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2024-06-09 19:13:09
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一(yi)、本周市场概况:政策担忧(you)导致风险(xian)偏好下降

6月3日-6月7日期(qi)间,股市情绪出(chu)现明显回落(luo),交易所(suo)集中发放问(wen)询函,带动资金(jin)对于小(xiao)盘股和(he)微盘股的退(tui)市担忧(you)增加,资本市场政策变化预期(qi)导致股市出(chu)现较大波动。从宏观环境(jing)上看,国内经济保持修复(fu)、海外利率波动,基本面方(fang)向(xiang)变化不大,情绪带来的市场波动大概率不会持续(xu)。结构上,防御性(xing)板块相(xiang)对抗跌。

二(er)、影响本周市场的主要因素为:

(一(yi))出(chu)口延(yan)续(xu)修复(fu),以机电设备(bei)为代表的产业逻(luo)辑进一(yi)步强化。

以美元计价,5月我国出(chu)口同比(bi)增长7.6%,较4月大幅上升6.1个百分点,也超出(chu)市场预期(qi)。结构上,多数产品出(chu)口同比(bi)增速均有所(suo)上行,绝对增速上机电产品继续(xu)领先。在全球制(zhi)造(zao)业周期(qi)的带动下,叠加基数效(xiao)应,市场预期(qi)年内出(chu)口同比(bi)读数不弱,但是对于关税等出(chu)口风险(xian)因素的关注正在增加。

(二(er))证监会积极回应市场担忧(you)。

证监会回应近期(qi)上市公司股票被实施(shi)ST、退(tui)市情况表示,今年以来,沪深两市新增99家(jia)公司股票被实施(shi)ST或*ST,与过去三年相(xiang)比(bi),今年到目前为止变化不大。截至目前,沪深两市ST板块共有169家(jia)上市公司,数量略少于2021年、2022年,略多于2023年同期(qi)。今年以来,已有33家(jia)公司触及退(tui)市标准,其中面值退(tui)市22家(jia),市场优(you)胜劣汰机制(zhi)正在逐步形(xing)成。2023年全年退(tui)市47家(jia),退(tui)市新规(gui)设置了一(yi)定过渡期(qi),预计短期(qi)内退(tui)市公司不会明显增加。

(三)海外方(fang)面,欧(ou)央行如期(qi)降息,美债利率下行。

美国经济数据表现相(xiang)对走弱。一(yi)是,美国ISM制(zhi)造(zao)业PMI延(yan)续(xu)回落(luo)不及预期(qi)。5月美国ISM制(zhi)造(zao)业PMI指数录得48.7,为近3个月来最低。二(er)是,美国就业数据也有所(suo)走弱。5月ADP就业人(ren)数录得15.2万人(ren),远低于前值和(he)预期(qi)。4月美国职位空缺(que)数为805.9万,创2021年2月以来最低水平,低于市场预期(qi),3月的职位空缺(que)数也由848.8万下修至836万。

欧(ou)央行如期(qi)降息,但官员表态偏鹰。欧(ou)洲央行如期(qi)降息25个基点,将三大利率分别降至4.25%、3.75%、4.50%,为2019年以来首次降息,是G7成员国中第二(er)个降息的央行。欧(ou)央行行长拉加德称,很不确(que)定未来前进的道路和(he)所(suo)需的时间,未来几个月降息道路将坎坷。媒体获悉,欧(ou)央行官员几乎(hu)彻底(di)排除7月继续(xu)降息的可能性(xing),部分官员质疑9月降息是否为明智之举。市场关于欧(ou)央行的降息预期(qi)有所(suo)回落(luo),充分定价预计的今年下一(yi)次降息时间从公布决议前的10月推(tui)迟到12月。

受这两方(fang)面因素影响,美国降息预期(qi)小(xiao)幅回升,CME数据显示首次降息预期(qi)时点重回9月,年内有望降息2次。10年期(qi)美债利率连续(xu)下行至4.3%左右水平。

三、后市展望:A股市场或处于观察期(qi)

A股市场或处于观察期(qi),短期(qi)情绪偏弱、增量资金(jin)再度减弱,整体市场大概率保持震(zhen)荡,后续(xu)需要关注几方(fang)面政策变化。一(yi)是,特(te)别国债逐步落(luo)地,财(cai)政政策在近期(qi)变得更加积极,关注财(cai)政积极落(luo)地对经济的撬动作用。二(er)是,本轮地产政策力度极大,后续(xu)需要持续(xu)关注政策去库存等方(fang)面的效(xiao)果。三是,三中全会即将召开,关注市场改革预期(qi)的演绎。四是,退(tui)市新规(gui)落(luo)地后监管趋严,导致小(xiao)盘股波动放大,需要关注资本市场政策变化带来的“小(xiao)切大”的风格转化。

从中长期(qi)的角度看,国内经济复(fu)苏(su)、全球流动性(xing)边际转松的大方(fang)向(xiang)并未出(chu)现改变,并且横向(xiang)比(bi)较下A股资产估值偏低,仍具(ju)有不错的投(tou)资价值。

发布于:北京市
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