日本最新的服务业价格大幅超预期(qi)，日本央(yang)行可(ke)能提(ti)前加息，同时，日元(yuan)汇率正在逐步滑向160。
不过，分析师认为，套利交易盛(sheng)行，即使日本央(yang)行“放鹰”，也难以(yi)逆转(zhuan)日元(yuan)走弱趋势。
服务价格大幅超预期(qi)
周二，日本最新的服务业PPI同比增长2.8%，高于分析师预期(qi)的2.3%，自1991年9月以(yi)来最快(kuai)的增长速度。
这一迹象表明，日本通胀(zhang)趋势正在扩大，为央(yang)行加息提(ti)供了依据。
具体(ti)来看(kan)，机械维修和保养、信息技术(shu)设备租(zu)赁和公路货运是服务业价格同比增长的最大贡献者，酒店价格同比继续涨超20%，但涨幅低于前一月。
分析师预计未来服务价格将保持上涨势头(tou)，部分原因是日本今年工资谈判超预期(qi)。
日本研究所的经济学家Kazuki Kitatsuji指出：“工资正在全面上涨，将更高的劳动力成(cheng)本转(zhuan)嫁给消费者的趋势越来越明显。”
此外，欧美等主要央(yang)行为扛通胀(zhang)目前都将利率维持在高位，而日本央(yang)行在加息上还(hai)是比较谨慎。由于美日利差，日元(yuan)依然有(you)较大的贬值压力。
日元(yuan)的持续疲软可(ke)能会导(dao)致价格进(jin)一步上涨。植田早前表示，企(qi)业现在更有(you)可(ke)能通过涨价将上涨的成(cheng)本转(zhuan)嫁给消费者。
加息可(ke)能提(ti)前
上述数据可(ke)能会使得(de)日本央(yang)行考虑提(ti)前下一次加息的时间。此前3月，央(yang)行自2007年以(yi)来首次提(ti)高利率。
掉期(qi)市场已经定价日本央(yang)行今年将进(jin)一步加息27个基点，最早在7月加息10个基点的可(ke)能性为90%。
调查显示，约41%的日本央(yang)行观察人士(shi)预计，10月将是央(yang)行下一次加息的时间，大多数人将7月就加息视为一种风险情景。
日本研究所的经济学家Kazuki Kitatsuji分析：“如果由于日元(yuan)走弱和其他成(cheng)本推动因素导(dao)致物(wu)价加速上涨，日本央(yang)行很有(you)可(ke)能将加息时间提(ti)前至7月或夏季。”
不过，他补充称，10月加息仍是他预计的加息时间。
标普全球市场情报的首席经济学家Harumi Taguchi也认为，日本央(yang)行将在10月而非(fei)7月加息。
套利交易横行
距离(li)日本央(yang)行的下一次政策会议(yi)（6月14日）仅剩(sheng)两周多时间，但一些市场人士(shi)警告称，只要套利交易继续盛(sheng)行，即使央(yang)行偏(pian)鹰，日元(yuan)就有(you)可(ke)能跌回34年的低点。
野村国际的分析师Antony Foster表示："人们痴(chi)迷于套利交易，即使日本央(yang)行在6月加息——我们预计会小幅加息，然后在今年晚些时候(hou)进(jin)一步加息——这种套利交易仍将存在，因此市场将非(fei)常不愿意做多日元(yuan)。”
作为套利交易的一部分，日元(yuan)仍然是最受欢(huan)迎的宏观资产之一。套利交易是一种借(jie)入(ru)日元(yuan)购买美元(yuan)资产并赚取5%以(yi)上收益(yi)的策略。日元(yuan)贬值和美元(yuan)走强增加了套利交易的吸引(yin)力，使其去年的总(zong)回报率达到18%。
今年以(yi)来，日元(yuan)兑美元(yuan)汇率已累计下跌约10%，是10国集团(tuan)中跌幅最大的货币。
由于交易员已经将加息因素考虑在内(nei)，日本央(yang)行发出的任何强硬信号(hao)都可(ke)能不足以(yi)阻止日元(yuan)进(jin)一步下跌。
Stonex Financial Pte Ltd的外汇交易员Mingze Wu表示："从市场动能来看(kan)，日本央(yang)行的任何举措都可(ke)能太少、太迟，套利交易需求有(you)利于做空(kong)日元(yuan)，美元(yuan)兑日元(yuan)倾向于回到干预前的水平。"