进入(ru)7月中旬，各家保险公司陆续公布万能险结算利率。7月16日(ri)，据北京商报记者不完全统计，目前已有54家人(ren)身险公司公布了今年6月的万能险结算利率，在各家公司的数百款产品中，最高结算利率仅有3.5%，能达到这个结算利率的保险产品也寥(liao)寥(liao)无几。
在资(zi)产端收益承压情况下，保险公司下调(diao)万能险结算利率，是为了降低负债成本、防(fang)范利差损风险。不过，万能险结算利率会(hui)直接影响消费者的收益情况，万能险结算利率接连下调(diao)，又(you)将如何影响消费者态度(du)？万能险还香吗(ma)？
已经降至3.5%以下
所谓万能险，是指同时包(bao)含保障(zhang)和投资(zi)两大(da)功能的寿险产品，产品名称中包(bao)含“万能型”字样，可灵活(huo)缴纳保费、可调(diao)整(zheng)保险保障(zhang)水平。购买(mai)万能险的消费者，其缴纳的保费在扣除(chu)一定费用后(hou)可进入(ru)万能账户。万能险的结算利率是保险公司根据万能账户的投资(zi)情况确定的实际利率，对于消费者来(lai)说，结算利率越高收益越高。
根据此前监管对多家保险公司窗口指导，自2024年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后(hou)进一步下调(diao)至3.8%、3.5%两个上限档位，部分规模较大(da)及风险处置机构需压降至不超过3.5%。
如今各家险企已经陆续公布6月数据。北京商报记者梳理发现，总体来(lai)看，保险公司公布的万能险结算利率普(pu)遍集中在3%—3.3%，约七成产品能达到这个收益水平。3.5%的产品已经是市场最高，仅有6家保险公司的万能险产品能达到这个水平。
相(xiang)较于年初，万能险结算利率下滑明显，多家保险公司的万能险结算利率批(pi)量下调(diao)。根据北京商报记者此前统计，在2023年12月，很多万能险产品的结算利率最高能达到4.6%，且普(pu)遍结算利率能达到3.8%左右。如今，3.5%的产品成了“尖货”。如某外资(zi)公司搭配增额终身寿险的万能账户，在年初还能达到4.5%的结算利率，到6月已经下滑至3.3%。
业内普(pu)遍认(ren)为，结合市场利率环境来(lai)看，万能险结算利率下调(diao)在预期之中。财(cai)经评(ping)论(lun)员张雪(xue)峰在接受北京商报记者采访时表示，近年来(lai)，全球和国内市场的整(zheng)体利率环境处于低位，影响了保险公司的投资(zi)收益。保险公司投资(zi)的主要资(zi)产如债券、银行存款等收益率下降，直接影响万能险的结算利率。
继续下调(diao)空间有限
由于直接关乎收益高低，所以在选(xuan)择万能险产品过程中，消费者最关注的就是万能险的结算利率。未(wei)来(lai)，万能险结算利率是否会(hui)进一步下调(diao)？下调(diao)的空间有多大(da)？
在收益方面，万能险涉及两种利率，即保底利率和结算利率。其中，保底利率也叫最低保证利率，写进保险合同，不能变(bian)更，万能险的结算利率也不得低于保底利率。
北京商报记者了解到，在2015年以前，很多万能险保底利率能达到3%乃至3.5%；2016年至2022年大(da)多数万能险的保底利率为2.5%左右。虽(sui)然2023年以来(lai)万能险的保底利率已经降至2%，但很多存量万能险保单的最低保证利率能达到2.5%、3%。也就是说，目前多数万能险结算利率已经在逐渐接近最低保证利率，未(wei)来(lai)下调(diao)的空间越来(lai)越小。
张雪(xue)峰对此表示，很多存量万能险保单的最低保证利率设定在2.5%或3%，确实为结算利率的下调(diao)提供(gong)了一个底线。这意味着即使市场利率和投资(zi)收益进一步下降，保险公司也必须至少提供(gong)这一保底收益。不过，新(xin)发行的万能险产品可能会(hui)调(diao)整(zheng)最低保证利率，以适应当(dang)前市场环境。
“短期内，结算利率可能会(hui)在最低保证利率之上波动，但长期来(lai)看，如果整(zheng)体投资(zi)环境没有改善，结算利率维持在最低保证利率附近的可能性较大(da)。”张雪(xue)峰预测表示。
万能险吸引力如何
和结算利率一同“滑下去”的还有万能险的规模。
在险资(zi)“野蛮”入(ru)市的2015年、2016年，万能险扮演了不少险企举牌的“弹药(yao)库”角色。当(dang)时，万能险也迎(ying)来(lai)了一波发行高峰。以2016年为例，代表万能险的人(ren)身保险公司保户投资(zi)款新(xin)增交费高达1.19万亿元，规模保费占比将近40%。因激进而被监管纠偏后(hou)，万能险的保费规模也步入(ru)了下滑区间。近三年，万能险的保费规模维持在5000亿—6500亿元区间。
近两年，监管也多次窗口指导，要求保险公司调(diao)降万能险结算利率。在结算利率持续下降的背景下，万能险对消费者吸引力如何？规模是否会(hui)进一步萎缩？
尽管结算利率持续下滑，但对于万能险市场未(wei)来(lai)的走势，分析人(ren)士(shi)仍较为乐观(guan)。中国企业资(zi)本联盟副理事长柏文喜认(ren)为，万能险由于具有保底收益率，较好满足了部分低风险偏好人(ren)群(qun)的理财(cai)需求，因此仍具有较强的市场竞争力。万能险的灵活(huo)性和保障(zhang)功能，使其在当(dang)前市场环境下，依然能够吸引消费者。
兴(xing)业证券研报分析过往经验(yan)表示，2020年监管要求结算利率下调(diao)后(hou)上市险企新(xin)单增速并未(wei)发生大(da)幅波动，2023年结算利率一路下滑，但储蓄产品需求却(que)逆势而上，核心在于客户选(xuan)择保险产品主要出(chu)于其长期刚兑优势在利率下行过程中愈发明显。调(diao)低结算利率，并不会(hui)改变(bian)其刚兑优势。
实际上，万能险的结算利率既关系到产品的吸引力和消费者利益，也关系到保险公司的利差损风险，保险公司经营万能险的关键在于做好资(zi)产负债匹配。张雪(xue)峰表示，保险公司通(tong)过优化投资(zi)组合，增加多元化投资(zi)，提高整(zheng)体投资(zi)收益水平。在确保短期内满足消费者收益预期的同时，关注长期稳(wen)定和可持续发展，避免过度(du)追求高收益而忽视(shi)风险管理。
责(ze)任编辑：冯莉(EN015)