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今天A股虽然步入大回调，但电力(li)板块却掀起了涨停潮。
截至收盘，涨幅榜上发(fa)电有关板块全(quan)线霸屏，有超20只电力(li)股强势封(feng)板，交易(yi)情绪(xu)显著强于大盘。其中绿色电力(li)ETF(562960)大涨了2.51%，在今日所有ETF中涨幅第一(yi)。
在大市明显走弱背景下，电力(li)板块依然如此大涨，主要是近期来自政策、行业面的好几条导火索一(yi)起被(bei)点燃(ran)所刺激。但从电力(li)行业近两年(nian)供需(xu)两旺的发(fa)展(zhan)势头来看，今天的市场表现其实也是早在情理(li)之中。
如今新一(yi)轮电力(li)重(zhong)磅改革预期开启，又(you)给行业带来了更多的信心和看点。
接下来，如何跟上这一(yi)趟难得的新红利(li)？
01 新一(yi)轮重(zhong)磅新规开启
日前，中央在山东济南召开企业和专家(jia)座谈会，据会议通(tong)稿显示，电力(li)体制改革多年(nian)后再次被(bei)重(zhong)点提出。
值(zhi)得一(yi)提的是，此次座谈会，国电投/深化电改的发(fa)言被(bei)摆在了座谈会的第一(yi)顺位，排序的背后也充分反映了中央对此的重(zhong)视程度(du)。
据分析，2015-2021年(nian)的第二(er)轮电力(li)体制深化改革，主要精神是“管(guan)住(zhu)中间、放开两头”，重(zhong)点是在于推(tui)进电力(li)市场化、在发(fa)电侧和售电侧引(yin)入充分竞争(zheng)、建立电力(li)交易(yi)机构、加(jia)强电网接入及电力(li)普遍服务等(deng)。
如今电价改革已经全(quan)面放开，“两头”的发(fa)展(zhan)已经非常充分和领先，所以(yi)也是到了合理(li)调整(zheng)“中间”，合理(li)顺畅产业链资源(yuan)配置，更加(jia)推(tui)进市场化的时候。
5月14日，发(fa)改委(wei)发(fa)布电力(li)市场运行基本规则（以(yi)下简称《规则》）也将于7月1日起正式施行。规则内容正是对加(jia)快建设全(quan)国统一(yi)电力(li)市场体系做出顶层设计。
结合此次重(zhong)磅会议召开，让市场深刻感受到新一(yi)轮电改的推(tui)行，已经越来越在加(jia)快了。
电力(li)市场化改革，虽然会引(yin)入更多的市场竞争(zheng)，但市场竞争(zheng)导致低效率及高成本的落后玩家(jia)被(bei)加(jia)速洗牌下桌，加(jia)上行业本身准入门槛又(you)高，这将意味着接下来更加(jia)是“剩者为王”的游戏规则。
对于上中下游很多行业中多数(shu)综合竞争(zheng)实力(li)强的上市企业，尤其那些具备规模优(you)势和成本优(you)势来说巨头来说，明显更加(jia)受益。
在当前电力(li)行业“供需(xu)持续两旺”大背景下，它的受益将得到更大幅度(du)放大。
所以(yi)市场才会对电力(li)板块如此追捧，甚至不惜逆势加(jia)配。
事实上，市场对电力(li)板块从2021年(nian)电力(li)深化改革以(yi)来就开始追捧，虽然期间A股市场长(chang)期弱势调整(zheng)，但电力(li)产业链一(yi)直表现强势，多数(shu)电力(li)巨头的市值(zhi)都创下了阶段新高。
趋势，还远没有结束。
02 长(chang)期看好行业景气周期
下游需(xu)求的激增是让市场投资者对电力(li)行业长(chang)期看好的最重(zhong)要逻辑，也是看好新一(yi)轮电力(li)改革的原因。
近几年(nian)来，全(quan)球的风(feng)光伏和水电核电的绿色电力(li)得到蓬勃发(fa)展(zhan)，叠(die)加(jia)全(quan)球新能源(yuan)车普及浪(lang)潮和AI浪(lang)潮，全(quan)球电力(li)投资开启迅猛增长(chang)新周期。
正如马斯克之前说过，未来的时代，不是缺显卡(ka)，而是缺电。参考之前的文(wen)章(zhang)《AI、算力(li)之后，下个黄金(jin)赛(sai)道》。
根据IEA机构预测，从现在到2030年(nian)，全(quan)球每年(nian)电网投资额平均将达到5000亿美(mei)元，2031-2040年(nian)提高到7750亿美(mei)元，2041-2050到8700亿美(mei)元。其中，中国作为全(quan)球最主要发(fa)电和用电大户，以(yi)及电网领域最具有技术优(you)势的国家(jia)，电网投资建设更是重(zhong)中之重(zhong)。
2023年(nian)，国内电网投资规模（5275亿元）和增速（5.4%）都创下了近年(nian)新高，目前中国已经连续十年(nian)领跑电网投资额。“十四五”期间，我国的电网投资规模有望达到3万亿元。
而未来十年(nian)，电力(li)也依然是一(yi)个十分确定的黄金(jin)赛(sai)道。
另一(yi)些视角，2023年(nian)全(quan)年(nian)用电量同(tong)比增长(chang)6.7%，2024年(nian)一(yi)季度(du)全(quan)社会用电量同(tong)比增长(chang)9.8%，较去年(nian)同(tong)期大幅提升6.20 pct，电力(li)需(xu)求增速持续维持高增趋势。
同(tong)时，从电力(li)行业上市企业经营业绩来看，2023年(nian)电力(li)板块营收超预期增长(chang)，实现毛利(li)率21.0%，同(tong)比增长(chang)5.3个百分点；归母净利(li)润实现1289.1 亿元，同(tong)比增长(chang)77.2%。
今年(nian)一(yi)季度(du)，电力(li)板块营收增速虽然稍微(wei)放缓，但行业8成以(yi)上企业均实现收益增长(chang)，并且整(zheng)体盈利(li)水平得到了明显提升，水电、绿电的归母利(li)润同(tong)比增速持续稳健，火电的增速甚至达到了104.5%。
上游投资扩大+下游需(xu)求强劲+行业利(li)润持续高增长(chang)，充分验证了上述“黄金(jin)赛(sai)道”的逻辑。
可以(yi)预见，在全(quan)球推(tui)行绿色电力(li)，同(tong)时下游新能源(yuan)车及AI两大浪(lang)潮对电力(li)的强劲需(xu)求下，电力(li)行业的逻辑还会长(chang)期被(bei)验证下去。
03 如何投资？
那么，我们如何抓住(zhu)这一(yi)波难得的电力(li)板块投资红利(li)？
如果从改革的视角来看，通(tong)过竞争(zheng)促进电力(li)市场的价格(ge)发(fa)现，从而还原上中下游各环节资产的合理(li)收益率水平，对整(zheng)个产业链的有竞争(zheng)优(you)势的龙头都会受益。
上游的发(fa)电企业，对产品和服务的议价空间有了更多的自主弹性。尽管(guan)电改本身并不是放开电价自主，但企业在成本控制上，有了更多的主动权。
比如煤(mei)电一(yi)体化的龙头企业，在煤(mei)炭价格(ge)成本下降的趋势下，用电需(xu)求的激增更有利(li)于电价的稳定，从而利(li)于锁定利(li)润空间。
风(feng)光伏发(fa)电领域，目前产能严重(zhong)过剩，电改有助于限制计划新增产能和加(jia)速出清落后产能，但它们的未来市场空间巨大，龙头将来能吃到行业集中度(du)进一(yi)步提升的红利(li)。
这几年(nian)来，绿电中除了光伏的外部风(feng)险(xian)较高外，风(feng)电板块的投资和装(zhuang)机规模增速其实都很高，这意味着未来业绩确定性更高（注意：风(feng)电大机组基于边际成本优(you)势相对可能更吃香一(yi)点）。
水电有一(yi)个相对特别(bie)的逻辑，由于水电站几乎是存量资产，行业龙头想要打破发(fa)展(zhan)局限，需(xu)要不断收购(gou)整(zheng)合全(quan)国各地的水电站。比如长(chang)江电力(li)，这十年(nian)来的发(fa)展(zhan)主要就是通(tong)过不断收购(gou)优(you)质水电站作整(zheng)合来不断壮大自身体量，然后实现业绩和市值(zhi)的持续稳健增长(chang)。
所以(yi)电力(li)市场化改革对于长(chang)江电力(li)来说，其实也是受益的（因为在强需(xu)求下电价向上的弹性相对更大一(yi)点）。
而对于中游的电网和设备，在供需(xu)两旺之下，景气也是必然。
其实电力(li)设备出海这一(yi)块也是非常可观的加(jia)分项，这两年(nian)国外电网建设投资集中爆发(fa)，国内的不少电网设备企业出口业务都收获了巨大收益，这里面也可能挑出一(yi)些优(you)秀的标的。
当然了，电力(li)作为基础民生工程，行业平稳扩张，企业业绩整(zheng)体平稳发(fa)展(zhan)是长(chang)期趋势，同(tong)时具有一(yi)定的周期性，所以(yi)投资者除了在行业催化剂出来猛抄(chao)一(yi)波外，在平时更多是是需(xu)要耐心去等(deng)待业绩逐渐(jian)兑现。
但耐心大概率是值(zhi)得的。
因为电力(li)板块中，很多的行业龙头的市值(zhi)增长(chang)长(chang)期都表现不错，同(tong)时分红回报率也是足够有吸引(yin)力(li)，有的能长(chang)期做到股息率5%以(yi)上，远远跑赢国债或者理(li)财收益率。
比如长(chang)江电力(li)，近十年(nian)来不仅股价持续大幅增长(chang)（不复权情况下涨了近4倍），而且在股价大涨后最新股息率依然有3.2%，表现可谓惊艳。
当然了，当前A股市场环境还是有不少风(feng)险(xian)变量，标的表现分化和股价波动也很大，想要很好把握住(zhu)其中的机会和节奏并非易(yi)事。
所以(yi)不妨选择一(yi)些配置电力(li)中覆盖各细分领域较全(quan)的ETF是一(yi)个不错的选择。比如下面这个绿色电力(li)ETF（562960），前十大权重(zhong)股就基本包括上述提到几个细分类绿电龙头标的。
而自今年(nian)1月23日以(yi)来，这个绿色电力(li)ETF(562960)涨幅已达19.89%，稳稳跑赢大盘。
如果想要把握住(zhu)这一(yi)波电力(li)改革机遇，以(yi)及想要长(chang)期稳健且不错收益的投资方式，或许它会是一(yi)个不错的选择。
特别(bie)提醒(xing)，投资决策需(xu)建立在独立思(si)考之上，本文(wen)内容仅供参考，不作为任何实际操(cao)作建议，交易(yi)风(feng)险(xian)自担。