数字化改(gai)革大(da)浪(lang)潮、新一轮财税(shui)体制改(gai)革、金税(shui)四(si)期全面(mian)铺开，重重利好推动下，财税(shui)数字化市场正(zheng)迎来前所未有(you)的发展机遇，财税(shui)服务已成为一个(ge)高增长的蓝海市场。
2024年6月25日，国家审计署在报告中再次提及谋划新一轮财税(shui)体制改(gai)革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分(fen)，加大(da)均衡(heng)性转(zhuan)移支付力度，健全转(zhuan)移支付定(ding)期评(ping)估和动态调整、退出机制。作(zuo)为财税(shui)体制改(gai)革重要(yao)抓手(shou)的财税(shui)数字化，其市场热度不(bu)断发酵。
机构观点认为，新时代下税(shui)务监管(guan)逐渐趋(qu)严，中小企业财税(shui)服务需求持续升级，相对以往的简单报税(shui)与代账服务，中小企业更加需要(yao)全方位税(shui)务服务提升效率及体验，通过信息化技术(shu)、数据要(yao)素等生产要(yao)素将赋予(yu)财税(shui)体制改(gai)革广阔空间，财务数字化将成为财务体制、服务高质量发展的必然趋(qu)势。
目(mu)前同花顺已经新增了财税(shui)数字化概念板块(kuai)，7月2日板块(kuai)整体涨幅超过了10%，其中财税(shui)改(gai)革龙头(tou)税(shui)友股份已经是(shi)6个(ge)交易日内的第5次涨停，旋极信息、普联软件(jian)、科创信息、汇金科技、兆日科技、任子行、数字认证等多股也都出现20%涨幅的涨停。
资(zi)料来源：同花顺
此背景下，作(zuo)为中国财税(shui)相关交易数字化市场的先行者和行业领(ling)导(dao)者的百望股份，已于7月9日正(zheng)式登陆港(gang)交所，公司以32港(gang)元价(jia)格开盘(pan)，正(zheng)在迎来市场资(zi)金的强势关注。
竞争壁垒成型(xing)的多领(ling)域龙头(tou)
百望股份自2015年起就通过自主开发的百望云平台(tai)，提供一套全面(mian)协同的云和本地部署解决方案，协助不(bu)同行业的庞大(da)且不(bu)断增长的企业客(ke)户群实(shi)现交易数字化。
百望云平台(tai)是(shi)集数字证书、数字签名、开放固定(ding)版式文档（「OFD」）、大(da)数据分(fen)析(xi)、AI及区(qu)块(kuai)链于一体的数字商业平台(tai)。该专有(you)平台(tai)能够(gou)让公司在云及╱或本地部署应用程序交付的财税(shui)数字化解决方案，包括票据合规管(guan)理、财税(shui)管(guan)理以及供应链协同解决方案；同时提供包括数字精准营(ying)销服务及风险管(guan)理在内的数据驱动分(fen)析(xi)服务。并且公司的财税(shui)数字化解决方案还兼容电子发票及数电票。
资(zi)料来源：招股书
目(mu)前，百望股份已经在技术(shu)研发、基础设施等多个(ge)领(ling)域，构筑起了强大(da)的竞争壁垒。
公司率先在财税(shui)数字化解决方案中应用OFD模板管(guan)理、数字签名管(guan)理、数字证书管(guan)理及区(qu)块(kuai)链平台(tai)等技术(shu)，这(zhe)让公司能为客(ke)户提供有(you)效解决交易相关事宜的管(guan)理及合规要(yao)求的解决方案，同时确保其信息及数据安(an)全。
同时公司还部署了知识图谱、机器学习及自然语(yu)言处理等AI技术(shu)，以支援数据分(fen)析(xi)能力，结合公司从提供财税(shui)数字化解决方案中积累的多维度交易相关数据，使其能够(gou)提供有(you)效的数据驱动的分(fen)析(xi)服务，帮助客(ke)户作(zuo)出业务决策及风险管(guan)理。公司已建立了专有(you)及专业的大(da)数据中心以便更有(you)效管(guan)理及分(fen)析(xi)数据资(zi)产。
公司凭借研发能力屡获(huo)殊荣，并且公司2021-2023研发投入分(fen)别(bie)为1.38亿元人民币（单位下同）、1.44亿元及1.88亿元，仍在不(bu)断增长，占营(ying)收比(bi)重为30.4%、27.4%及26.4%。截至(zhi)2023年末，公司拥有(you)一支由372名成员组成的专门研发团(tuan)队，占截至(zhi)同日僱员总数的36.5%，持续加固公司竞争优势。
基于此，百望股份取得了显著(zhu)的市场地位，并在多个(ge)细分(fen)领(ling)域斩获(huo)龙头(tou)位置。
截至(zhi)2023年12月31日，公司已处理约143亿份交易凭证，涵盖(gai)约1.02亿家企业的业务活动，包括约9020万家买方企业及约3370万家卖方企业，对应交易总额约为639.9万亿元。公司已摘(zhai)录超过3,000种可用于评(ping)估企业营(ying)运的绩效指标，并于公司的数据驱动的分(fen)析(xi)服务中使用。
于2023年完成约1750万个(ge)企业经营(ying)报告查阅请求，其中约260万家企业纳入企业经营(ying)报告。
资(zi)料来源：招股书
按收益计，公司于2023年在中国云端财税(shui)相关交易数字化市场排名第一，在中国财税(shui)相关交易数字化市场排名第二。
2023年，通过公司的云化解决方案，公司完成约7亿张发票处理请求，在中国财税(shui)相关交易数字化解决方案提供商中排名第一；通过公司的云化解决方案，公司开具约26亿张增值税(shui)发票，在中国财税(shui)相关交易数字化解决方案提供商中排名第二；按收益计，公司在中国面(mian)向小微企业融资(zi)的交易相关大(da)数据分(fen)析(xi)市场排名第二，市场份额为6.4%。
三大(da)业务推动下 营(ying)收规模连年增长
全业务同步增长，推动百望股份营(ying)收规模不(bu)断上行。
首先在云化财税(shui)数字化解决方案业务方面(mian)，虽然疫情原因导(dao)致(zhi)项目(mu)交付延迟及KA客(ke)户收入需求减少，但公司2021-2023年KA客(ke)户数分(fen)别(bie)为205名、217名、366名，中型(xing)市场客(ke)户数分(fen)别(bie)为12163名、14591名、20734名，均呈现连续增长态势；KA客(ke)户收入留存(cun)率119.7%、104.4%、146.7%，中型(xing)市场客(ke)户收入留存(cun)率90.2%、96.5%、91.1%，也都稳(wen)定(ding)在较(jiao)高水平。
资(zi)料来源：招股书
同时在数据驱动的分(fen)析(xi)服务方面(mian)，客(ke)户数目(mu)由2021年的91位增至(zhi)2023年的134位，每名客(ke)户平均还由2021年的196.26万元大(da)幅增至(zhi)2023年的263万元，推动该业务2021-2023年营(ying)收规模分(fen)别(bie)达到1.79亿元、2.64亿元、3.52亿元，呈现快速增长趋(qu)势。
而(er)本地部署财税(shui)数字化解决方案方面(mian)，由于公司努力将客(ke)户群从企业集团(tuan)扩(kuo)展到更多的大(da)中型(xing)企业，客(ke)户数目(mu)由2021年的917名增至(zhi)2022年的1309名，并进一步增至(zhi)2023年的2051名，该业务营(ying)收贡(gong)献(xian)也从2021年的1.1亿元增至(zhi)2023年的1.38亿元。
全业务发力背景下，公司2021-2023年营(ying)收总规模分(fen)别(bie)实(shi)现4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元，年均复合增速25.32%。
资(zi)料来源：招股书
展望未来，下游需求的高速增长正(zheng)为百望股份盈利转(zhuan)正(zheng)提供强大(da)动力。
业务需求全面(mian)高增长 未来盈利可期
当前，百望股份对应的市场需求正(zheng)在高速增长，其中云化财税(shui)相关交易数字化市场年均复合增速高达47.8%。
公司招股书资(zi)料显示，早在1990年代初，作(zuo)为全面(mian)经济改(gai)革计划的一部分(fen)，国内就实(shi)施了增值税(shui)及相关重大(da)财政改(gai)革项目(mu)“金税(shui)工程”，该项目(mu)要(yao)求使用信息技术(shu)来改(gai)善对中国增值税(shui)法律的遵守(shou)情况。2021年推出的电子发票改(gai)革已是(shi)第四(si)期，这(zhe)标志(zhi)着国家税(shui)务总局从“以票控税(shui)”向“以数治税(shui)”过渡。
电子发票服务平台(tai)目(mu)前由两个(ge)系统组成：直连系统（也称为乐企）和基于网(wang)络的系统。直连系统可让大(da)型(xing)企业集团(tuan)及合资(zi)格的大(da)中型(xing)企业直接(jie)将其IT系统与税(shui)务机关连接(jie)，而(er)基于网(wang)络的系统则允(yun)许企业在网(wang)上进行数字发票开具及其他发票相关活动。截至(zhi)2023年12月，电子发票服务平台(tai)已通过国家税(shui)务总局的初步验收。
自2024年下半年开始，估计将有(you)约10万家大(da)型(xing)企业逐步接(jie)入直连系统，并于2028年前完成全面(mian)转(zhuan)金税(shui)工程第四(si)期。此外(wai)，估计约100万大(da)中型(xing)企业中约20%将逐步接(jie)入直连系统，而(er)余下80%将接(jie)入基于网(wang)络的系统。
金税(shui)工程从第三期过渡至(zhi)第四(si)期将为财税(shui)相关交易数字化解决方案提供商创造巨大(da)的市场机会(hui)，于2025年达到约70亿元，预期于2025年至(zhi)2028年将逐步增加，并于2028年达到约160亿元。
在提升经营(ying)效率并同时符合相关税(shui)务法规的需求驱动下，中国财税(shui)相关交易数字化市场的规模按收入计由2019年的51亿元增加至(zhi)2023年的72亿元，复合年增长率为9.2%，预期于2028年达至(zhi)人民币343亿元，2023年至(zhi)2028年复合年增长率为36.5%。
其中云端财税(shui)相关交易数字化市场的规模按收入计由2019年的14亿元增加至(zhi)2023年的31亿元，复合年增长率为22.1%，预期于2028年达至(zhi)219亿元，2023年至(zhi)2028年复合年增长率为47.8%；本地部署财税(shui)相关交易数字化市场2023年至(zhi)2028年的复合年增长率也达到了24.5%，这(zhe)将为百望股份未来发展注入强劲动力。
而(er)在数据驱动的分(fen)析(xi)服务方面(mian)，由于大(da)数据分(fen)析(xi)解决方案有(you)助金融服务提供商识别(bie)潜(qian)在金融产品用户，定(ding)制金融产品营(ying)销策略并检测监控信贷风险，大(da)数据分(fen)析(xi)解决方案正(zheng)迅速获(huo)得中国金融服务行业采用。
招股书数据显示，中国金融服务提供商的贷款结余由2019年的36.9万亿元增加至(zhi)2023年的70.9万亿元，复合年增长率为17.7%，预期于2028年将达126.4万亿元，2023年至(zhi)2028年的复合年增长率为12.3%，相关贷款结余证明了中国面(mian)向小微企业融资(zi)的大(da)数据分(fen)析(xi)市场之增长潜(qian)力。
中国面(mian)向小微企业融资(zi)的大(da)数据分(fen)析(xi)市场由2019年的人民币88亿元增加至(zhi)2023年的人民币282亿元，复合年增长率为33.7%，预期于2028年将达人民币789亿元，2023年至(zhi)2028年的复合年增长率为22.9%。
综上而(er)言，在多方位构筑起了牢固竞争壁垒的百望股份，营(ying)收规模正(zheng)不(bu)断增长，随着下游行业需求爆发式增长的推动，公司有(you)望迎来一波发展黄金期。