近日，国内宽体(ti)自卸(xie)车龙头陕西同力重工股份有限公司（以下(xia)简称：“同力股份”、“公司”）披露了2023年年度报告。
2023年，公司实(shi)现营业收入58.60亿(yi)元，同比增长12.67%；实(shi)现归属于上市公司股东的净利润6.15亿(yi)元，同比增长31.87%。2023年公司加权平均ROE高达27.82%，较2022年提升(sheng)3.22pct。
1.宽体(ti)自卸(xie)车、配(pei)件与维修业务全面增长，海外市场拓展顺利
公司成立于2005年，是(shi)集产品研发、设计、生(sheng)产、销售及售后保障服(fu)务、总包服(fu)务为一体(ti)的工程机械制造商，主要产品为各类矿(kuang)山开(kai)采及大型工程物料运输所需的非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车、非(fei)公路(lu)矿(kuang)用自卸(xie)车以及井(jing)巷开(kai)采所需的坑道(dao)车等。
经过近20 年的不断研发、深入一线调研工况，公司产品在适应性、可靠性和性价比方面获得良好的市场口碑，得到用户的一致好评。公司产品市占率一直保持业内领先地位，宽体(ti)自卸(xie)车市占率在40%左右。
图(tu)表：同力股份主要非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车产品
资料来源：公司公开(kai)发行(xing)说明书
目前，公司主要产品为 TL87、TL88、TL89 等系(xi)列非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车，同时还生(sheng)产TLD 系(xi)列非(fei)公路(lu)矿(kuang)用自卸(xie)车、TLK 系(xi)列坑道(dao)车、TLS 系(xi)列非(fei)公路(lu)洒水车、TLQ 系(xi)列桥梁运输车等工程机械产品。公司产品广泛应用于露天煤矿(kuang)、铁矿(kuang)、有色金属矿(kuang)、水泥建材等矿(kuang)山及水利水电等各类大型工程工地。2023年，公司在坚持“大型化、智能化、新能源”方向引导下(xia)， 国内首款双(shuang)桥驱动的“刚性卡车”（非(fei)公路(lu)矿(kuang)用自卸(xie)车）TLD125 研发取(qu)得成功，目前已经开(kai)始批量销售，市场反响(xiang)良好。并且(qie)，除传(chuan)统的燃油车型以外，公司还推出了纯(chun)电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇(chun)燃料等新能源车型以及智能驾驶的线控底盘。在非(fei)公路(lu)宽体(ti)车领域，引领着行(xing)业发展的方向。
2023年，非(fei)公路(lu)自卸(xie)车细分行(xing)业相较于2022年小幅波动，国内市场较为平稳，海外市场尚处前期开(kai)发阶段(duan)，预计未来几年将继(ji)续保持平稳较高增长。在这一行(xing)业趋势下(xia)，公司2023年非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车实(shi)现收入54.47亿(yi)元，较2022年同比增长10.91%，收入占比92.95%。除此之(zhi)外，2023年公司配(pei)件销售与维修服(fu)务均较2022年大幅增长，其中配(pei)件销售收入2.36亿(yi)元，同比增长56.88%。主要原(yuan)因是(shi)随着近几年销售的增长，服(fu)务商对(dui)三包期内和三包期外、客户对(dui)三包期外维修和保养配(pei)件的需求随之(zhi)增长。2023 年度公司维修服(fu)务收入5,301.28 万元，同比增长141.42%。主要原(yuan)因是(shi)随着近几年销售稳步(bu)提升(sheng)，公司加大对(dui)车辆三包期外服(fu)务能力建设，为用户提供更加全面的整(zheng)体(ti)服(fu)务方案(an)。
图(tu)表：同力股份近三年收入结构
公司国际化战略快速(su)推进(jin)，海外市场持续迎来爆(bao)发式增长。2023年，公司产品海外收入9.81亿(yi)元，占比16.74%，较2022年增长68.52%，三年复合增长率高达139.35%。当前，公司产品销售覆盖了国内全部省份，同时海外市场已拓展出口至巴基斯坦、印度尼西亚、马来西亚、蒙(meng)古(gu)、塔吉克斯坦、印度、刚果（金）等多个国家(jia)和地区，随着国际化战略的快速(su)推进(jin)，未来还会(hui)有更多的国家(jia)和地区布局(ju)销售及服(fu)务保障体(ti)系(xi)。2023 年10 月公司在西坡生(sheng)产基地成功召开(kai)了国际代理商大会(hui)，国外众(zhong)多代理商云集公司，商讨了未来几年的海外销售的发展战略，为公司海外市场的快速(su)发展加快了步(bu)伐。为布局(ju)全球市场，公司于2023 年成立新加坡子公司，为进(jin)一步(bu)开(kai)拓海外市场提供了有力的支(zhi)撑。
综上，在国内与海外市场同步(bu)发力之(zhi)下(xia)，公司2023年营业收入合计58.60亿(yi)元，同比增长12.67%，公司营业收入自2018 年20.04亿(yi)元增长至2023 年58.60 亿(yi)元，5年复合增长率高达24%。
2.产品盈(ying)利能力稳步(bu)提升(sheng)，净利润5年复合增长率高达32%
公司始终围绕“大型化、智能化、新能源”方向进(jin)行(xing)战略布局(ju)，不断推出大型化、新能源等新产品，使得公司业务盈(ying)利能力逐年提升(sheng)。2023年，公司综合毛利率水平22.74%，较2022年提升(sheng)3.5pct，较2021年提升(sheng)4.5pct。具体(ti)到产品，最核心(xin)业务宽体(ti)自卸(xie)车毛利率22.07%，较2022年提升(sheng)了3.47%；配(pei)件销售及维持服(fu)务业务的毛利率水平较2022年均有提升(sheng)。按区域划(hua)分，公司海外业务毛利率水平明显(xian)更优，2023年海外业务毛利率32.99%，较国内业务毛利率20.68%高出12.31pct。未来随着公司继(ji)续拓展海外市场，有望带动公司毛利率进(jin)一步(bu)提升(sheng)。
图(tu)表：同力股份按产品、按区域毛利率表现（%）
资料来源：公司年度报告
费用管控方面，公司2023年期间费用率较2022年有提升(sheng)，尤其销售费用率、研发费用率提升(sheng)明显(xian)。公司2023年销售费用3.35亿(yi)元，同比增长41.50%，主要原(yuan)因在于销售费用当中三包费等大幅增长，以及2023年度新增的销售人(ren)员(yuan)股权激励费用所致。公司2023年研发费用超1亿(yi)元，同比大幅增长54.20%，主要是(shi)公司2023年面向大型化、新能源研发的TLD125 车型和TLD135 车型以及TL89 系(xi)列产品，从而在研发材料、研发人(ren)工等方面都有较大的投入和授予(yu)部分研发人(ren)员(yuan)股权激励导致研发人(ren)员(yuan)薪酬增加所致。公司近几年研发费用持续增长，不断创新高，为公司保持持续的竞争能力提供了有力保障。
图(tu)表：同力股份近三年期间费用率情况
资料来源：公司年度报告
在收入增长，毛利率、期间费用率提升(sheng)，资产减值损失增加（计提存(cun)货跌价准备），其他收益增加（税(shui)收优惠）等重要指(zhi)标影响(xiang)之(zhi)下(xia)，公司2023年实(shi)现归属于上市公司股东的净利润6.15亿(yi)元，较2022年增长31.82%；净利率水平10.59%，较2022年提升(sheng)1.58pct。
拉长周(zhou)期看，公司长期利润表现同样优秀，公司过去5年净利润的年复合增长率高达32%。并且(qie)，得益于公司优秀的利润表现、运营效率以及对(dui)财务杠杆的合理控制，公司近几年加权平均ROE一直维持在较高水平。2023年公司加权平均ROE水平高达27.82%，较2022年提升(sheng)3.22pct。
3.研发创新能力突出，研发成果显(xian)著；产能爬坡逐渐(jian)带来规(gui)模(mo)效应
非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车是(shi)工程机械行(xing)业新兴产品，结合了重卡和工程机械技术基础，创立了全新技术路(lu)线，存(cun)在较高的设计技术门槛，涉及到对(dui)特定工况条(tiao)件需求、与之(zhi)相适应的产品性能及技术方案(an)的准确把握。公司作为行(xing)业主要标准的组织起草者(zhe)，形成了独有的核心(xin)技术体(ti)系(xi)，且(qie)研发成果较为丰富，研发产品创造了多个行(xing)业第一。公司2004 年原(yuan)创开(kai)发了行(xing)业第一台非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车TL3400，2014 年研发出行(xing)业内第一台纯(chun)电动非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车；2017 年研发出行(xing)业内第一台线控宽体(ti)自卸(xie)车，开(kai)启(qi)了宽体(ti)车行(xing)业无人(ren)驾驶技术的研发与制造；2021 年推出行(xing)业内第一台氢燃料增程式非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车，为行(xing)业绿色低碳和高质量发展提供了科技支(zhi)撑；2022 年下(xia)线行(xing)业内第一台甲醇(chun)混动非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车，拓展了新能源产品型谱。专利成果方面，截(jie)至2023 年末(mo)，公司拥(yong)有122 项专利，其中发明专利17 项，技术优势突出。
产能方面，公司于2021 年公开(kai)发行(xing)募集资金建设非(fei)公路(lu)自卸(xie)车及全路(lu)面矿(kuang)用车制造基地建设项目，项目建成后公司非(fei)公路(lu)自卸(xie)车年产量可达6000 台，矿(kuang)用车500 台。从2022 年5 月开(kai)始，6000 台非(fei)公路(lu)自卸(xie)车生(sheng)产线投入试生(sheng)产，预计公司产能在2023-2024 年会(hui)爬坡，规(gui)模(mo)效应逐渐(jian)显(xian)现。
公司的技术优势与逐渐(jian)提升(sheng)的产能优势，是(shi)公司未来稳健发展的有力保障。
4.国内露天煤矿(kuang)开(kai)采量增加提升(sheng)总体(ti)运力需求，海外一带一路(lu)市场空间广阔
展望未来，公司将继(ji)续专注于非(fei)公路(lu)宽体(ti)自卸(xie)车新产品的研发生(sheng)产，全面推进(jin)非(fei)公路(lu)矿(kuang)用自卸(xie)车的研发，提升(sheng)客户的满意度，积极拓展海外市场，提高品牌国家(jia)影响(xiang)力，提升(sheng)国际市场占有率，继(ji)续引领该细分行(xing)业的发展，为全球用户提供更加专业更加优质地整(zheng)体(ti)工程运输解决方案(an)。
从行(xing)业发展趋势来看，公司未来的发展将受益于国内露天煤矿(kuang)开(kai)采量增加带来的运力需求提升(sheng)，以及公司对(dui)于海外市场的开(kai)拓。
国内市场，根据中国煤炭工业协会(hui)于2023 年10 月印发《露天煤矿(kuang)高质量发展指(zhi)导意见》，要“积极推进(jin)露天煤矿(kuang)建设，到“十(shi)四(si)五”末(mo)产量占全国煤炭总产量25%以上，到“十(shi)五五”末(mo)产量占全国煤炭总产量30%以上”。目前来看，国内露天煤矿(kuang)渗透率在23%左右，离政策目标还有较大提升(sheng)的空间。随着露天煤矿(kuang)开(kai)采量的增加，运力总需求量也会(hui)持续提高，根据券商的测(ce)算，如果2030 年露天煤矿(kuang)渗透率提升(sheng)到31.5%、国内原(yuan)煤产量平均每年增长1%，那么预计国内2023-2028 年运力实(shi)际需求量年复合增速(su)将达6.2%。运力需求的提升(sheng)，对(dui)于宽体(ti)自卸(xie)车市场空间的拉动作用显(xian)而易见，公司作为行(xing)业龙头，将充分享受行(xing)业增长的红(hong)利。
海外市场，根据《BP 世界能源统计年鉴》等数据测(ce)算，俄罗斯、蒙(meng)古(gu)、哈萨(sa)克斯坦、印尼等一带一路(lu)国家(jia)2022 年目标市场露天煤矿(kuang)产量超11亿(yi)吨，这些地区露天煤矿(kuang)渗透率已经达到较高水平趋于稳定，未来露天煤矿(kuang)产量将平稳提升(sheng)。在国家(jia)的大力倡导下(xia)，中国与周(zhou)边以及世界上很多国家(jia)达成了“一带一路(lu)”合作共识，这带动了相关行(xing)业“走(zou)出去”的发展思维转(zhuan)变，也是(shi)企业发展迎来重大的机遇(yu)。近年来，公司海外销售部的业绩逐年提升(sheng)，也证明了海外市场的需求在不断的释放，未来海外市场的空间仍然十(shi)分广阔。