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漳平喝茶外卖海选工作室,年内两次加息?德银:日央行或比预期更鹰,预测,通胀率,日元
2024-06-09 03:45:56
漳平喝茶外卖海选工作室,年内两次加息?德银:日央行或比预期更鹰,预测,通胀率,日元

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相较于市场共识,德银认为,日本央行将在货币政(zheng)策上展现出更加鹰派的(de)姿态(tai)。

周(zhou)二,德银日本首席经(jing)济(ji)学(xue)家Kentaro Koyama发布报告,预计日本央行年内将加息两次(7月和12月分别加息25基(ji)点),到年底(di)政(zheng)策利率有望上调至0.5%。

德银认为,日本实际GDP增(zeng)长率在未来2-3年内将略高于潜在水平。与3月份的(de)预测相比,德银将日本2024年实际GDP预测微幅下调至1.1%,但小幅上调了对2025年的(de)预测,从1.0%上调至1.2%。

德银指出,核心通胀率将在今年四季度开始触底(di)反弹,工资加速增(zeng)长将促进国内消费持续复苏。

此外,德银预计,日本央行将从7月开始减少购(gou)债规模,这也是逐(zhu)步退出超宽(kuan)松货币政(zheng)策的(de)明确信(xin)号(hao)。

工资加速增(zeng)长,可支配收入和消费状况有望好转

收入环境仍然是日本国内需求复苏的(de)关(guan)键,德银预计今年日本家庭实际可支配收入有望上升。这一预期主要得益于几个关(guan)键因素:

首先,工资增(zeng)长的(de)加速将直(zhi)接提高家庭收入。

日本工会联合会(Rengo)的(de)数据显示,年度工资增(zeng)长达到了5.2%,包括基(ji)本工资增(zeng)长3.6%。

德银指出,这将使日本名义工资涨幅达到3%,但这一增(zeng)长要到7月份才能完全反映在实际工资上,因此实际工资有望在第三(san)季度加速上涨。

此外,通胀放缓意味着家庭购(gou)买力的(de)下降速度将会减缓,从6月份开始实施的(de)所得税削减政(zheng)策也将进一步增(zeng)加家庭的(de)可支配收入。

德银还预测,由于疫情期间家庭积累了大量储蓄,随着这些储蓄的(de)逐(zhu)步使用,实际消费将从二季度开始上升,消费支出的(de)增(zeng)长速度将超过家庭可支配收入的(de)增(zeng)长。

德银指出,到今年二季度,日本家庭的(de)超额(e)储蓄将从去(qu)年四季度的(de)500万(wan)亿日元升至529万(wan)亿日元(占GDP的(de)8.8%),到2025年底(di),超额(e)储蓄仍将维持在较高水平,约为432万(wan)亿日元,占GDP的(de)7.2%。

换句话说,随着经(jing)济(ji)活动的(de)逐(zhu)步正常化,家庭将开始动用之前积累的(de)储蓄,这将推动消费的(de)增(zeng)长,从而可能带动经(jing)济(ji)的(de)进一步复苏。

核心通胀有望在四季度触底(di)

德银预计,被称为“核心中的(de)核心”CPI(除去(qu)新鲜食品和能源)将在10月份触底(di)至1.5%,然后再次上升。由于商品通胀回落,该通胀率自2023年8月同比达到4.34%的(de)高点后已(yi)开始放缓。

该预测主要基(ji)于日元疲软、产出缺口扩大以及工资增(zeng)长导(dao)致劳动力成本转移(yi)到物价上的(de)因素。德银预测,单位劳动力成本预计将以每年3.0-3.5%的(de)稳定速度增(zeng)长。

与此同时,德银预计,包括能源在内的(de)通胀率预计将在5-7月间因电费上涨而同比加快0.7-0.8个百分点。但德银指出,这是一个政(zheng)策驱动的(de)变化,并不反映潜在的(de)通胀水平。

年内有两次加息?

基(ji)于经(jing)济(ji)增(zeng)长、工资和通胀的(de)预测,德银预计,日本央行将在2024年加息两次:7月和12月分别加息25基(ji)点,届时利率从当前0%附近的(de)水平上行至0.5%,即三(san)十年来的(de)最高水平,避免金融条(tiao)件过于宽(kuan)松和日元进一步贬值。

即使如此,考虑到当前通胀预期高企,实际利率仍将保持在负值区域。

基(ji)于此,德银进一步预计,日本央行将在2025年第三(san)季度继续加息,将利率上调至0.75%,然后在2026年第一季度加息至1%,接近所谓的(de)“中性利率”。

根据日本央行的(de)数据,德银假设自然利率在-1.0%至0.5%之间,考虑到2%的(de)通胀率,那么名义中性利率应在1.0-2.5%之间。

德银指出:

金融市场尚未对接下来两年的(de)1%利率进行贴现,因此我们的(de)利率预测仍然比共识更鹰派,但市场共识似乎正在接近我们的(de)预测。

金融市场尚未对接下来两年的(de)1%利率进行贴现,因此我们的(de)利率预测仍然比共识更鹰派,但市场共识似乎正在接近我们的(de)预测。

对于缩减购(gou)债的(de)时间点,分析师存在一定分歧。

德银预计,日本央行将从7月开始将其每月国债购(gou)买量减少至5万(wan)亿日元,并在2025年1月进一步减少至3万(wan)亿日元。

有媒体(ti)报道称,日本央行可能最早在下周(zhou)的(de)政(zheng)策会议上讨论减少购(gou)债规模。

据知情人士透露,日本央行可能会考虑目前每月约6万(wan)亿日元的(de)购(gou)债速度是否(fou)适合放缓,以及是否(fou)需要提供更多关(guan)于前景的(de)细节以提高可预测性。日本央行将于6月14日公布最新货币政(zheng)策决议。

知情人士还说,一些投资者预计日本央行将在本月削减购(gou)债规模,然后在7月加息,但购(gou)债规模的(de)变化并不能保证未来的(de)任何政(zheng)策路(lu)径。

发布于:上海市
版权号:18172771662813
 
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