近期受多重利好因(yin)素的催(cui)化港股持续大涨(zhang)，截至本(ben)周最后一(yi)个(ge)交易日(ri)（5月3日(ri)），随着恒生指数(shu)上涨(zhang)1.48%，港股已实现“九连阳”。在港股整体走牛的大环境下，有一(yi)个(ge)板块却呈现出逆势(shi)下跌走势(shi)，那就是于(yu)5月3日(ri)生效的港股沽空名单更新标的。在此次沽空名单调整所引发的风波中，最引人注目的则是知(zhi)行汽车科(ke)技（1274.HK），这家备受市场热捧(peng)的港股智能驾驶第(di)一(yi)股当日(ri)回调39.24%。
根据香港交易所官网数(shu)据，5月3日(ri)生效的沽空名单新纳入23个(ge)标的、删除41个(ge)标的。据统(tong)计，在新纳入沽空名单的23只股票中有15家当日(ri)下跌，下跌比例(li)近七成。其中跌幅(fu)超过10%的股票有3只，其中便包含知(zhi)行汽车科(ke)技。
为何知(zhi)行汽车科(ke)技的回调幅(fu)度如此之大？
在笔者看(kan)来(lai)，这主要与公司(si)此前的持续上涨(zhang)密不(bu)可分，前期积累的巨大涨(zhang)幅(fu)为股价回调提供了充足的空间。
2023年12月20日(ri)，知(zhi)行汽车科(ke)技作为港股智能驾驶第(di)一(yi)股上市。受益于(yu)自动驾驶领(ling)域广(guang)阔的市场前景以及公司(si)的高速(su)发展，上市以来(lai)便备受投资机构关注，花旗银行、德意志银行等外资大行也相继发布知(zhi)行汽车科(ke)技研究报告。今年4月12日(ri)，花旗银行发布研报表示，由于(yu)观(guan)察到(dao)知(zhi)行汽车科(ke)技强劲的订单趋势(shi)，花旗进一(yi)步提高了公司(si)的业绩(ji)预(yu)测，预(yu)估24年公司(si)将迎来(lai)扭亏为盈的拐(guai)点，并且于(yu)26年实现5亿元(yuan)净利润。基(ji)于(yu)对公司(si)前景的乐(le)观(guan)展望，花旗还(hai)将知(zhi)行汽车科(ke)技的目标价提高至90.10港元(yuan)。综上所述，由于(yu)“天(tian)时、地利、人和”兼得，知(zhi)行汽车科(ke)技虽(sui)然(ran)上市仅四个(ge)多月，但也一(yi)跃成为涨(zhang)幅(fu)逾4倍的大牛股，这也让不(bu)少投资者高呼“还(hai)没研究清楚智能驾驶，知(zhi)行的股价就起飞了”。
众所周知(zhi)，股市短期来(lai)说是一(yi)台投票机，长期来(lai)看(kan)是一(yi)台称(cheng)重机。纳入沽空池导致股价下跌的原因(yin)就在于(yu)此，因(yin)为从多空博弈(yi)的视角来(lai)看(kan)，如果一(yi)只股票如果被纳入沽空池，就意味着未来(lai)存在潜在的被做空的可能性(xing)。回想港股近年来(lai)遭遇做空机构狙击(ji)的知(zhi)名案例(li)，投资者闻(wen)“沽空”色变(bian)也就不(bu)难(nan)理解了。但易方达基(ji)金、创金合新基(ji)金人士认为，非(fei)理性(xing)情绪反而使得底部筹码的潜在回报空间具有想象力。业内(nei)一(yi)位港股QDII基(ji)金经理也曾表示，情绪不(bu)会长期把持市场，公司(si)的基(ji)本(ben)面在那里，这种罕见的非(fei)理性(xing)情绪显然(ran)为长期主义的投资人提供了更具胜率、赔率的机会。
事实上，5月3日(ri)生效的最新沽空名单共(gong)有653只股票，其中不(bu)乏京东、腾(teng)讯、中国中车等知(zhi)名企业。据研究，港交所关于(yu)可卖空股本(ben)证(zheng)券有严格的筛选(xuan)标准，尤其关注市值、成交量、换手率等指标。被纳入可卖空股本(ben)证(zheng)券名单中的企业，大部分是流动性(xing)较好的大中型上市公司(si)，而这些企业在港股市场中普遍属于(yu)优质标的。因(yin)此被纳入沽空名单并非(fei)像投资者所理解的“被沽空机构盯(ding)上了”，而是港交所的常态化举措，每年会调整四次可卖空股本(ben)证(zheng)券目录(lu)。
值得一(yi)提的是，港股历史上也曾出现过不(bu)少股票纳入沽空名单当日(ri)出现大跌的现象，在今年2月2日(ri)生效的沽空名单调整中，新纳入的19只证(zheng)券当日(ri)平均跌幅(fu)高达9.35%。而截至5月3日(ri)上述19只股票的区间涨(zhang)幅(fu)约为24.71%，比同期恒生指数(shu)的区间涨(zhang)幅(fu)还(hai)要高出5.77个(ge)百分点。
总而言之，纳入沽空名单对上市公司(si)股价的影响主要是短期情绪性(xing)的，这也折射出投资者脆弱的心理情绪。考虑到(dao)公司(si)的基(ji)本(ben)面并未发生重大改(gai)变(bian)，销量提升带来(lai)规模效应的释放推动公司(si)盈利能力的持续增强，对于(yu)知(zhi)行汽车科(ke)技的未来(lai)走势(shi)，市场不(bu)妨(fang)予以更多关注的目光。