可转债市场近期持续火爆，成交金额接连刷新年内(nei)纪录。
5月30日，中证转债指数的总成交额超850亿元，年内(nei)首次突破(po)800亿元整数关口(kou)。5月31日，中证转债指数总成交额超980亿元，再创年内(nei)新高，接近千亿元整数关口(kou)。
对于近期持续火爆的可转债行情(qing)，市场分(fen)析人士指出，一方面(mian)，可转债市场经历此前的资金出清阶段后，已进入回(hui)补周期；另一方面(mian)，在可转债供给(gei)缩量下，估值仍有一定支撑。此外，今年来，多家(jia)公司公告(gao)提议下修可转债的转股价，可转债的转股价值有所(suo)提升，从而促使可转债市场价格上涨。
转债市场明显回(hui)暖
近期随着A股市场的情(qing)绪修复，转债市场回(hui)暖，吸引增量资金流入。
今年5月以来，转债市场成交额明显放大，日均成交额在650亿元以上。近期，转债市场成交额更是接连突破(po)整数关口(kou)，不断刷新年内(nei)纪录，反映了资金对转债市场的关注度明显提升。
5月30日，中证转债指数的总成交额达854.68亿元，成交量约为5.95亿张，成交额和成交量刷新年内(nei)纪录。5月31日，中证转债指数的总成交额进一步增加至984.07亿元，成交量约为6.18亿张，成交额和成交量再次刷新年内(nei)纪录。
具体到(dao)个券方面(mian)，在正股接连强势表现的情(qing)况下，英力转债、华钰转债、正丹转债等多只可转债近期接连大涨，带动转债市场赚(zuan)钱效应回(hui)归。与此同时(shi)，英力转债、华钰转债、正丹转债等可转债的成交额也持续保持高位水(shui)平。
行情(qing)数据显示，5月31日，英力转债大涨超15%，最新价格已超过200元，达204元/张。近5个交易日，该转债累计(ji)大涨近60%。同时(shi)，英力转债已连续3个交易日成交额在百(bai)亿元以上，5月31日的成交额达168.52亿元，收盘价与成交额均刷新该转债上市以来的最高纪录。
可转债上涨的同时(shi)，英力转债正股英力股份近期也大幅上涨。此前，公司曾宣称，普通笔记本电脑和AIPC结构件从工(gong)艺上并无太大区别，所(suo)以公司的结构件产品可以用于AIPC。
5月30日晚，英力股份发布股票(piao)交易异常波动公告(gao)称，公司供应的结构件产品并不和人工(gong)智能强相关。AIPC可能会带来新的换机需(xu)求(qiu)，但截至目前公司的AIPC结构件产品订单总体占比仍较小。公司2022年、2023年度连续亏损，2024年第一季度刚实(shi)现扭亏为盈(ying)。
英力股份表示，公司股票(piao)交易近期已出现两次异常波动情(qing)况和一次严重异常波动情(qing)况，股票(piao)价格短期涨幅严重偏离创业板综合指数，显著(zhu)高于公司所(suo)属计(ji)算机、通信和其他电子设备制造业行业平均值，存(cun)在市场情(qing)绪过热的情(qing)形。
华钰转债、正丹转债等热门可转债前期接连大涨，则主要因为公司产品涨价，带动正股接连大涨，华钰矿业、正丹股份等近期持续强势走高。不过，华钰转债、正丹转债近日已出现回(hui)调。
警惕过度炒作风(feng)险
近期可转债市场之所(suo)以表现亮(liang)眼，首先(xian)是缘于可转债市场经历了前期的资金出清阶段后，低估值转债迎来资金回(hui)补；再者，近期转债供给(gei)明显缩量，转债市场迎来修复；另外，可转债“下修潮”的出现，也提振了转债持有人的信心。
值得(de)一提的是，近期可转债“明星券”的出现，更多是缘于题材炒作后，估值空间迅速(su)放大。据Wind数据，正丹转债年内(nei)涨幅超180%，华钰转债、英力转债等年内(nei)涨幅超60%，金诚转债、诺泰转债、惠(hui)城转债等年内(nei)涨幅超30%。
市场人士提醒，在部分(fen)可转债涨幅惊人之际，须警惕过度炒作的风(feng)险，尤其是部分(fen)转债的转股溢价率(lu)较高，但在正股的带动下，仍实(shi)现大涨。
可转债的存(cun)续期一般(ban)为5年或6年，同时(shi)还有提前赎回(hui)机制。一旦触发提前赎回(hui)机制，有可能被强制转股，可转债也将提前到(dao)期。这意味着，若发行人行使提前赎回(hui)权利，持有部分(fen)高转股溢价率(lu)同时(shi)又是高价的可转债的投资者将面(mian)临大亏的局面(mian)。因此，参与估值过高的可转债炒作须谨慎。
及时(shi)进行信用风(feng)险排(pai)雷
除了炒作风(feng)险外，投资者还应警惕部分(fen)问题转债可能出现的信用风(feng)险。
5月31日，三房巷开盘后瞬(shun)间封(feng)死在跌停板上；同时(shi)，三房转债在低开后也快(kuai)速(su)下行，收盘跌幅超17%。
三房巷5月30日晚公告(gao)，公司近日收到(dao)上交所(suo)发出的信息披露监管工(gong)作函，要求(qiu)公司对其2023年年报中的相关财务数据进行解(jie)释说明，公司持续盈(ying)利能力是否存(cun)在不确定性、是否存(cun)在流动性风(feng)险等。
5月28日晚，三房巷公告(gao)，联(lian)合资信将公司的主体长(chang)期信用等级(ji)和“三房转债”信用等级(ji)，从5月25日的“AA”，下调为5月27日的“AA-”。
联(lian)合资信在其出具的三房巷可转换公司债券2024年跟踪评级(ji)报告(gao)中指出，作为国(guo)内(nei)大型瓶级(ji)聚酯切片及PTA生产企业，三房巷仍具备较好(hao)的区位条件，规模和品牌优势较为明显，公司市场占有率(lu)上升。
不过，在跟踪期内(nei)，在主要产品产销量增加的带动下，公司营业收入保持增长(chang)，但聚酯瓶片市场供需(xu)矛盾(dun)突出，公司主要产品价格下降，毛利率(lu)大幅下降，盈(ying)利指标弱化、利润亏损。
联(lian)合资信指出，2023年，公司主业盈(ying)利能力减弱，采购结构发生变化导致(zhi)应付账款下降，应收款项及存(cun)货增加，公司经营活动现金大幅净(jing)流出；年内(nei)公司完成25亿元可转换公司债券的发行，短期流动性和资本支出压力有所(suo)缓解(jie)，但目前绝大多数可转债尚未实(shi)现转股，公司有息债务大幅增长(chang)，债务杠杆显著(zhu)上升，偿债能力指标明显弱化。
东方金诚研究指出，当前转债信用风(feng)险主要为跟随正股退市后大幅提升的违约风(feng)险，“新国(guo)九条”问世以来，监管环境与退市要求(qiu)更加趋严，评估转债信用风(feng)险的重要性日益提升。
目前转债主体的信用风(feng)险主要由(you)相关事(shi)件驱动，包括：信用评级(ji)下调、交易所(suo)出具财报问询函、受到(dao)监管处罚、正股ST、正股股权质押比例较高等。浙商证券表示，从相关事(shi)件出发，进行信用风(feng)险排(pai)雷，一定程(cheng)度上可以避免转债低估陷阱。
责编(bian)：万健祎
校对：高源(yuan)
版权声明