尾部风险对(dui)冲基金“黑天鹅”基金Universa的创(chuang)始人Mark Spitznagel近(jin)日发(fa)出(chu)警告，称当(dang)前市场(chang)可能正处于"人类历史上最大的泡(pao)沫"之中。
本(ben)周接(jie)受媒体采(cai)访时(shi)，Spitznagel警告称，随着通胀下降和美联(lian)储宽松政策刺激市场(chang)押注进一步上涨，市场(chang)正处于“金发(fa)姑娘阶段(duan)”，但降息可能成为大逆转(zhuan)的起点。
（注：“金发(fa)姑娘”是一个经济名词——指的是高增长和低通胀同时(shi)存(cun)在的经济体。）
"我们正走向非常糟糕的境地，"Spitznagel表示。他(ta)将当(dang)前经济形势比作"超级火药桶-定时(shi)炸弹"，认为政府压制经济波动的做法(fa)正在积累大量隐患。尽管(guan)目前美股股指频创(chuang)新高，但他(ta)认为，潜在风险正在累积。
在关于股市走向的讨论中，Spitznagel的言论总能引起投资者的高度关注。自2008年创(chuang)立Universa以来，他(ta)通过一系列惊人的操作赚取了巨额利润，包括一天赚取10亿美元的“惊人纪录”。
作为《黑天鹅》作者Nassim Nicholas Taleb的门徒，这位(wei)神(shen)秘的量化投资专(zhuan)家采(cai)用了一种复(fu)杂的策略(lue)。平日里，这个策略(lue)几乎每(mei)天都在亏(kui)损，但在市场(chang)出(chu)现如2008年金融危(wei)机、2015年闪电崩盘、2020年新冠疫情崩盘等极度波动时(shi)，Spitznagel的策略(lue)往往会(hui)出(chu)现奇效。
1. 本(ben)轮调(diao)整将超过互联(lian)网泡(pao)沫，降息可能成为大逆转(zhuan)的起点
Spitznagel指出(chu)，相较于1999年互联(lian)网泡(pao)沫，本(ben)轮市场(chang)过度行为更为极端，故(gu)而本(ben)轮调(diao)整将超过互联(lian)网泡(pao)沫。
Spitznagel还(hai)认为，由于高额公共(gong)债务和高昂的估值，市场(chang)调(diao)整后，美国政府的救市措施可能会(hui)更难实施。
值得注意(yi)的是，近(jin)期(qi)多位(wei)看空的知名分析师(shi)丢了工作，这一现象与互联(lian)网泡(pao)沫顶峰前夕惊人相似。例如：
摩根大通的Marko Kolanovic也在AI上涨行情中坚持悲观立场(chang)，最终丢掉了工作。
而在1999年末，即标普500指数见顶的几个月前，美林证券的看空策略(lue)师(shi)Charles Clough离开了公司。
摩根大通的Marko Kolanovic也在AI上涨行情中坚持悲观立场(chang)，最终丢掉了工作。
而在1999年末，即标普500指数见顶的几个月前，美林证券的看空策略(lue)师(shi)Charles Clough离开了公司。
Spitznagel预计，随着通胀下降和美联(lian)储政策转(zhuan)向，市场(chang)可能会(hui)在未(wei)来数月内继续上涨，甚至变得更加疯(feng)狂。然而，降息通常是市场(chang)大逆转(zhuan)的起点。
他(ta)还(hai)认为，美国经济可能在今年年底前陷入衰退。
2. 真知灼见 or 营销话术？
Spitznagel预计，股市即将遭遇大规模抛售，市值可能缩水一半以上。
然而，实事求是来看，预测股市何时(shi)崩盘甚至比对(dui)冲投资组(zu)合崩盘要困难得多——很业内人士甚至认为，预测股市何时(shi)崩盘根本(ben)就是不可能的。
就像许多基金经理和策略(lue)师(shi)总是听起来很乐观一样(yang)，对(dui)于那些靠尾部风险赚钱人来说，“恐吓市场(chang)”的言论听起来像是一种精明(ming)的营销手段(duan)。
值得一提(ti)的是，Spitznagel在本(ben)周的一次采(cai)访中开玩笑(xiao)说：
“我认为我们正走向一些非常非常糟糕的事情——当(dang)然我会(hui)这么说。”
“我认为我们正走向一些非常非常糟糕的事情——当(dang)然我会(hui)这么说。”
他(ta)补(bu)充道：
“你不会(hui)因(yin)为发(fa)表看跌(die)观点而觉得自己像个傻(sha)子。”
“你不会(hui)因(yin)为发(fa)表看跌(die)观点而觉得自己像个傻(sha)子。”