今天A股虽然步入大回调，但电力板块却掀起了涨(zhang)停潮。
截至收盘，涨(zhang)幅榜上发电有关板块全(quan)线霸屏，有超20只电力股强势封板，交易情(qing)绪显著强于大盘。其(qi)中绿色电力ETF(562960)大涨(zhang)了2.51%，在今日所有ETF中涨(zhang)幅第一。
在大市明显走弱(ruo)背景下，电力板块依然如此大涨(zhang)，主要是近期来自(zi)政策、行(xing)业面的(de)好几条导火索一起被点燃所刺激。但从电力行(xing)业近两年供(gong)需两旺的(de)发展势头来看(kan)，今天的(de)市场表现其(qi)实也是早在情(qing)理之中。
如今新一轮电力重磅(pang)改革预期开启，又给行(xing)业带来了更多的(de)信心和看(kan)点。
接下来，如何跟上这一趟难得的(de)新红利(li)？
01 新一轮重磅(pang)新规开启
日前(qian)，中央在山东济南(nan)召开企业和专家座谈(tan)会，据会议通稿显示，电力体制改革多年后再(zai)次(ci)被重点提出。
值得一提的(de)是，此次(ci)座谈(tan)会，国电投/深化电改的(de)发言被摆在了座谈(tan)会的(de)第一顺位，排序的(de)背后也充(chong)分反(fan)映(ying)了中央对此的(de)重视(shi)程度(du)。
据分析(xi)，2015-2021年的(de)第二轮电力体制深化改革，主要精(jing)神是“管住中间、放开两头”，重点是在于推(tui)进电力市场化、在发电侧(ce)和售电侧(ce)引入充(chong)分竞争、建立电力交易机构、加强电网接入及(ji)电力普遍服务等。
如今电价改革已经全(quan)面放开，“两头”的(de)发展已经非常充(chong)分和领先，所以也是到了合理调整“中间”，合理顺畅产业链(lian)资源配置，更加推(tui)进市场化的(de)时(shi)候。
5月14日，发改委发布电力市场运行(xing)基本(ben)规则（以下简称《规则》）也将于7月1日起正(zheng)式(shi)施行(xing)。规则内容正(zheng)是对加快建设全(quan)国统一电力市场体系做出顶层(ceng)设计。
结(jie)合此次(ci)重磅(pang)会议召开，让市场深刻感受到新一轮电改的(de)推(tui)行(xing)，已经越来越在加快了。
电力市场化改革，虽然会引入更多的(de)市场竞争，但市场竞争导致低效率及(ji)高成本(ben)的(de)落后玩家被加速洗牌下桌，加上行(xing)业本(ben)身准入门槛又高，这将意味着接下来更加是“剩者为王”的(de)游戏规则。
对于上中下游很多行(xing)业中多数综合竞争实力强的(de)上市企业，尤其(qi)那些(xie)具备规模优势和成本(ben)优势来说巨头来说，明显更加受益。
在当前(qian)电力行(xing)业“供(gong)需持续两旺”大背景下，它的(de)受益将得到更大幅度(du)放大。
所以市场才会对电力板块如此追捧，甚至不(bu)惜(xi)逆势加配。
事实上，市场对电力板块从2021年电力深化改革以来就开始追捧，虽然期间A股市场长期弱(ruo)势调整，但电力产业链(lian)一直表现强势，多数电力巨头的(de)市值都创下了阶段新高。
趋势，还远没有结(jie)束。
02 长期看(kan)好行(xing)业景气周期
下游需求的(de)激增是让市场投资者对电力行(xing)业长期看(kan)好的(de)最重要逻辑，也是看(kan)好新一轮电力改革的(de)原因。
近几年来，全(quan)球的(de)风光伏(fu)和水电核(he)电的(de)绿色电力得到蓬勃(bo)发展，叠加全(quan)球新能源车普及(ji)浪潮和AI浪潮，全(quan)球电力投资开启迅猛增长新周期。
正(zheng)如马(ma)斯克之前(qian)说过，未来的(de)时(shi)代，不(bu)是缺显卡，而是缺电。参考之前(qian)的(de)文章(zhang)《AI、算力之后，下个黄金赛道》。
根据IEA机构预测，从现在到2030年，全(quan)球每年电网投资额平(ping)均将达(da)到5000亿美(mei)元，2031-2040年提高到7750亿美(mei)元，2041-2050到8700亿美(mei)元。其(qi)中，中国作为全(quan)球最主要发电和用电大户，以及(ji)电网领域最具有技(ji)术优势的(de)国家，电网投资建设更是重中之重。
2023年，国内电网投资规模（5275亿元）和增速（5.4%）都创下了近年新高，目前(qian)中国已经连续十年领跑电网投资额。“十四五”期间，我国的(de)电网投资规模有望达(da)到3万亿元。
而未来十年，电力也依然是一个十分确定(ding)的(de)黄金赛道。
另一些(xie)视(shi)角(jiao)，2023年全(quan)年用电量(liang)同比增长6.7%，2024年一季度(du)全(quan)社会用电量(liang)同比增长9.8%，较去(qu)年同期大幅提升6.20 pct，电力需求增速持续维持高增趋势。
同时(shi)，从电力行(xing)业上市企业经营业绩来看(kan)，2023年电力板块营收超预期增长，实现毛利(li)率21.0%，同比增长5.3个百分点；归母净利(li)润(run)实现1289.1 亿元，同比增长77.2%。
今年一季度(du)，电力板块营收增速虽然稍微放缓，但行(xing)业8成以上企业均实现收益增长，并且整体盈利(li)水平(ping)得到了明显提升，水电、绿电的(de)归母利(li)润(run)同比增速持续稳健，火电的(de)增速甚至达(da)到了104.5%。
上游投资扩大+下游需求强劲+行(xing)业利(li)润(run)持续高增长，充(chong)分验证了上述“黄金赛道”的(de)逻辑。
可(ke)以预见，在全(quan)球推(tui)行(xing)绿色电力，同时(shi)下游新能源车及(ji)AI两大浪潮对电力的(de)强劲需求下，电力行(xing)业的(de)逻辑还会长期被验证下去(qu)。
03 如何投资？
那么，我们如何抓住这一波难得的(de)电力板块投资红利(li)？
如果从改革的(de)视(shi)角(jiao)来看(kan)，通过竞争促进电力市场的(de)价格发现，从而还原上中下游各环节资产的(de)合理收益率水平(ping)，对整个产业链(lian)的(de)有竞争优势的(de)龙头都会受益。
上游的(de)发电企业，对产品和服务的(de)议价空间有了更多的(de)自(zi)主弹性。尽管电改本(ben)身并不(bu)是放开电价自(zi)主，但企业在成本(ben)控制上，有了更多的(de)主动权。
比如煤电一体化的(de)龙头企业，在煤炭价格成本(ben)下降的(de)趋势下，用电需求的(de)激增更有利(li)于电价的(de)稳定(ding)，从而利(li)于锁定(ding)利(li)润(run)空间。
风光伏(fu)发电领域，目前(qian)产能严重过剩，电改有助于限制计划新增产能和加速出清落后产能，但它们的(de)未来市场空间巨大，龙头将来能吃到行(xing)业集中度(du)进一步提升的(de)红利(li)。
这几年来，绿电中除了光伏(fu)的(de)外部风险较高外，风电板块的(de)投资和装(zhuang)机规模增速其(qi)实都很高，这意味着未来业绩确定(ding)性更高（注意：风电大机组基于边际成本(ben)优势相对可(ke)能更吃香(xiang)一点）。
水电有一个相对特别的(de)逻辑，由(you)于水电站几乎是存量(liang)资产，行(xing)业龙头想要打破发展局限，需要不(bu)断收购整合全(quan)国各地的(de)水电站。比如长江电力，这十年来的(de)发展主要就是通过不(bu)断收购优质水电站作整合来不(bu)断壮大自(zi)身体量(liang)，然后实现业绩和市值的(de)持续稳健增长。
所以电力市场化改革对于长江电力来说，其(qi)实也是受益的(de)（因为在强需求下电价向上的(de)弹性相对更大一点）。
而对于中游的(de)电网和设备，在供(gong)需两旺之下，景气也是必然。
其(qi)实电力设备出海这一块也是非常可(ke)观的(de)加分项，这两年国外电网建设投资集中爆发，国内的(de)不(bu)少电网设备企业出口业务都收获了巨大收益，这里(li)面也可(ke)能挑出一些(xie)优秀(xiu)的(de)标的(de)。
当然了，电力作为基础民生工程，行(xing)业平(ping)稳扩张，企业业绩整体平(ping)稳发展是长期趋势，同时(shi)具有一定(ding)的(de)周期性，所以投资者除了在行(xing)业催化剂出来猛抄一波外，在平(ping)时(shi)更多是是需要耐心去(qu)等待业绩逐渐兑现。
但耐心大概率是值得的(de)。
因为电力板块中，很多的(de)行(xing)业龙头的(de)市值增长长期都表现不(bu)错(cuo)，同时(shi)分红回报率也是足够有吸引力，有的(de)能长期做到股息率5%以上，远远跑赢(ying)国债(zhai)或者理财收益率。
比如长江电力，近十年来不(bu)仅股价持续大幅增长（不(bu)复权情(qing)况下涨(zhang)了近4倍），而且在股价大涨(zhang)后最新股息率依然有3.2%，表现可(ke)谓惊艳。
当然了，当前(qian)A股市场环境还是有不(bu)少风险变量(liang)，标的(de)表现分化和股价波动也很大，想要很好把握住其(qi)中的(de)机会和节奏(zou)并非易事。
所以不(bu)妨选择一些(xie)配置电力中覆盖(gai)各细分领域较全(quan)的(de)ETF是一个不(bu)错(cuo)的(de)选择。比如下面这个绿色电力ETF（562960），前(qian)十大权重股就基本(ben)包括上述提到几个细分类(lei)绿电龙头标的(de)。
而自(zi)今年1月23日以来，这个绿色电力ETF(562960)涨(zhang)幅已达(da)19.89%，稳稳跑赢(ying)大盘。
如果想要把握住这一波电力改革机遇，以及(ji)想要长期稳健且不(bu)错(cuo)收益的(de)投资方式(shi)，或许(xu)它会是一个不(bu)错(cuo)的(de)选择。
特别提醒，投资决策需建立在独立思(si)考之上，本(ben)文内容仅供(gong)参考，不(bu)作为任何实际操(cao)作建议，交易风险自(zi)担。