近日，国(guo)内(nei)宽体自(zi)卸车龙头陕西同力重工股份有限公司（以下简称(cheng)：“同力股份”、“公司”）披露(lu)了2023年年度报告。
2023年，公司实现营业收入58.60亿元，同比增(zeng)长(chang)12.67%；实现归属于上市公司股东的净利润6.15亿元，同比增(zeng)长(chang)31.87%。2023年公司加权平均ROE高达27.82%，较2022年提升3.22pct。
1.宽体自(zi)卸车、配件与维修(xiu)业务全面增(zeng)长(chang)，海外市场拓展顺利
公司成立于2005年，是集产品研发、设(she)计、生(sheng)产、销售及售后保障服务、总包服务为(wei)一体的工程机械制造商，主要产品为(wei)各(ge)类矿山开采及大型(xing)工程物料运(yun)输(shu)所需的非公路宽体自(zi)卸车、非公路矿用自(zi)卸车以及井巷开采所需的坑道车等。
经过近20 年的不(bu)断研发、深入一线调研工况，公司产品在适应性、可靠性和性价比方面获得良好(hao)的市场口碑(bei)，得到用户的一致好(hao)评。公司产品市占率(lu)一直保持业内(nei)领先(xian)地(di)位，宽体自(zi)卸车市占率(lu)在40%左右(you)。
图表：同力股份主要非公路宽体自(zi)卸车产品
资料来源：公司公开发行说明书(shu)
目前，公司主要产品为(wei) TL87、TL88、TL89 等系(xi)列非公路宽体自(zi)卸车，同时还生(sheng)产TLD 系(xi)列非公路矿用自(zi)卸车、TLK 系(xi)列坑道车、TLS 系(xi)列非公路洒水车、TLQ 系(xi)列桥梁运(yun)输(shu)车等工程机械产品。公司产品广(guang)泛应用于露(lu)天煤矿、铁矿、有色金属矿、水泥建材等矿山及水利水电等各(ge)类大型(xing)工程工地(di)。2023年，公司在坚持“大型(xing)化、智能化、新能源”方向引导下， 国(guo)内(nei)首款(kuan)双桥驱动的“刚性卡(ka)车”（非公路矿用自(zi)卸车）TLD125 研发取得成功，目前已经开始批量销售，市场反(fan)响良好(hao)。并且，除传(chuan)统的燃油车型(xing)以外，公司还推(tui)出了纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇燃料等新能源车型(xing)以及智能驾驶的线控底盘。在非公路宽体车领域，引领着行业发展的方向。
2023年，非公路自(zi)卸车细分行业相较于2022年小幅波动，国(guo)内(nei)市场较为(wei)平稳(wen)，海外市场尚处前期开发阶(jie)段，预计未来几年将继续保持平稳(wen)较高增(zeng)长(chang)。在这一行业趋势下，公司2023年非公路宽体自(zi)卸车实现收入54.47亿元，较2022年同比增(zeng)长(chang)10.91%，收入占比92.95%。除此之外，2023年公司配件销售与维修(xiu)服务均较2022年大幅增(zeng)长(chang)，其中配件销售收入2.36亿元，同比增(zeng)长(chang)56.88%。主要原因是随着近几年销售的增(zeng)长(chang)，服务商对(dui)三包期内(nei)和三包期外、客户对(dui)三包期外维修(xiu)和保养配件的需求随之增(zeng)长(chang)。2023 年度公司维修(xiu)服务收入5,301.28 万元，同比增(zeng)长(chang)141.42%。主要原因是随着近几年销售稳(wen)步(bu)提升，公司加大对(dui)车辆三包期外服务能力建设(she)，为(wei)用户提供更加全面的整体服务方案。
图表：同力股份近三年收入结构(gou)
公司国(guo)际化战略快速推(tui)进，海外市场持续迎(ying)来爆发式增(zeng)长(chang)。2023年，公司产品海外收入9.81亿元，占比16.74%，较2022年增(zeng)长(chang)68.52%，三年复合增(zeng)长(chang)率(lu)高达139.35%。当前，公司产品销售覆盖了国(guo)内(nei)全部省份，同时海外市场已拓展出口至巴基斯坦、印度尼西亚、马来西亚、蒙(meng)古、塔吉克斯坦、印度、刚果（金）等多个国(guo)家和地(di)区，随着国(guo)际化战略的快速推(tui)进，未来还会(hui)有更多的国(guo)家和地(di)区布局销售及服务保障体系(xi)。2023 年10 月公司在西坡生(sheng)产基地(di)成功召(zhao)开了国(guo)际代理商大会(hui)，国(guo)外众多代理商云集公司，商讨(tao)了未来几年的海外销售的发展战略，为(wei)公司海外市场的快速发展加快了步(bu)伐。为(wei)布局全球市场，公司于2023 年成立新加坡子公司，为(wei)进一步(bu)开拓海外市场提供了有力的支撑。
综上，在国(guo)内(nei)与海外市场同步(bu)发力之下，公司2023年营业收入合计58.60亿元，同比增(zeng)长(chang)12.67%，公司营业收入自(zi)2018 年20.04亿元增(zeng)长(chang)至2023 年58.60 亿元，5年复合增(zeng)长(chang)率(lu)高达24%。
2.产品盈利能力稳(wen)步(bu)提升，净利润5年复合增(zeng)长(chang)率(lu)高达32%
公司始终围绕“大型(xing)化、智能化、新能源”方向进行战略布局，不(bu)断推(tui)出大型(xing)化、新能源等新产品，使得公司业务盈利能力逐年提升。2023年，公司综合毛利率(lu)水平22.74%，较2022年提升3.5pct，较2021年提升4.5pct。具体到产品，最核心业务宽体自(zi)卸车毛利率(lu)22.07%，较2022年提升了3.47%；配件销售及维持服务业务的毛利率(lu)水平较2022年均有提升。按(an)区域划分，公司海外业务毛利率(lu)水平明显更优，2023年海外业务毛利率(lu)32.99%，较国(guo)内(nei)业务毛利率(lu)20.68%高出12.31pct。未来随着公司继续拓展海外市场，有望带(dai)动公司毛利率(lu)进一步(bu)提升。
图表：同力股份按(an)产品、按(an)区域毛利率(lu)表现（%）
资料来源：公司年度报告
费用管控方面，公司2023年期间费用率(lu)较2022年有提升，尤(you)其销售费用率(lu)、研发费用率(lu)提升明显。公司2023年销售费用3.35亿元，同比增(zeng)长(chang)41.50%，主要原因在于销售费用当中三包费等大幅增(zeng)长(chang)，以及2023年度新增(zeng)的销售人员股权激励费用所致。公司2023年研发费用超1亿元，同比大幅增(zeng)长(chang)54.20%，主要是公司2023年面向大型(xing)化、新能源研发的TLD125 车型(xing)和TLD135 车型(xing)以及TL89 系(xi)列产品，从而在研发材料、研发人工等方面都有较大的投入和授予部分研发人员股权激励导致研发人员薪酬增(zeng)加所致。公司近几年研发费用持续增(zeng)长(chang)，不(bu)断创新高，为(wei)公司保持持续的竞争能力提供了有力保障。
图表：同力股份近三年期间费用率(lu)情况
资料来源：公司年度报告
在收入增(zeng)长(chang)，毛利率(lu)、期间费用率(lu)提升，资产减值(zhi)损失增(zeng)加（计提存货跌价准(zhun)备），其他(ta)收益增(zeng)加（税收优惠）等重要指标影响之下，公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润6.15亿元，较2022年增(zeng)长(chang)31.82%；净利率(lu)水平10.59%，较2022年提升1.58pct。
拉长(chang)周期看，公司长(chang)期利润表现同样优秀，公司过去5年净利润的年复合增(zeng)长(chang)率(lu)高达32%。并且，得益于公司优秀的利润表现、运(yun)营效率(lu)以及对(dui)财务杠杆的合理控制，公司近几年加权平均ROE一直维持在较高水平。2023年公司加权平均ROE水平高达27.82%，较2022年提升3.22pct。
3.研发创新能力突出，研发成果显著；产能爬(pa)坡逐渐带(dai)来规模效应
非公路宽体自(zi)卸车是工程机械行业新兴产品，结合了重卡(ka)和工程机械技术基础，创立了全新技术路线，存在较高的设(she)计技术门(men)槛(kan)，涉及到对(dui)特定工况条件需求、与之相适应的产品性能及技术方案的准(zhun)确把握。公司作(zuo)为(wei)行业主要标准(zhun)的组织起草者，形(xing)成了独有的核心技术体系(xi)，且研发成果较为(wei)丰富，研发产品创造了多个行业第(di)一。公司2004 年原创开发了行业第(di)一台非公路宽体自(zi)卸车TL3400，2014 年研发出行业内(nei)第(di)一台纯电动非公路宽体自(zi)卸车；2017 年研发出行业内(nei)第(di)一台线控宽体自(zi)卸车，开启了宽体车行业无人驾驶技术的研发与制造；2021 年推(tui)出行业内(nei)第(di)一台氢燃料增(zeng)程式非公路宽体自(zi)卸车，为(wei)行业绿色低(di)碳和高质量发展提供了科技支撑；2022 年下线行业内(nei)第(di)一台甲醇混动非公路宽体自(zi)卸车，拓展了新能源产品型(xing)谱(pu)。专(zhuan)利成果方面，截至2023 年末，公司拥有122 项专(zhuan)利，其中发明专(zhuan)利17 项，技术优势突出。
产能方面，公司于2021 年公开发行募集资金建设(she)非公路自(zi)卸车及全路面矿用车制造基地(di)建设(she)项目，项目建成后公司非公路自(zi)卸车年产量可达6000 台，矿用车500 台。从2022 年5 月开始，6000 台非公路自(zi)卸车生(sheng)产线投入试生(sheng)产，预计公司产能在2023-2024 年会(hui)爬(pa)坡，规模效应逐渐显现。
公司的技术优势与逐渐提升的产能优势，是公司未来稳(wen)健发展的有力保障。
4.国(guo)内(nei)露(lu)天煤矿开采量增(zeng)加提升总体运(yun)力需求，海外一带(dai)一路市场空间广(guang)阔
展望未来，公司将继续专(zhuan)注于非公路宽体自(zi)卸车新产品的研发生(sheng)产，全面推(tui)进非公路矿用自(zi)卸车的研发，提升客户的满意度，积极拓展海外市场，提高品牌国(guo)家影响力，提升国(guo)际市场占有率(lu)，继续引领该(gai)细分行业的发展，为(wei)全球用户提供更加专(zhuan)业更加优质地(di)整体工程运(yun)输(shu)解决方案。
从行业发展趋势来看，公司未来的发展将受益于国(guo)内(nei)露(lu)天煤矿开采量增(zeng)加带(dai)来的运(yun)力需求提升，以及公司对(dui)于海外市场的开拓。
国(guo)内(nei)市场，根据中国(guo)煤炭工业协会(hui)于2023 年10 月印发《露(lu)天煤矿高质量发展指导意见》，要“积极推(tui)进露(lu)天煤矿建设(she)，到“十(shi)四五”末产量占全国(guo)煤炭总产量25%以上，到“十(shi)五五”末产量占全国(guo)煤炭总产量30%以上”。目前来看，国(guo)内(nei)露(lu)天煤矿渗(shen)透率(lu)在23%左右(you)，离政策目标还有较大提升的空间。随着露(lu)天煤矿开采量的增(zeng)加，运(yun)力总需求量也会(hui)持续提高，根据券商的测算(suan)，如果2030 年露(lu)天煤矿渗(shen)透率(lu)提升到31.5%、国(guo)内(nei)原煤产量平均每年增(zeng)长(chang)1%，那(na)么预计国(guo)内(nei)2023-2028 年运(yun)力实际需求量年复合增(zeng)速将达6.2%。运(yun)力需求的提升，对(dui)于宽体自(zi)卸车市场空间的拉动作(zuo)用显而易见，公司作(zuo)为(wei)行业龙头，将充分享(xiang)受行业增(zeng)长(chang)的红利。
海外市场，根据《BP 世界能源统计年鉴》等数据测算(suan)，俄罗斯、蒙(meng)古、哈(ha)萨克斯坦、印尼等一带(dai)一路国(guo)家2022 年目标市场露(lu)天煤矿产量超11亿吨，这些(xie)地(di)区露(lu)天煤矿渗(shen)透率(lu)已经达到较高水平趋于稳(wen)定，未来露(lu)天煤矿产量将平稳(wen)提升。在国(guo)家的大力倡导下，中国(guo)与周边以及世界上很(hen)多国(guo)家达成了“一带(dai)一路”合作(zuo)共识，这带(dai)动了相关行业“走(zou)出去”的发展思(si)维转变，也是企业发展迎(ying)来重大的机遇。近年来，公司海外销售部的业绩逐年提升，也证明了海外市场的需求在不(bu)断的释放，未来海外市场的空间仍然十(shi)分广(guang)阔。