7月19日，顺丰控股（002352.SZ）公告称全(quan)资子公司深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司（下称“泰森控股”）完成2024年面向专业投(tou)资者公开(kai)发行公司债券(quan)（第二期）（下称“第二期债券(quan)”）的发行。
公告显示，此次泰森控股的发债规模为5亿(yi)元，票面利率为2.30%。
此前证监会已同意泰森控股发行不(bu)超过50亿(yi)元额度的债券(quan)。就在今年3月，泰森控股才刚发行了一笔(bi)5亿(yi)元的债券(quan)。
如此来看，泰森控股还有40亿(yi)元的额度未使用。
值(zhi)得(de)一提的是，顺丰控股也已向港交所递(di)交了IPO申请。
这(zhe)已经是顺丰控股第二次向港交所发起冲刺。早在去(qu)年8月，顺丰控股就向港交所递(di)交了IPO申请。
已经拖了近(jin)1年港交所IPO之旅背后，或许还和市场的流(liu)动性有关。
今年3月，阿里旗下的菜鸟智慧物流(liu)已经主动撤回了港交所IPO申报材料(liao)。顺丰控股能否顺利登陆港交所，成为快递(di)行业首家“A+H”股上市公司，市场正在持续(xu)观察。
发债+赴港
此次发债的主体系顺丰控股的全(quan)资子公司泰森控股。
7月19日，泰森控股完成5亿(yi)元发行规模、2.30%票面利率的第二期债券(quan)的发行，不(bu)过此次债券(quan)利率与3个月前相比，有所降低。
今年3月，泰森控股才刚完成第一期债券(quan)的发行，发行规模同样(yang)是5亿(yi)元，期限为3年，但票面利率可(ke)达到2.60%。
“资产荒”的背景下，优质民企发债的票面利率一路下行亦符(fu)合(he)当前的市场行情。
Wind数(shu)据显示，今年1月民企信用债发债利率中位值(zhi)仍达到2.85%，但今年3月、4月、5月分别仅为2.60%、2.51%、2.38%。
目前泰森控股仍有40亿(yi)元的额度未发行。
今年1月，证监会同意泰森控股向专业投(tou)资者公开(kai)发行面值(zhi)总(zong)额不(bu)超过50亿(yi)元的公司债券(quan)，采用分期发行方式，批复自同意注册之日起 24个月内有效。
照此计算，泰森控股目前仅发行了五分之一额度的债券(quan)。
值(zhi)得(de)一提的是，顺丰控股也已向港交所递(di)交了IPO申请，有望(wang)成为快递(di)行业首家“A+H”股上市公司。
关于赴港上市，顺丰控股筹划已久。
早在2023年8月，顺丰控股就发布公告称正在筹划港交所上市的事宜。
“公司将充分考(kao)虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发 行窗口完成本次发行并上市。”顺丰控股指出。
此后，顺丰控股就向港交所递(di)交了IPO申请，但此后便再无新进展。
同期，菜鸟智慧物流(liu)也向港交所发起了冲击，而后来同样(yang)无果。
这(zhe)或许也和港股市场流(liu)动性不(bu)足有关。
2023年，港股市场的IPO募资额仅为371.89亿(yi)港元，同比下滑了超6成，创下近(jin)10年的新低。
正味集团（2147.HK）、易点(dian)云（2416.HK）等共计17家公司的IPO募资额甚至在1亿(yi)港元以下，该类公司家数(shu)占比达到四分之一。
今年3月，阿里巴(ba)巴(ba)集团宣布物流(liu)子公司菜鸟智慧物流(liu)已撤回在港交所的上市申请。
阿里巴(ba)巴(ba)集团董事会主席蔡崇信直(zhi)指，市场可(ke)实现的任(ren)何估值(zhi)，都无法(fa)反映菜鸟真正的战略(lue)价值(zhi)。
“但考(kao)虑在阿里集团内的战略(lue)角色和未来的规划，以及目前充满挑战的IPO市场环境，我们认为菜鸟在当前或可(ke)预见将来进行IPO并不(bu)符(fu)合(he)集团的发展策略(lue)。”蔡崇信表示。
即便如此，顺丰控股还是在今年6月末再度递(di)表港交所，其又能否斩获理想的估值(zhi)，仍是未知数(shu)。
此番上市，顺丰控股聘请了高(gao)盛、华泰、JP摩根、UBS、中金合(he)计5家投(tou)行作为整(zheng)体协调人，较前度IPO增设了UBS、中金2家投(tou)行。
加码东南(nan)亚
目前顺丰控股的业务主要分成速运及大件、同城(cheng)即时配(pei)送、供应(ying)链及国际三(san)大部分。
速运及大件是顺丰控股的主要收入来源。2021年至2023年该业务分别创收1606.76亿(yi)元、1697.65亿(yi)元和1868.90亿(yi)元，占比在6成-7成。
具体来看，速运及大件业务分部下的时效快递(di)是顺丰控股的核心优势，2023年创收1154.56亿(yi)元，占总(zong)收入的比例达到44.7%。
弗若斯特沙利文数(shu)据显示，2023年顺丰控股的时效快递(di)业务在中国的市场份额已经达到63.9%。
“我们强大的服(fu)务能力不(bu)断增强及集成，确(que)保(bao)了卓越的服(fu)务质量(liang)，这(zhe)体现在（其中包括）进一步优化交付效率及客户体验，使我们能够把(ba)握经济及消费逐(zhu)步复甦带来的增长机遇。”顺丰控股指出，“进一步丰富及升级(ji)我们的时效快递(di)服(fu)务产品，以涵盖(gai)更多(duo)服(fu)务场景，包括我们在主要城(cheng)市之间在半天内提供的时效快递(di)服(fu)务。”
运输(shu)资源则是保(bao)证时效的砝码。
弗若斯特沙利文数(shu)据显示，截至2023年末，顺丰控股运营(ying)103架全(quan)货机，所运营(ying)货量(liang)占当年中国航空货运量(liang)的比例已经达到33.8%。
速运及大件是顺丰控股此番冲刺港交所的核心业务板块。
在此之前的2021年，顺丰控股已经分拆负责同城(cheng)即时配(pei)送业务的子公司顺丰同城(cheng)（9699.HK）登陆港交所。
尽管顺丰快递(di)相比于通达系拥有更高(gao)的客单价，但其赚钱能力却不(bu)如中通快递(di)。
2023年，顺丰快递(di)的速运物流(liu)业务票均(jun)收入为16.06元，同期中通快递(di)（2057.HK）、申通快递(di)（002468.SZ）、圆通速递(di)（600233.SH）和韵达股份（002021.SZ）分别仅为1.27元、2.23元、2.41元和2.30元。
但同期顺丰快递(di)的利润率为3.06%，低于中通快递(di)19.71个百分点(dian)。
这(zhe)也和顺丰快递(di)的直(zhi)营(ying)模式有关，其直(zhi)接把(ba)控最(zui)初(chu)一公里收件到最(zui)后一公里派送的端到端物流(liu)链条，具有重资产的特点(dian)。但中通快递(di)等主要采用加盟的方式，减轻了成本负担。
劳工成本是顺丰快递(di)的重要支出。2023年达到1027.85亿(yi)元，占收入的比重达到39.77%。
与其在国内“卷(juan)”，不(bu)如加码境外市场。
此番上市，顺丰控股的重要目的是发力东南(nan)亚市场。
顺丰控股计划将部分募集资金用于加强及提升在亚洲(zhou)（尤其是东南(nan)亚）的物流(liu)服(fu)务及网(wang)络覆盖(gai)，包括扩大在东南(nan)亚的人才库、与当地物流(liu)企业建立合(he)作关系等。同时还计划在北美、欧洲(zhou)和东南(nan)亚等重点(dian)增长地区维护和升级(ji)海外仓库和物流(liu)产业园等。
不(bu)仅如此，顺丰控股还计划通过并购等方式以提升其跨境物流(liu)的能力。
目前境外业务在顺丰控股的收入结(jie)构中比例较低。2023年境外地区创收348.99亿(yi)元，占比为13.5%。
此次顺丰控股能否顺利登陆港交所，市场正在拭目以待。