AI PC行业正迎来前所(suo)未有的繁荣。
5月21日(ri)，微软在备受瞩目的新品发布(bu)会上，不仅推出了全新的Copilot+PC，而且还将其AI助(zhu)手Copilot全面整合进了Windows系统，并且内置了OpenAI的GPT-4o模型。同日(ri)，联想集团推出首款搭载高通骁龙X Elite的Copilot+ PC——联想Yoga Slim 7x和联想ThinkPad T14s Gen 6。以上种(zhong)种(zhong)，预示着AI个人计算的新时代(dai)已经正式(shi)启航。
事实上，微软、英特(te)尔、高通、AMD、联想等行业领导者共同构建了强大的Copilot+PC生态系统。随着消息(xi)的公(gong)布(bu)，Copilot+PC生态伙(huo)伴备受瞩目，成为市(shi)场关(guan)注的焦点。特(te)别是(shi)联想，作为Copilot+PC生态的核心成员，股价在消息(xi)公(gong)布(bu)后(hou)大幅上涨。随着公(gong)司随后(hou)发布(bu)的2023财年第四季度(du)业绩超出市(shi)场预期，联想集团的股价再次上扬(yang)，更是(shi)一度(du)创下了历史新高。
Q4全面回暖(nuan)，超出市(shi)场预期
联想集团董事长兼CEO杨元庆在内部信中称：“继第三财季恢复营业额年比年增长之后(hou)，我们在第四财季进一步加速了这(zhe)个势头。我们不仅说到做到，而且做得比预期更好。”
从收(shou)入的角度(du)来看，联想集团第四财季实现营业收(shou)入994亿人民币，同比增长近10%，超出市(shi)场预期，主营业务(wu)全面恢复增长。从盈利的角度(du)来看，其表现更是(shi)不俗。联想集团第四财季实现净(jing)利润17.8亿人民币，环比连续三个季度(du)实现盈利能力的提升。而从同比角度(du)来看，净(jing)利润同比增长了118%，这(zhe)一增速在历史上所(suo)有第四季度(du)的同比增速中位列前三，显示了其强劲的盈利增长势头。
取得良好的业绩有两个关(guan)键(jian)点：一、PC以外的业务(wu)继续保持稳健较快成长；二(er)、IDG业务(wu)已正式(shi)开启复苏(su)。
在最新公(gong)布(bu)的财报中，联想PC以外业务(wu)对集团收(shou)入的贡献占比高达(da)近45%，这(zhe)一数字创下了历史新高。具体(ti)来看，第四财季ISG（基础设施方案业务(wu)集团）和SSG（方案服务(wu)业务(wu)集团）均实现了双位数增长，体(ti)现了业务(wu)结构的均衡性。ISG营收(shou)同比增长达(da)15.1%，创下了历史新高，其中存储、软件和服务(wu)业务(wu)总营收(shou)同比增长超过50%，高性能计算业务(wu)也取得了新的记录。SSG则继续保持加速增长的势头，第四财季实现营收(shou)131亿人民币，同比增长10.3%，运(yun)营利润率高达(da)21.4%。其中，运(yun)维服务(wu)和项目及解决方案服务(wu)在SSG整体(ti)营收(shou)中的占比较去年同期大幅提升5个百分点，达(da)到55%。
IDG（智能设备业务(wu)集团）业务(wu)方面更是(shi)释放出强烈(lie)的反(fan)弹信号。第四财季，IDG的收(shou)入增长7%，经营溢利率也同比增长64个基点至7.4%，达(da)到了历史区(qu)间的上限。在收(shou)入规模与盈利能力“双击”之下，经营溢利增长高达(da)17%。
根据知名IT行业分析机(ji)构Canalys的数据，2023年第二(er)季度(du)和第三季度(du)，全球PC出货量同比持续下滑。然而，这(zhe)一趋势在第四季度(du)得到了扭转。2023年第四季度(du)，全球PC出货量同比增长3%，达(da)到6530万台，结束了长达(da)七个季度(du)的连续同比下滑。
库存周期已经触底，新的增长周期正式(shi)开启。
进入2024年，预计PC出货量将实现进一步回暖(nuan)，Canalys预测2024年全球PC出货量有望(wang)同比增长8%，达(da)到2.67亿台。这(zhe)一增长主要得益于AI PC的上市(shi)，它将推动新一轮的PC换机(ji)周期的到来。
AI行情转至AI PC
AI行情正从底层(ceng)大模型转至AI PC。
自5月下旬微软的发布(bu)会以来，AI PC的关(guan)注度(du)持续攀升。随着6月联想Yoga Slim 7x等AI PC机(ji)型的即(ji)将上市(shi)，预计这(zhe)一趋势将引发新的热潮。
中金公(gong)司指出，AI部署在逐渐从云端(duan)走向移动端(duan)，背后(hou)是(shi)基于双重考量：降低成本与提升安全性。
云端(duan)虽强大，但移动端(duan)同样必不可少。中金公(gong)司认为，一方面，端(duan)侧AI部署有助(zhu)于显著降低算力成本与功(gong)耗，跑通AI变现的商业模式(shi)；另一方面，端(duan)侧AI部署通过将用户敏感信息(xi)留在本地，将有效减少隐私泄露、数据安全、时延等问题。
而在端(duan)侧部署中，与AI Phone的概念相比，AI PC无疑是(shi)更佳的形态。手机(ji)在尺寸(cun)上已经接近上限，而CPU、GPU等芯片的制程已到达(da)物(wu)理(li)极限，这(zhe)些限制使得手机(ji)难以支撑算力的大幅增加。而PC作为生产力设备，其设计和功(gong)能更符合AI技术(shu)的应用需求。AI技术(shu)的引入不仅仅是(shi)对PC的一次传统升级，而是(shi)一次范式(shi)革命。这(zhe)种(zhong)革命可以类(lei)比于从功(gong)能手机(ji)到智能手机(ji)的转变，代(dai)表了一次重大的技术(shu)跨越。
Canalys预计，2024年全球AIPC出货量将达(da)到4800万台，2025年将超过1亿台、2028年达(da)2.05亿台，这(zhe)意(yi)味着平(ping)均每年以44%的增速在增长。IDC也预测，AIPC有望(wang)在2027年渗透率达(da)到85%，也就是(shi)在接下来的三年内，AIPC将完成对传统PC的取代(dai)。摩根士(shi)丹利则预测，笔记本电脑平(ping)均销售(shou)价格(ge)提升幅度(du)为7.5%，从而将使供(gong)应链受益。从机(ji)会的角度(du)看，这(zhe)场变革同样类(lei)似智能手机(ji)取代(dai)功(gong)能手机(ji)，带来“量”与“价”的双重提升。
联想作为PC市(shi)场的领军企业，自然成为了这(zhe)场变革的焦点。其长期占据全球市(shi)场份额首位，并不断扩(kuo)大在PC市(shi)场的份额。第四财季，联想集团在全球PC市(shi)场的份额高达(da)22.9%，增速高于市(shi)场近6个百分点，并在全球五大区(qu)域市(shi)场中的四个位居第一。
在AI PC领域，联想有望(wang)继续领跑。杨元庆表示，联想早已在AI PC市(shi)场进行布(bu)局(ju)。在前期布(bu)局(ju)的基础上，2024年公(gong)司密集发布(bu)了一系列具有创新性和领先技术(shu)的AI PC产品，如在中国市(shi)场发售(shou)的AI PC元启系列新品，以及在海外市(shi)场发布(bu)的两款搭载迄今为止最快AI NPU（处理(li)速度(du)高达(da)每秒45万亿次TOPS）的AI PC产品。
当前市(shi)场上，许多(duo)PC产品通过加入神经网络处理(li)器（NPU）来标榜自己为AI PC。然而，真正的AI PC并不是(shi)硬件的堆砌。PC若要实现从传统计算到智能计算的跨越，则需要在硬件、软件、算法和应用生态等多(duo)个方面进行深(shen)入的整合、优化(hua)与创新。
杨元庆指出，AI PC的核心在于其能够(gou)驾(jia)驭异构计算技术(shu)，即(ji)能够(gou)高效地管理(li)和协调不同类(lei)型的处理(li)器（如CPU、GPU、NPU等）来共同完成任务(wu)；还需要能够(gou)运(yun)行本地的大型AI模型。
根据联想集团的财报，公(gong)司正从硬件扩(kuo)展至零(ling)部件及软件，包括联想的AI Core芯片、Yoga Creator Zone、ThinkShield安全解决方案及AI Now个人助(zhu)理(li)，以构建差异化(hua)竞争优势，推动AI PC市(shi)场的持续创新与发展。
麦格(ge)理(li)在最新报告中预测2024年联想AI PC的渗透率将从19%增长至2025年的36%，预示着联想AI PC的销量将实现同比翻倍增长。多(duo)个大行对联想在AI PC领域的机(ji)遇持乐(le)观态度(du)。
混合式(shi)人工智能生态构筑未来
联想集团不仅在AI PC领域取得了突破，还推出了全面的混合式(shi)AI解决方案。
在杨元庆的设想中，未来的AI将不再局(ju)限于云端(duan)或特(te)定的数据中心，而是(shi)会渗透到每一个角落，与人们的日(ri)常生活(huo)紧密相连。混合式(shi)AI将是(shi)人工智能的未来范式(shi)——个人大模型和企业大模型的协同运(yun)作，它们将与公(gong)共大模型共存互补，共同构建一个全面、多(duo)元的AI生态系统。
个人智能体(ti)将通过大模型压(ya)缩技术(shu)，在个人智能终端(duan)或边缘设备上运(yun)行，以自然交(jiao)互的方式(shi)接收(shou)指令(ling)；企业智能体(ti)则承担着重要的工作和作用。它与个人大模型、公(gong)共大模型共存互补，共同构建一个全面、多(duo)元的AI生态系统。
ISG和SSG业务(wu)承载着联想企业智能体(ti)的愿(yuan)景。
在ISG业务(wu)领域，联想集团凭借其在基础设施解决方案领域的领先地位，不断加强包括“端(duan)-边-云-网-智”在内的混合式(shi)智能基础设施布(bu)局(ju)。在SSG业务(wu)领域，联想集团通过实施“一擎(qing)三箭”战略(lue)，对面向AI时代(dai)的服务(wu)体(ti)系进行了重构和升级。其中，“一擎(qing)”是(shi)指基于端(duan)边云网智新IT架构的擎(qing)天(tian)3.0升级，为企业智能化(hua)转型提供(gong)了强大的支持。而“三箭”则分别针对政企、SMB和消费三大客群，通过定制化(hua)的行业智能体(ti)解决方案、最懂中小企业的联想百应智能体(ti)以及在小天(tian)智能体(ti)中内嵌的主动式(shi)智能服务(wu)，满足了不同客户群体(ti)的需求。
麦格(ge)理(li)的最新报告指出，联想集团自去年的12月起(qi)向微软交(jiao)付L40S人工智能服务(wu)器，并已获(huo)得来自多(duo)家云服务(wu)提供(gong)商（CSP）和国际企业客户的20亿美元订单，计划于9月开始发货。中信里昂也持有相似观点，预计联想将从第二(er)季度(du)开始增加人工智能服务(wu)器的出货量，他们还注意(yi)到中国客户对H20/L20 AI服务(wu)器表现出浓(nong)厚兴趣。麦格(ge)理(li)进一步给出预测，人工智能服务(wu)器业务(wu)将在联想2025财年的基础设施解决方案集团（ISG）收(shou)入中占据25%的份额，并有望(wang)实现盈亏平(ping)衡。
“进入新财年，我们的决心非常坚定，就是(shi)要充分利用混合式(shi)人工智能所(suo)带来的前所(suo)未有的发展机(ji)遇，驱动3S业务(wu)加速增长。”联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，“对于创新的持续投资，全栈产品组合，韧性运(yun)营，以及强大的生态系统合作伙(huo)伴关(guan)系，都将助(zhu)力联想实现营收(shou)和盈利能力的可持续增长。”