卓创资讯玉米(mi)市场(chang)分(fen)析师邹骏
【导(dao)语】2024年5月在成本与心(xin)态双向支撑之下，东南沿海地区玉米(mi)报价呈现相对偏强走势。下游企业刚需采购居多，对价格持续上涨抵触(chu)情绪(xu)增强。在刚性需求支撑下，成交重心(xin)缓慢上移，但成交量逐步减少。5月下旬国内零星上市及替代品拍(pai)卖对贸易心(xin)态影(ying)响初现，6月开始，包括小麦在内的额(e)外(wai)供应(ying)对内贸玉米(mi)价格的影(ying)响将逐步体现。
2024年5月东南沿海玉米(mi)市场(chang)价格呈现相对偏强走势，南北港口(kou)贸易负利状(zhuang)态有(you)所好(hao)转(zhuan)，但依(yi)旧维持价格窄幅倒挂运行。以蛇口(kou)港为(wei)代表，4月30日港内二(er)等玉米(mi)自提价格在2380-2400元/吨，截至5月24日，二(er)等玉米(mi)港内自提贸易报价在2490元/吨左右(you)，成交价格因质量差异围绕在2460-2490元/吨，相比4月底上涨80-90元/吨，涨幅3.34%左右(you)。虽然月底成交价格略有(you)5-10元/吨回落，但5月整体价格依(yi)旧呈现偏强运行。
5月东北玉米(mi)货源主要集中(zhong)在中(zhong)间贸易环节(jie)，而由于4月东北货源外(wai)流因华北粮价格回落而受阻，成本的叠加使(shi)得东北地区中(zhong)间贸易环节(jie)惜售挺价情绪(xu)增强，市场(chang)有(you)效货物流通量减少，北港社会粮源集港量持续降(jiang)低，以贸易商自主集港为(wei)主，北港库存相对维持稳定。截至5月底，北方四个(ge)主要玉米(mi)贸易港口(kou)的库存总(zong)量在400万(wan)吨以上，高于近三年平均水平，供应(ying)相对宽裕。
五一假期之后，由于期货盘面出现回升，利多北港贸易收购心(xin)态，并且近月合约临近交割，也(ye)使(shi)得北港出现部分(fen)需求订单，北港价格也(ye)有(you)了(le)一定幅度提升，但订单指标要求也(ye)越发(fa)严格，主要针对低水分(fen)、高容重货源进行收购。
5月东南沿海需求企业多维持按需采购模式，随着市场(chang)价格上涨，采购接受程度下降(jiang)。本月中(zhong)旬后，由于市场(chang)报价维持趋强走势，替代品价格优(you)势提升，下游企业对玉米(mi)的采购积极性普遍减弱，港口(kou)走货量也(ye)逐步下降(jiang)，以替代性较(jiao)低的优(you)质货源走货为(wei)主。在此(ci)阶段虽然东南沿海玉米(mi)成交重心(xin)有(you)所上移，但由于需求量减弱，贸易竞争程度愈发(fa)激烈，成交议价空(kong)间增大，贸易盈利空(kong)间被持续压缩(suo)，甚至有(you)部分(fen)企业暂时停(ting)止报价。
5月下旬国内小麦零星上市，开秤价格低于去年同期，主流销(xiao)售价格在2360-2400元/吨，对华北以及华中(zhong)地区饲料中(zhong)玉米(mi)需求形成了(le)一定替代影(ying)响。按照数据计算，新季小麦到东南沿海的预期价格在2550-2580元/吨，相比内贸玉米(mi)有(you)一定替代优(you)势，这使(shi)得下游需求饲料企业观望心(xin)态提高，有(you)意压缩(suo)玉米(mi)库存，关注后续国产小麦的情况。另外(wai)，5月28日中(zhong)储粮进行了(le)少量的进口(kou)玉米(mi)邀约拍(pai)卖，从投(tou)放量、成交量与成交价格来(lai)看，对内贸玉米(mi)现货价格影(ying)响不大，但对市场(chang)心(xin)态产生(sheng)了(le)一些影(ying)响，也(ye)使(shi)得5月底东南沿海地区成交价格略有(you)下探(tan)，走货量略有(you)回升。
6月，以现有(you)南北港库存数据来(lai)看，东南沿海地区玉米(mi)供应(ying)相对宽裕，而受国内小麦集中(zhong)上市以及进口(kou)玉米(mi)后续拍(pai)卖的可能性影(ying)响，市场(chang)供需环境受到替代品影(ying)响的概率(lu)提高。其中(zhong)小麦作为(wei)玉米(mi)的规模性替代品，可替代量高于大麦、高粱等调节(jie)性替代品种，根据目前小麦产区的市场(chang)参与者调研(yan)，预期今(jin)年小麦上市初期，市场(chang)价格与玉米(mi)价格将有(you)持续性替代可能，从而抑制下游饲料企业对于玉米(mi)的消费量。考虑到东南沿海与小麦产区距(ju)离较(jiao)远，实际替代量可能低于华北、华中(zhong)地区，但对市场(chang)心(xin)态的影(ying)响还是会反应(ying)到价格层(ceng)面。另外(wai)，进口(kou)玉米(mi)拍(pai)卖后续仍有(you)可能持续，同样会影(ying)响玉米(mi)市场(chang)心(xin)态及价格，但考虑到投(tou)放量相比小麦，影(ying)响力较(jiao)弱。
6月东南沿海需求端预期变动不大，市场(chang)替代品种类预期较(jiao)多，企业在供应(ying)选择较(jiao)多的情况下，依(yi)旧以择优(you)择廉为(wei)主，根据下游饲料企业库存数据来(lai)看，5月企业库存虽有(you)上涨，但依(yi)旧低于往年同期，6月或延续谨慎采购模式，重点关注替代品的影(ying)响。
6月份(fen)东南沿海地区玉米(mi)市场(chang)整体依(yi)旧呈现供需宽松局面，供应(ying)端虽然价格话语权较(jiao)重，但替代品供应(ying)以及贸易竞争依(yi)旧有(you)可能抑制价格上涨。而贸易成本的累积对于市场(chang)底部价格的支撑较(jiao)强，并且目前终端养殖(zhi)盈利尚可，下游饲料企业库存偏低，对替代性较(jiao)弱的优(you)质货源依(yi)旧存在刚性需求。综合判断，东南沿海地区6月上旬市场(chang)价格或有(you)一定回落，关注小麦上市价格变动。若影(ying)响有(you)限，6月中(zhong)下旬价格将再(zai)度回升，若存在替代影(ying)响，则6月中(zhong)下旬价格或维持低位震荡运行，广(guang)东蛇口(kou)港二(er)等玉米(mi)月内波动区间在2420-2500元/吨，不同质量间价格差异增大。