贬(bian)值、进口价格上涨，从而(er)推高(gao)通(tong)胀率。莱恩指出，欧洲央行会(hui)考虑“重大”汇率变动，但眼下欧元对美元汇率并(bing)无明显(xian)变化。相反，对美联储推迟(chi)降息的预期推高(gao)了美国债券收益率，进而(er)拉动了欧洲债券的长期收益率。这(zhe)意味着(zhe)欧洲央行设(she)定的任何(he)利率都(dou)会(hui)因美国而(er)“获得额外紧(jin)缩”，欧洲央行可能需(xu)进一(yi)步下调短期存款利率来(lai)冲抵(di)美方影响。
市场当前讨论焦点已转(zhuan)移至欧洲央行后续的降息举措和频次。目前市场普遍(bian)预期，今年(nian)内还有一(yi)至两次降息，而(er)非(fei)年(nian)初所预测的年(nian)内6次降息。
路透社的调查中，超(chao)三分(fen)之二受访(fang)者预计欧洲央行将(jiang)在今年(nian)9月和12月再降息两次。而(er)在4月份(fen)的调查中，这(zhe)一(yi)比例仅略高(gao)于半数。
荷兰国际集团（ING）欧元区高(gao)级经济学家贝尔特(te)·科利恩说：“尽管欧元区经济表现已经历一(yi)段时间的低迷，但在当前的不确定性(xing)下，仍无法认为传统的降息周期将(jiang)出现。”
通(tong)胀仍处在相对高(gao)位
欧洲央行可能采取降息行动，反映了欧元区经济需(xu)要巩固当前还不稳定的复苏(su)趋势，不过，由(you)于通(tong)胀粘(zhan)性(xing)依旧且处在相对高(gao)位，市场高(gao)度关(guan)注决策(ce)层对通(tong)胀形势变化的反应。
根据欧盟委员会(hui)的最新(xin)经济预测，今年(nian)欧元区经济将(jiang)增(zeng)长0.8%，比去年(nian)仅0.4%的增(zeng)长率有所改善；明年(nian)增(zeng)长率将(jiang)进一(yi)步提高(gao)到1.4%。
不过，伴随着(zhe)经济回暖，欧元区的高(gao)通(tong)胀却未能得到有效缓解。欧盟统计局5月31日公布的初步统计数据显(xian)示，欧元区5月通(tong)胀率按年(nian)率计算为2.6%，高(gao)于4月的2.4%。
数据显(xian)示，5月欧元区服务价格同比上涨4.1%，食品(pin)和烟酒价格上涨2.6%，非(fei)能源类工业产品(pin)价格上涨0.8%，能源价格上涨0.3%。当月，剔除能源、食品(pin)和烟酒价格的核心(xin)通(tong)胀率为2.9%。
从国别来(lai)看，欧盟主要经济体(ti)德国、法国、意大利和西班牙5月通(tong)胀率分(fen)别为2.8%、2.7%、0.8%和3.8%。
贝尔特(te)·科莱恩表示，5月欧元区通(tong)胀水平回升(sheng)增(zeng)加了人们(men)对未来(lai)通(tong)胀路径的疑虑，这(zhe)表明让通(tong)胀回到目标水平并(bing)不容易。
机构(gou)CMC市场发布的最新(xin)展(zhan)望报告显(xian)示，欧元区通(tong)胀可能受到多方因素影响而(er)居高(gao)不下。
首先(xian)，今年(nian)第一(yi)季度，欧元区单位劳(lao)动力成本和谈判后工资增(zeng)速出现超(chao)预期强势增(zeng)长，增(zeng)幅分(fen)别达4.9%和4.69%。莱恩也认为，薪资增(zeng)幅可能要到2026年(nian)才会(hui)恢复稳定，这(zhe)会(hui)导致服务业价格上扬，进而(er)带(dai)来(lai)“相当大”成本压力，欧洲央行因而(er)需(xu)在2025年(nian)前都(dou)保持“限制性(xing)”货币政策(ce)。
其次，大宗商品(pin)价格也可能推高(gao)通(tong)胀，尽管布伦特(te)和纽约原油(you)期货价格近期有所回落，但天然气和金(jin)属（金(jin)、银、铜等）价格上升(sheng)却推动了整体(ti)价格上扬。iPath彭博商品(pin)指数日前已比去年(nian)同期上涨了11%。另外，全球(qiu)贸易争端升(sheng)温也将(jiang)对欧洲通(tong)胀产生(sheng)不利影响。
记者 闫磊
来(lai)源：经济参考报