2024年1月，国内新(xin)增(zeng)海(hai)上风电(dian)核准(zhun)量达(da)5.12GW，相当于2022全年的(de)55%、2023全年的(de)44%，海(hai)上风电(dian)项目密集核准(zhun)正在引领多个细分领域需求爆发。
海(hai)上风电(dian)正迎爆发
2024年上半年，海(hai)风招标有望迎来密集释放，2024-2025年海(hai)风需求储(chu)备足。
一般而言，海(hai)上风电(dian)场(chang)分为潮间带和潮下(xia)带滩涂风电(dian)场(chang)、近海(hai)风电(dian)场(chang)以及深海(hai)风电(dian)场(chang)3类，其中(zhong)潮间带和潮下(xia)带滩涂风电(dian)场(chang)水(shui)深5m以下(xia)，近海(hai)风电(dian)场(chang)水(shui)深为5-50m，深海(hai)风电(dian)场(chang)水(shui)深为50m以上。我国海(hai)上风电(dian)场(chang)目前主要布局在近海(hai)以内，大多数在潮间带范围，开发规模化的(de)潮间带及近海(hai)风电(dian)场(chang)在技术(shu)上已较为成熟。
我国海(hai)上风能资源非常丰富，我国拥有大约1.84万公(gong)里的(de)大陆海(hai)岸(an)线，近海(hai)水(shui)深5—50米范围内，风能资源技术(shu)开发量可达(da)500GW，而我国深远海(hai)风能可开发量近海(hai)的(de)三倍以上。我国是海(hai)风开发最具活力(li)的(de)市场(chang)，但目前开发总(zong)量较小，随(sui)着部分省市出(chu)台针对海(hai)风的(de)补贴政策和具体(ti)执行方案，鼓励项目加快落地，海(hai)上风电(dian)开发潜力(li)巨大。
23年9月底以来国内海(hai)上风电(dian)催化不断，重大项目开工交付节奏逐步明朗，相关(guan)企业24年业绩确定性夯实。24年上半年海(hai)风招标有望迎来密集释放，深远海(hai)开发管理办法即将出(chu)台，各省深远海(hai)规划有望陆续落地。
2024年1月，国内新(xin)增(zeng)海(hai)上风电(dian)核准(zhun)量达(da)5.12GW，而2022年核准(zhun)量达(da)9.31GW，2023年核准(zhun)量达(da)11.75GW，2024年1月海(hai)上风电(dian)核准(zhun)量已达(da)到2022年的(de)55%、2023年的(de)44%。从省份看，2024年1月核准(zhun)量，广东省核准(zhun)2GW、福建省核准(zhun)1.2GW、辽宁省核准(zhun)1GW、浙(zhe)江省核准(zhun)600MW、河北(bei)304MW，广东市场(chang)持续引领海(hai)风发展。
全国海(hai)风2022、2023、2024年1月累计核准(zhun)（单位：GW）资料来源：风芒能源，龙船风电(dian)网，北(bei)极星(xing)风力(li)发电(dian)网
当前，海(hai)上风电(dian)的(de)经济(ji)性已经得到了大幅提升。
根据IRENA，全球海(hai)上风力(li)发电(dian)加权平均LCOE从2010年的(de)0.197美元/kWh降至2022年的(de)0.081美元/kWh，仅高(gao)出(chu)化石燃料约17%，该差(cha)距目前仍在继(ji)续缩小，全球风电(dian)产业已进入景气发展周期(qi)，未来风力(li)发电(dian)的(de)经济(ji)性将进一步提升。
国内海(hai)风已基本实现平价上网，度电(dian)成本有望持续下(xia)降。根据CWEA统计，当前中(zhong)国海(hai)上风电(dian)项目的(de)平均度电(dian)成本已经下(xia)降到0.33元/kWh左右。在水(shui)深小于35m，登陆距离(li)小于70km的(de)浅、近海(hai)风电(dian)场(chang)，只要基础不需嵌岩，已基本能够实现平价上网。随(sui)着海(hai)上风电(dian)降本增(zeng)效的(de)不断推进，根据CWEA的(de)预测(ce)，从2022年底到2030年中(zhong)国海(hai)上风电(dian)度电(dian)成本将整体(ti)降低19-23%，预计2030年海(hai)风度电(dian)成本将降低到0.25元/kWh左右。
此(ci)背景下(xia)，CWEA预计2023-2024年中(zhong)国海(hai)上风电(dian)新(xin)增(zeng)装(zhuang)机规模将分别达(da)到8-10GW、12GW-15GW，2025年将超过20GW。根据国家能源局数据，2023年前三季度，海(hai)上风电(dian)新(xin)增(zeng)装(zhuang)机量为1.43GW。海(hai)上风电(dian)用海(hai)、航道、环评等审批流程周期(qi)较长(chang)，叠(die)加风机价格回(hui)落使得下(xia)游开发商的(de)风电(dian)项目推进较为缓慢，根据央视财经，2023年9月以来，国内多个海(hai)上风电(dian)项目施工加速(su)推进，但考虑到2023年前三季度国内海(hai)上风电(dian)新(xin)增(zeng)装(zhuang)机量较低，预计年内将有约5GW的(de)海(hai)上风电(dian)项目实现并网，2024-2025年，海(hai)上风电(dian)新(xin)增(zeng)装(zhuang)机量则有望迎来高(gao)增(zeng)，预计分别达(da)到10GW和15GW新(xin)增(zeng)装(zhuang)机量。
资料来源：iFinD，GWEA，GWEC
而从全球角度来看，根据IRENA，相较于2022年，到2030年全球海(hai)上风电(dian)装(zhuang)机容量预计将从2022年的(de)63GW增(zeng)至2030年的(de)494GW，增(zeng)长(chang)空间约684%，年均新(xin)增(zeng)装(zhuang)机约54GW。
受益主要环节之一——海(hai)缆(lan)
海(hai)缆(lan)是海(hai)上风电(dian)项目建设的(de)重要组(zu)成部分，主要敷设于水(shui)下(xia)环境，用于传输电(dian)能的(de)线缆(lan)。与陆缆(lan)相比(bi)，海(hai)缆(lan)在阻水(shui)和机械性能等方面(mian)具有更高(gao)要求，结构层次(ci)也更为复杂，还需具备防腐蚀、防海(hai)洋生物的(de)能力(li)。以单芯交联(lian)聚乙烯绝缘海(hai)缆(lan)和陆缆(lan)为例，除去基本的(de)导体(ti)和绝缘层、屏蔽层等，海(hai)缆(lan)较陆缆(lan)增(zeng)加阻水(shui)层、护(hu)套、光单元、内衬、铠装(zhuang)层等。
海(hai)缆(lan)与陆缆(lan)典型(xing)结构示意图对比(bi)资料来源：《中(zhong)天海(hai)缆(lan)科创板(ban)首(shou)次(ci)公(gong)开发行股票招股说明书》
国外海(hai)缆(lan)厂(chang)商起步较早(zao)，在过去曾凭借领先的(de)优势曾占据我国海(hai)缆(lan)市场(chang)的(de)主要份额。我国海(hai)缆(lan)的(de)研究起步较晚(wan)，但近年来我国海(hai)缆(lan)厂(chang)商通过不断的(de)技术(shu)创新(xin)和经验(yan)积累，自主设计研发了多项具有自主知识(shi)产权的(de)海(hai)缆(lan)核心技术(shu)，整体(ti)产品(pin)性能已实现突破性提升。
海(hai)缆(lan)作为海(hai)上风电(dian)电(dian)能送出(chu)的(de)核心设备将充分受益国内外海(hai)风装(zhuang)机量增(zeng)长(chang)带来的(de)需求量提升。伴随(sui)国内、欧洲国家和越南等国海(hai)上开发节奏的(de)加快，国内企业除满足国内快速(su)增(zeng)长(chang)的(de)需求外，在海(hai)外国家海(hai)缆(lan)产能相对有限的(de)背景下(xia)，未来国内海(hai)缆(lan)头部企业有望凭借不断增(zeng)强的(de)技术(shu)优势实现对外出(chu)口，提升国内企业的(de)全球市场(chang)份额。
其中(zhong)东方电(dian)缆(lan)是国内陆地电(dian)缆(lan)、海(hai)底电(dian)缆(lan)系统核心供应商，2023年，公(gong)司陆续获得外罗一期(qi)风电(dian)场(chang)海(hai)缆(lan)故障抢修项目、埕北(bei)油田(tian)调整曹妃(fei)甸21-3油田(tian)开发项目、舟山(shan)六横大桥二期(qi)工程、三峡能源山(shan)东分公(gong)司牟(mou)平海(hai)上风电(dian)项目、华能岱(dai)山(shan)1号海(hai)上风电(dian)项目、广西防城港(gang)海(hai)上风电(dian)示范项目、沃旭能源Baltica2Offshore项目、锦(jin)州23-2油田(tian)开发项目、番禺(yu)油田(tian)脐带缆(lan)集中(zhong)采购项目，海(hai)缆(lan)系统合(he)计金额约14亿(yi)元。
亨(heng)通光电(dian)则形成了从产品(pin)到系统解决方案，到工程运维的(de)全产业链发展格局。公(gong)司拥有完善(shan)海(hai)上风电(dian)系统解决方案及服务能力(li)，形成了从海(hai)底电(dian)缆(lan)研发制造、运输、嵌岩打桩、一体(ti)化打桩、风机安装(zhuang)、敷设到风场(chang)运维的(de)海(hai)上风电(dian)场(chang)运营完整产业链。截至2023年第三季度末，公(gong)司拥有海(hai)底电(dian)缆(lan)、海(hai)洋工程及陆缆(lan)产品(pin)等能源互联(lian)领域在手订单金额约170亿(yi)元，在手订单充足。
中(zhong)天科技是国内最早(zao)从事海(hai)底光缆(lan)研发制造的(de)企业之一，早(zao)在1999年便开始进入海(hai)缆(lan)领域，并于2002年成功研制海(hai)底光缆(lan)。
塔筒(tong)桩基同样潜力(li)巨大
塔筒(tong)和桩基是风电(dian)支撑基础。
风电(dian)支撑基础包括塔筒(tong)、桩基、导管架等。其中(zhong)风电(dian)塔筒(tong)是风电(dian)机组(zu)和桩基、导管架之间的(de)连(lian)接构件，需支撑风电(dian)机组(zu)，也是实现风电(dian)机组(zu)的(de)维护(hu)、输变电(dian)等功能所需的(de)重要构件。风电(dian)塔筒(tong)可分为陆上风电(dian)塔筒(tong)和海(hai)上风电(dian)塔筒(tong)。
桩基和导管架则是海(hai)上风电(dian)设备的(de)支撑基础，其上端与风电(dian)塔筒(tong)连(lian)接，下(xia)端嵌入海(hai)床基地，起到连(lian)接和支撑作用。根据海(hai)力(li)风电(dian)招股说明书，塔筒(tong)在陆上和海(hai)上风电(dian)项目中(zhong)的(de)建设成本占比(bi)分别为12%/8%，桩基在海(hai)上风电(dian)项目中(zhong)的(de)建设成本占比(bi)为14%。
风电(dian)支撑结构示意图
资料来源：海(hai)力(li)风电(dian)招股说明书
不仅受益装(zhuang)机量增(zeng)长(chang)，大型(xing)化和深远海(hai)趋势还同步带动塔筒(tong)桩基的(de)用量增(zeng)长(chang)。
风机大型(xing)化是风电(dian)降本增(zeng)效的(de)重要途径解决方案之一。大兆(zhao)瓦机型(xing)的(de)运用，可使海(hai)上风电(dian)场(chang)减少机组(zu)台数，显著降低运输、安装(zhuang)、电(dian)缆(lan)连(lian)接等前期(qi)配套成本以及后期(qi)运维管理成本，同时(shi)还有助于风电(dian)场(chang)平均风速(su)，提升风电(dian)场(chang)的(de)经济(ji)性。
据罗兰(lan)贝格对某风场(chang)的(de)测(ce)算，6MW机型(xing)替换3MW机型(xing)可使平准(zhun)化度电(dian)成本下(xia)降约17%。2022年我国新(xin)增(zeng)陆风/海(hai)风的(de)平均单机容量分别达(da)到4.3/7.4MW，较2020年分别提升1.7/2.5pct。
风机大型(xing)化趋势下(xia)，塔筒(tong)的(de)单MW价值量基本稳定，桩基单位价值量有所提升。根据海(hai)力(li)风电(dian)招股说明书，其桩基的(de)单机容量从2018年的(de)3.29MW提升到4.46MW，提升幅度为35.56%，单MW的(de)桩基售价提升幅度为41.40%，成本提升幅度为35.53%，价值量呈现提升趋势。
专业机构测(ce)算，预计2025年我国陆上塔筒(tong)需求434万吨，海(hai)上塔筒(tong)需求140万吨，海(hai)上桩基需求433万吨，海(hai)上塔筒(tong)+桩基需求合(he)计573万吨，较2023年有数倍的(de)增(zeng)长(chang)；预计2025年全球陆上塔筒(tong)需求630万吨，海(hai)上塔筒(tong)需求563万吨，海(hai)上塔筒(tong)+桩基的(de)合(he)计需求为745万吨。
国内塔筒(tong)桩基市场(chang)空间测(ce)算
资料来源：CWEA，立鼎产业研究院(yuan)，海(hai)力(li)风电(dian)招股说明书，大金重工公(gong)告，国元证券(quan)研究所
此(ci)外，塔筒(tong)定价采取成本加成模式，主要受到钢板(ban)等原材料价格的(de)影响。国内钢板(ban)价格相较于欧美，具有成本优势。欧洲本土产能供不应求，为国内企业带来出(chu)口机遇。
当前泰胜风能是国内风电(dian)塔筒(tong)制造领先企业，主营陆上与海(hai)上风机塔架等风电(dian)装(zhuang)备的(de)研发、制造与销售，在全国风机塔架制造业中(zhong)处(chu)于领先地位。
截至2022年末，公(gong)司风电(dian)塔筒(tong)等装(zhuang)备产能分布于国内10个生产基地，其中(zhong)东部沿(yan)海(hai)地区主要布局海(hai)风和出(chu)口产能，三北(bei)地区主要布局陆风产能。未来针对陆风业务，公(gong)司拟在紧邻(lin)国内主要的(de)陆风市场(chang)区域新(xin)增(zeng)产能；海(hai)外业务方面(mian)，公(gong)司规划25万吨产能的(de)扬州基地，主要用于出(chu)口产品(pin)的(de)生产，该基地已于2023年中(zhong)建成投产；海(hai)上业务方面(mian)，公(gong)司继(ji)续推动广东地区海(hai)风制造基地的(de)布局工作，完善(shan)海(hai)风布局。
天顺(shun)风能是是国内全球最具规模的(de)风塔、叶(ye)片装(zhuang)备制造龙头企业之一。截至2022年底，公(gong)司已经在中(zhong)国、欧洲建有10余(yu)个塔架生产基地，5个叶(ye)片生产基地，塔筒(tong)市场(chang)占有率和叶(ye)片及模具交付效率全球领先。
公(gong)司制造板(ban)块重心正从陆地转向海(hai)洋，海(hai)工业务快速(su)扩张。当前已完成对长(chang)风海(hai)工的(de)收购，国内江苏射阳单管桩工厂(chang)、江苏通州湾(wan)导管架工厂(chang)、广东揭阳导管架工厂(chang)、广东汕(shan)尾(wei)导管架配套工厂(chang)均已投入使用，海(hai)风基础业务进一步夯实。预计到2025年底，公(gong)司国内海(hai)风基础年产能将超过200万吨。同时(shi)，公(gong)司积极把握欧洲海(hai)工装(zhuang)备紧缺的(de)机遇，进一步加大德国海(hai)工基地建设，预计在2024年底实现投产。
海(hai)力(li)风电(dian)主要产品(pin)为风电(dian)塔筒(tong)、桩基、导管架及升压站等，尤以海(hai)上风电(dian)设备零(ling)部件产品(pin)为主，目前产品(pin)涵盖8MW及以下(xia)普通规格产品(pin)和10MW以上大功率等级(ji)产品(pin)。
公(gong)司已拥有海(hai)力(li)海(hai)上、海(hai)力(li)装(zhuang)备、海(hai)恒设备等多个生产基地，并规划新(xin)增(zeng)南通小洋口基地、启东吕四(si)港(gang)基地、盐城滨海(hai)基地、山(shan)东东营基地、山(shan)东乳山(shan)基地、海(hai)南洋浦基地等。沿(yan)海(hai)地区的(de)基地布局可有效降低公(gong)司的(de)运输成本，部分基地拥有自建码头，可保障交货和提升产品(pin)竞(jing)争力(li)。
大金重工则是全国风电(dian)塔架行业第一家上市公(gong)司，已发展成为业务涵盖塔筒(tong)、管桩、导管架、浮式基础、升压站、叶(ye)片等风电(dian)海(hai)工装(zhuang)备制造、产业园运营、风场(chang)开发等多业务板(ban)块的(de)新(xin)能源领域全球化运营公(gong)司。公(gong)司在德国、波兰(lan)等国家和国内的(de)辽宁、内蒙古、河北(bei)等省市拥有10余(yu)家成员企业，客户和销售网络遍及30多个国家和地区，是全球最大的(de)风电(dian)塔架和海(hai)上风电(dian)管桩基础装(zhuang)备供应和服务商。