在一(yi)场看似无序的货币贬值背(bei)后(hou)，隐藏着日本(ben)当局的精心布局？
相比于(yu)日元此前的“自由(you)落体”，日本(ben)当局的行动速度慢了不只是一(yi)拍半拍，从日元贬值是重振经济的一(yi)枚棋子来看，这一(yi)行为(wei)似乎更容易解释。
汇丰银行在5月3日的报告中(zhong)指出：
日元疲软不仅仅是汇率调整，同时还在结构上扮(ban)演着“重振通(tong)胀经济”的重要角(jiao)色，在失去(qu)竞争力多年之后(hou)，出口商终于(yu)感受到了汇率调整带来的提振，而日本(ben)可能(neng)需要长时间弱势的汇率，才能(neng)将提振转化为(wei)持(chi)久的制造业(ye)复兴。
日元疲软不仅仅是汇率调整，同时还在结构上扮(ban)演着“重振通(tong)胀经济”的重要角(jiao)色，在失去(qu)竞争力多年之后(hou)，出口商终于(yu)感受到了汇率调整带来的提振，而日本(ben)可能(neng)需要长时间弱势的汇率，才能(neng)将提振转化为(wei)持(chi)久的制造业(ye)复兴。
日元兑美元汇率此前一(yi)度跌破160，实际上很长一(yi)段时间以来，日元兑美元汇率持(chi)续走低，已经回到几(ji)十年来的最低点，实际有效汇率则从20世(shi)纪90年代中(zhong)期就开始“大(da)幅下滑(hua)”，目(mu)前已处于(yu)1970年代初以来的最低水平。
这让长期陷入通(tong)缩和失去(qu)竞争力的日本(ben)经济迎来转机，汇丰表示：
事实上，日元贬值已经开始为(wei)日本(ben)经济注入活(huo)力。净出口对GDP增长贡献(xian)近期显著增加，有力支(zhi)撑了经济复苏。
然而，即便出口量有所(suo)提升,日本(ben)在全球(qiu)制造业(ye)增加值中(zhong)的份额仍在持(chi)续下降，自20世(shi)纪90年代末以来已缩减了三分之二(er)。这意味着日元或许还需要进(jin)一(yi)步贬值，以推动持(chi)久的制造业(ye)和出口复苏。
事实上，日元贬值已经开始为(wei)日本(ben)经济注入活(huo)力。净出口对GDP增长贡献(xian)近期显著增加，有力支(zhi)撑了经济复苏。
然而，即便出口量有所(suo)提升,日本(ben)在全球(qiu)制造业(ye)增加值中(zhong)的份额仍在持(chi)续下降，自20世(shi)纪90年代末以来已缩减了三分之二(er)。这意味着日元或许还需要进(jin)一(yi)步贬值，以推动持(chi)久的制造业(ye)和出口复苏。
除了制造业(ye)，日元疲软还为(wei)旅游服务业(ye)带来红利。汇丰表示：
尽管今(jin)年东京樱花比往年晚开，直到4月才开放，但访客人数在3月创下了历史新高(gao)。入境(jing)旅游的繁荣(rong)支(zhi)持(chi)了从餐馆到酒店和零(ling)售商店等相关就业(ye)和工资水平，进(jin)而收(shou)紧了就业(ye)市场，帮助推高(gao)了工资。
此外，日元疲软不仅通(tong)过吸引海(hai)外游客支(zhi)持(chi)经济，它还限制了日本(ben)人出国旅行，他们(men)更愿意留在国内(nei)更便宜的地方，因此日本(ben)现在享有旅游服务的健康顺差。
尽管今(jin)年东京樱花比往年晚开，直到4月才开放，但访客人数在3月创下了历史新高(gao)。入境(jing)旅游的繁荣(rong)支(zhi)持(chi)了从餐馆到酒店和零(ling)售商店等相关就业(ye)和工资水平，进(jin)而收(shou)紧了就业(ye)市场，帮助推高(gao)了工资。
此外，日元疲软不仅通(tong)过吸引海(hai)外游客支(zhi)持(chi)经济，它还限制了日本(ben)人出国旅行，他们(men)更愿意留在国内(nei)更便宜的地方，因此日本(ben)现在享有旅游服务的健康顺差。
综合来看，汇丰指出，日元贬值在很大(da)程度上恰(qia)恰(qia)助力了日本(ben)政府和央(yang)行期盼已久的“再通(tong)胀”进(jin)程。虽然快速贬值可能(neng)带来进(jin)口通(tong)胀风险，但目(mu)前进(jin)口价格通(tong)胀尚未走高(gao)，且政府已通(tong)过财政手段缓解对家(jia)庭负担的影(ying)响。
只要贬值过程有序可控，短期通(tong)胀压力也在可控范围内(nei)，日本(ben)央(yang)行暂时未见大(da)幅收(shou)紧政策的动力。毕竟结束长期通(tong)缩才是其根本(ben)目(mu)标，而日元贬值正(zheng)是一(yi)剂(ji)“良药”。