5月(yue)27日，趣致集团迎来了重(zhong)要里(li)程碑时(shi)刻，正(zheng)式上市交易。首日股价涨幅达40%，市值突(tu)破(po)90亿港元，AI赛道热度持续。
趣致集团作为中国最大的AI互动终端网络公(gong)司，以及中国快消(xiao)品营销服务的领(ling)军企业(ye)，凭借其不断提升的行业(ye)地位、创新的商业(ye)模式、颇具(ju)成长(chang)的财务表现，赢得了投资者的广泛关(guan)注。
回(hui)望2013年(nian)成立之初，趣致集团估值仅0.29亿人(ren)民币。11年(nian)间共(gong)吸引了9轮融(rong)资，此次上市，市值实现了超过200倍的增长(chang)。
趣致集团究竟(jing)拥有怎样的魅力(li)，能(neng)够持续吸引资本(ben)的关(guan)注和投资呢(ne)？接下来，笔者将从(cong)好公(gong)司、好价格、好赛道这三个维度，深入探(tan)讨趣致集团的长(chang)期投资价值。
好公(gong)司——独特的业(ye)务模式、良好的财务表现
投资的关(guan)键在于找到好公(gong)司。而好公(gong)司标准有二：一是有好的业(ye)务模式和商业(ye)模式；二是其商业(ye)模式经过验证，能(neng)带(dai)来好的业(ye)绩兑现。
趣致集团不仅业(ye)务模式独特创新，而且(qie)财务表现颇具(ju)成长(chang)性。
1）独特的AI互动营销模式，以AIoT技术赋能(neng)“智能(neng)终端”
趣致集团的AI互动营销模式独树一帜。基于AIoT技术自研了集视觉、听(ting)觉、触觉、嗅觉、动作交互为一体的多感官AI智能(neng)互动终端，其构建了全(quan)国性的线下营销网络——“趣拿”，并通过这些线下终端，吸引消(xiao)费(fei)者在线上的“趣拿”APP或微信小程序(xu)上注册，实现线上线下融(rong)合，为消(xiao)费(fei)者带(dai)来有趣、创新的购物体验的同(tong)时(shi)，也更好地推广客户的品牌和产品。
有别于传(chuan)统(tong)营销，其核心(xin)竞争(zheng)力(li)在于，这款AI互动终端融(rong)合了AIoT技术和大数(shu)据算法，能(neng)让品牌企业(ye)为消(xiao)费(fei)者带(dai)来耳目一新的产品体验的同(tong)时(shi)，也提供个性化推荐，实现千机千面(mian)、千品千策，进行精准的广告投放，显著提升营销效果和效率。
目前(qian)，趣致集团在中国已注册14项专利和114项软件著作权(quan)，这些对于其利用AIoT、大数(shu)据算法等技术提供营销服务至关(guan)重(zhong)要，也为其构筑了技术壁垒。
正(zheng)是凭借这种(zhong)精准高效的触达消(xiao)费(fei)者的能(neng)力(li)，以及在AI、大数(shu)据技术方面(mian)的投入，趣致集团的营销服务赢得了品牌企业(ye)的青(qing)睐，成为其盈利的重(zhong)要来源。
2）AI互动终端、用户增长(chang)及客户拓展，共(gong)同(tong)驱动营收及利润高速增长(chang)
截(jie)至2023年(nian)末，趣致集团共(gong)计运营了7543台AI互动终端，覆盖中国22个城市，包括所有的一线城市和大部(bu)分的新一线城市，线上平台“趣拿”的注册用户突(tu)破(po)了5000万，较2021年(nian)实现了35%的增长(chang)。
在服务客户及SKU方面(mian)，2021-2023年(nian)，趣致集团依托AI互动终端为472名品牌客户提供了约1400个SKU快消(xiao)品营销解(jie)决方案(an)。
（数(shu)据来源：招(zhao)股书）
2023年(nian)，趣致集团的品牌客户总数(shu)较2021年(nian)大幅增长(chang)了67%；在日用品和化妆品行业(ye)，趣致集团服务的SKU数(shu)量显著提升，分别较2021年(nian)增长(chang)了146%、57%，行业(ye)品类(lei)实现有效拓展；在饮料、食品及日用品行业(ye)，中国前(qian)100新兴品牌中有74个品牌为趣致集团的客户。
随着越来越多的品牌客户认识到趣致独特的营销价值，其线下AI互动终端网络不断扩大，进一步吸引更多线上用户注册参与(yu)，趣致集团实现了品牌客户数(shu)和大客户平均营收的双增长(chang)，共(gong)同(tong)驱动其于报告期内(nei)实现营收、利润高增长(chang)，财务表现亮(liang)眼(yan)。
2021年(nian)至2023年(nian)趣致集团的营业(ye)收入从(cong)5.02亿人(ren)民币（单位下同(tong)）增长(chang)至10.07亿，收入占比超8成的核心(xin)营销服务收入从(cong)2021年(nian)的3.77亿增长(chang)至2023年(nian)的8.08亿，年(nian)复合增长(chang)率高达46.5%。
在盈利方面(mian)，得益于大数(shu)据技术和算法对运营的深度赋能(neng)，趣致集团进一步提升了组织、运营效能(neng)，增强了盈利能(neng)力(li)，2021年(nian)-2023年(nian)经调整利润分别为0.52亿、0.78亿、2.01亿。
好赛道——十(shi)万亿市场规模锚定(ding)了长(chang)期成长(chang)性
消(xiao)费(fei)品行业(ye)一直被(bei)视为抗周期的优质赛道，市场规模达十(shi)万亿级别，其中诞生了众多百年(nian)企业(ye)，趣致集团主要服务饮料、食品、美(mei)妆、日用品等行业(ye)的快消(xiao)品品牌，赛道天花板极高。
据灼识咨(zi)询的数(shu)据，中国消(xiao)费(fei)品行业(ye)的市场规模在2023年(nian)已经达到了47.2万亿元，并有望继续扩大。预计到2028年(nian)，这一数(shu)字将达到60万亿元，年(nian)复合增长(chang)率为4.9%。
在这个十(shi)万亿级别的市场中，快消(xiao)品品牌也在不断增加营销及销售开支，以在激(ji)烈的市场竞争(zheng)中进一步抢占更多的市场份额。
受益于消(xiao)费(fei)行业(ye)发展红利，趣致集团的营收近年(nian)来快速提升，而独特的营销模式也让其增速远超行业(ye)平均水平， 2021年(nian)至2023年(nian)营销解(jie)决方案(an)收入的复合增长(chang)率高达46.5%，是市场平均增速的29倍。
趣致集团用AI互动营销的创新实践，为品牌企业(ye)提供新型的营销解(jie)决方案(an)，本(ben)质上是“卖铲子”的生意。
随着快消(xiao)品行业(ye)的快速发展，品牌企业(ye)对营销服务的需(xu)求持续增长(chang)，趣致集团凭借其在快消(xiao)品营销服务领(ling)域的领(ling)先地位，有望持续受益。
好价格——当前(qian)估值具(ju)备吸引力(li)，稀(xi)缺性值得溢价
趣致集团的估值水平也具(ju)备一定(ding)的吸引力(li)。
目前(qian)，港股市场整体估值处于较低水平，而AI行业(ye)属于增长(chang)迅速、前(qian)景广阔的赛道，趣致集团作为中国最大的AI互动终端网络营销服务提供商，其核心(xin)营销业(ye)务在2021年(nian)至2023年(nian)间实现了46.5%的年(nian)复合增长(chang)率，是市场平均增速的29倍。
鉴于其行业(ye)地位、业(ye)务模式的独特性及成长(chang)性，趣致集团应当享有一定(ding)的估值溢价。
但即便不考虑公(gong)司在AIoT营销领(ling)域的高成长(chang)性、行业(ye)地位及业(ye)务模式的稀(xi)缺性，以2023年(nian)经调整后纯利2亿（折合港币2.1亿）、当前(qian)市值90亿港币计算，趣致集团的静态PE为43倍，与(yu)行业(ye)平均的74.6倍相比，明显处于低估状态。趣致集团在当前(qian)市场环境下具(ju)有一定(ding)的吸引力(li)。
结(jie)语
总体而言，趣致集团业(ye)务模式新颖、成长(chang)性好，未来潜能(neng)较大，符合好公(gong)司好赛道的标准，恰(qia)逢港股资本(ben)市场回(hui)暖、赴港上市热潮重(zhong)启之际(ji)上市，也为其估值增长(chang)也提供了坚实的支撑。